JPMorgan Aumenta Dopu à NII, i Rivenuti di Trading Salta, Offset By Profit Declinu, Spike Inaspittatu In Riserva di Perdita di Creditu

A stagione di i guadagni di u terzu trimestre hà iniziatu ufficialmente sta matina quandu JPMorgan hà riportatu i guadagni appena prima di 7 am ET, è à u cuntrariu di l'ultimu trimestre, sta volta a cumpagnia ùn hà micca solu battutu nantu à a linea superiore è di fondu (ancu cum'è e riserve di perdita di prestiti anu tornatu à chjappà $ 1 miliardo), ma hà dettu. earnings blowout in a so divisione di banca d'investimentu è hà ancu elevatu a so prospettiva di redditu nettu d'interessu per tuttu l'annu. Tuttavia, hè stata eclissata da una calata generale di i profitti (Income Net in diminuzione di $ 0,3 miliardi à $ 12,9 miliardi), un saltu sorprendente in riserve di perdite di prestitu à $ 1,0 miliardi, è e spese di compensazione di $ 12,8 miliardi chì anu aumentatu è cammanu in l'estimazioni sopra. In ogni casu, a reazione kneejerk nantu à u stock hè stata pusitiva, aiutendu à risurrezzione di 2% (solu timida di u so colpu di tutti i tempi à a fini di l'aostu) ma u primu spike pare chì sguassate un pocu.

Eccu un riassuntu di ciò chì JPM hà dettu per u Q3:

• Revenue Ajustata $ 43.32BN, in crescita di 3.4% da un annu fà, è battendu stimi di $ 41.9BN, custituitu da Revenu d'Interessi Netti di $ 23.5BN, in crescita di 3.2% a/a (vs a maiò parte di l'altri banche chì sò previste di vede u so NII in calà stu trimestre). ) è batte l'estimi di $ 22.8BN è l'inguernu senza interessi di $ 19.8BN, in crescita di 3.2% a/a è batte l'estimi di $ 19.2BN. Questu era abbastanza bonu per generà un rendimentu di 16% nantu à l'equità (o 19% in termini ROTCE).
  • Ingressu tutale di cummerciale $ 7,152 miliardi, + 6,9% a/a, battendu stimi di $ 6,69 miliardi
    • Rivenuti di vendita è cummerciale FICC $ 4,53 miliardi, + 4,6% a/a, battendu stimi di $ 4,36 miliardi
    • Vendite di azioni è rivenuti di cummerciale $ 2,62 miliardi, + 21% a/a, battendu stimi di $ 2,37 miliardi
  • Ingressu bancariu d'investimentu $ 2,27 miliardi, + 13,4% a/a, battendu stimi di $ 1,99 miliardi
    • Ingressu di consulenza $ 847 milioni, + 12.2% a/y, battendu stimi di $ 754.9 milioni
    • Ingressi di sottoscrizione di equità $ 344 milioni, in calata di 9,0% a/a, mancanti estimi di $ 378,2 milioni
    • Sottoscrizione di u debitu rev. $ 1,08 miliardi, + 26,6% a/a, battendu stimi di $ 850,2 milioni
• EPS $ 4,37, in crescita di 8,99% da un annu fà, è battendu stimi di $ 4,01
• U bancu hà riportatu $ 22.6 miliardi di spese totali senza interessi, in calata di 1.2% YoY è sottu stima di $ 22.9 miliardi.
  • Tuttavia, e spese di compensazione costanu $ 12,817 miliardi, un 2% annu più altu di l'estimazioni di $ 12,56 miliardi.
• Mentre i costi netti di JPM in Q3 sò calati modestamente à $ 2.09 miliardi , sottu à a stima di $ 2.37 miliardi, da $ 2.2 miliardi in Q2 (ma sopra à $ 1.5 miliardi un annu fà), a custruzione di riserva hè cresciuta di novu, aumentendu à $ 1.0 miliardi da $ 0.8 miliardi. in Q2 è da una liberazione di riserva di $ 0,1 miliardi un annu fà. Questu significa chì a pruvisione tutale di perdite di creditu era $ 3,11 miliardi, più altu ch'è l'estimazione di $ 2,94 miliardi, è in linea cù i $ 3,1 miliardi in Q2.

Eccu i snapshots visuali:

Qualchi di più dettagli:

• Revenu d'interessu nettu gestitu $ 23,53 miliardi, battendu stimi di $ 22,8 miliardi
• Prestiti $ 1,34 trilioni, battendu a stima di $ 1,33 trilioni
• I dipositi totali di $ 2,43 trilioni, battendu stimi di $ 2,4 trilioni
• Spese senza interessi $ 22,57 miliardi, sottu stimi di $ 22,85 miliardi, ancu s'è a spesa di compensazione di $ 12,8 miliardi hè ghjunta in più di i $ 12,56 miliardi previsti.

Fighjendu u bilanciu di u bancu truvamu i seguenti dettagli:

• Rendimentu netu nantu à l'assi di guadagnà interessi 2.58%, più altu ch'è l'estimazione 2.57%
• Rapportu CET1 standardizatu 15.3%, più altu ch'è l'estimazione 15.1%
• L'assi standard ponderati per u risicu sò $ 1.8 trilioni, i soldi è i securities marketable anu ghjuntu à $ 1.6 trilioni, è i prestiti medii eranu à $ 1.3 trilioni.
• Rapportu di overhead gestitu 52%, sottu a stima 54.7%
• Ritornu nantu à l'equità 16%, più altu ch'è l'estimazione 14.5%
• Ritornu nantu à l'equità cumuna tangibile 19%, più altu ch'è l'estimazione 17.5%
• Assi in gestione $ 3,90 trilioni, più altu ch'è a stima $ 3,8 trilioni
• U valore di u libru per parte $ 115,15, sopra stima $ 113,80

Qualcosa altru chì vale a pena nutà: JPM hà revelatu chì i so acquisti d'azzioni Q2 anu aumentatu à $ 6.0 miliardi da $ 4.9 miliardi l'ultimu trimestre, è da $ 2.8 miliardi in Q1. Questu hè accadutu dopu chì a Fed hà permessu di più ritorni di l'azionisti à a fine di Q2.

Ciò chì truvemu ancu notevoli hè chì in una inversione di l'ultimu trimestre, u bancu hà in realtà custruitu riserve da pocu più di $ 1 miliardi (da $ 821 milioni in Q2 è una liberazione di $ 72 milioni in Q1): questa era a più grande custruita di riserva dapoi u crash bancariu. trimestre in Q2 2023 quandu u bancu hà aghjustatu $ 1.5 miliardi in riserve. Questu significava chì a pruvisione per perdite di creditu hè stata quasi invariata da l'ultimu trimestre à $ 3,1 miliardi, sopra à i $ 2,94 miliardi previsti ancu cum'è l'annullamentu tutale di a carica hè ghjuntu à $ 2,09 miliardi, sottu à i $ 2,37 miliardi previsti.

Cummentendu annantu à u trimestre, Jamie Dimon hà di novu spintu una narrativa familiare per u più grande bancu di i Stati Uniti, rinfriscà contru à una regulazione aggressiva è dicendu chì aspetta "e novi regule di i nostri regulatori nantu à a fine di Basilea III è u supplementu G-SIB, è ancu qualsiasi altra regula. aghjustamenti à u SCB o CCAR Cridemu chì e regule ponu esse scritte chì prumove un sistema finanziariu forte senza pruvucà cunsequenze indebite per l'ecunumia, è avà hè un momentu eccellente per retrocede è rivede u vastu set di reguli esistenti – chì sò stati messi in piazza. per una bona raghjone – per capiscenu u so impattu nantu à u crescita ecunomica, a viabilità di i mercati publichi è privati, è a liquidità di u mercatu secundariu Indipendentemente da u risultatu di sti règuli, avemu un bilanciu straordinariamente forte, pruvucatu da a capacità totale di perdita. di $ 544 billion plus cash è marketable securities di $ 1,5 trilioni, mentri i nostri assi più risicatu, prestiti, tutale di $ 1,3 trilioni On riacquistu di azzione, datu chì i livelli di u mercatu sò almenu ligeramente inflated, mantenemu u nostru ritmu modestu di buybacks, ancu s'è riservà u dirittu. per aghjustà questu in ogni mumentu ".

Fighjendu u ritrattu geopuliticu, Dimon hà dettu ch'ellu hè statu " suveghjanu attentamente a situazione geopolitica dapoi qualchì tempu, è l'avvenimenti recenti dimustranu chì e cundizioni sò tradimenti è peghju. Ci hè una suffrenza umana significativa, è u risultatu di sti situazione puderia avè. In più, mentre l'inflazione si rallenta è l'ecunumia di i Stati Uniti resta resistente, parechji prublemi critichi restanu, cumpresi i grandi deficit fiscali, i bisogni di l'infrastruttura, a ristrutturazione di u cummerciu è l'ecunumia. A rimilitarizazione di u mondu , mentre speremu u megliu, questi avvenimenti è l'incertezza prevalenti dimustranu perchè duvemu esse preparati per ogni ambiente.

Dimon hà ancu pigliatu l'occasione per ringrazià l'impiegati di u bancu, dicendu chì mentre viaghja in u paese è in u globu "mi dà un immensu orgogliu di vede chì i nostri impiegati servenu incansablemente i so clienti è e cumunità, chì includenu più di 82 milioni di cunsumatori americani è 6. millioni di picculi imprese, 40 mila imprese grandi è medie – chì bancemu induve facenu affari – è millaie di clienti istituzionali, cum'è veterani, scole, cità, stati è paesi in u mondu sanu chì mi unisci à l'estensione gratitudine à i nostri impiegati ".

E parlendu di l'impiegati, hè notu chì in un momentu quandu l'altri banche taglianu u persunale per mantene e spese in cuntrollu, JPMorgan hà aghjustatu à u so staffu chì hà aumentatu 2% annu à 316,043 impiegati. Chì pare ancu esse guidà i costi di JPMorgan più alti.

E alcuni più dettagliati da Bloomberg: a spesa senza interessi di 9,6 miliardi di dollari di CCB hè cresciuta di 5% ("principalmente guidata da una compensazione più alta, principalmente per i cunsiglieri, i banchieri è l'impiegati di a tecnulugia, è ancu l'investimenti cuntinuati in marketing"), a spesa senza interessi di CIB di 8,8 miliardi di dollari hè diminuita. 1% ("guidatu da spese legali più basse, compensata da una compensazione più alta, cumpresa a compensazione di i rivenuti è a crescita di l'impiegati, è ancu a spesa di tecnulugia più elevata") è AWM hè cresciutu di 16% (!) à $ 3,6 miliardi, ("impulsatu da una compensazione più alta, cumpresa una compensazione ligata à i rivenuti è una crescita cuntinuata in squadre di cunsiglieri bancari privati, è ancu spese legali più elevate è spese di distribuzione ").

In quantu à u bancu cummerciale è d'investimentu di primura, quì i risultati eranu impressiunanti è battuti quasi in tuttu u bordu, cù l'eccezzioni di l'equity underwriting chì cuntinuava à esse abbastanza dolce. Eccu i dettagli:

• I rivenuti totali di u cummerciu $ 7,152 miliardi, battendu stimi di $ 6,69 miliardi
  • Ingressi di vendita è cummerciale FICC $ 4,53 miliardi, frazionalmente più bassi a/a, ma battendu stimi di $ 4,36 miliardi
  • Vendite di azioni è entrate di cummerciale $ 2,62 miliardi, in crescita di $ 553 milioni a/a, battendu l'estimazioni di $ 2,37 miliardi
• Ingressu bancariu d'investimentu $ 2,27 miliardi, + 31% a/a, battendu stimi di $ 1,99 miliardi
  • Ingressu di consulenza $ 847 milioni, in crescita di 10% a/a, battendu stimi di $ 755 milioni
  • Rivenuti di sottoscrizione di equità $ 344 milioni, in crescita di 26% a/a, estimi mancanti di $ 378 milioni
  • Sottoscrizione di u debitu rev. $ 1,08 miliardi, + 56% a/a, battendu stimi di $ 850 milioni

Riguardu à u cunsumu è u bancu comunitariu di JPM, a prima cosa chì spicca hè a pruvisione di $ 2,8 miliardi per perdite di creditu, chì riflette una custruzzione di riserva netta di $ 876 milioni è $ 1,9 miliardi di sconti netti. L'ultime hà aumentatu $ 520 milioni, "guidatu da Card Services, principalmente per via di a staghjunazione di annata più recenti è di a normalizazione di creditu cuntinuata". Cum'è BBG nota, perchè chì a pruvisione di $ 2,8 miliardi importa? Perchè un annu fà era solu $ 1,4 miliardi.

Da nota ancu in CCB hè chì l'ingudu netu di $ 4 miliardi hè diminuitu di 31%, quasi un terzu. Perchè? Un cuntributore: "I rivenuti netti di Banking & Wealth Management sò stati di $ 10,1 miliardi, in calata di 11%, guidati da un redditu nettu d'interessi più bassu nantu à a compressione di u margine di depositu è ​​i saldi di depositu più bassi, parzialmente compensati da i più elevati tariffi di gestione di l'attivu in JP Morgan Wealth Management". Un altru mutivu: chì l'aumentu di a spesa senza interessu à $ 9,6 miliardi notati sopra.

Intantu, i rivenuti netti di Home Lending era di $ 1,3 miliardi, chì era "aumentatu di 3%, guidatu da un redditu nettu d'interessi più altu, parzialmente compensatu da i rivenuti di serviziu è di produzzione più bassi". È i rivenuti netti di Card Services & Auto eranu di $ 6,4 miliardi, "in crescita di l'11%, guidatu da Card Services, chì riflette un redditu nettu d'interessi più altu nantu à i saldi rotanti più alti".

Infine, fighjendu a guida di a cumpagnia, JPM vede i seguenti:

• 2024 FY redditu d'interessi netti (Ex-CIB Markets) di ~ $ 91.5B, prima vistu circa $ 91B. Cumpresi i mercati, u bancu vede avà NII di $ 92.5BN, sopra à $ 91.0BN prima.
• 2024 FY Adj. Spesa ~ $ 91.5B, hà vistu circa ~ $ 92B
• 2024 FY Card Services NCO Tariffa di circa 3.4%

Dice altrimenti, JPM aspetta avà chì l'NII per l'annu tutale vene in circa $ 92,5 miliardi, assai sopra à a previsione originale di $ 91 miliardi. Hè "dipendente di u mercatu", dice u bancu, ma sempre degne di nota, postu chì JPM hà dettu à l'analista di temperà e so aspettative un mese fà. Escludendu i mercati, l'aumentu NII hè più modestu, da $ 91,0 miliardi à $ 91,5 miliardi. E spese sò avà previste circa $ 91,5 miliardi per l'annu 2024, più bassu di a previsione originale di $ 92 miliardi l'ultimu trimestre. Questu implica circa $ 23 miliardi per u quartu trimestre.

Dopu tuttu, a reazzione di u mercatu hè stata favurevule: à u cuntrariu di l'ultimu trimestre quandu l'azzioni di JPM hè stata martellata nantu à earnings mixte, sta volta l'azzione hà pompatu 3% prima di sminuisce modestamente i guadagni cum'è l'algoti eranu soddisfatti. Resta à vede se i guadagni persisteranu una volta chì l'omu hè ancu fattu di analizà i risultati.

In altrò, altri banche anu ancu riportatu risultati. Wells Fargo hà cullatu circa 3% durante a sessione dopu à l'estimi di u prufittu di u terzu trimestre. I tariffi di l'investimenti bancari anu aiutatu à cuntrastà una calata in i rivenuti di i prestiti mentre i tassi d'interessu cadenu. L'azzioni di Bank of America, Citigroup è altri prestatori sò più alti davanti à l'apertura di i Stati Uniti. Riportanu i so guadagni a settimana prossima.

A presentazione completa di l'investitore Q3 hè sottu ( link here ).