JPM Riporta i Prughjetti di Blowout On Release di Riserva $ 5.2BN; Gocce di stock nantu à avertimentu di a dumanda di prestitu “sfidata”

Durante un Q1 chì hè statu marcatu da scalendu i tassi di interessu è di i record record freschi in i mercati azionari, JP Morgan hà lanciatu a stagione di i guadagni bancari battendu e so aspettative, ma micca da un margine abbastanza ampiu per impressionà l'investitori, chì anu spintu u stock più bassu in reazione .

Prima, un sguardu rapidu à ciò chì a banca hà riferitu à a prima linea:

• EPS Ajustatu $ 4,50, sfruttendu e aspettative di $ 3,09, è più di 5 volte più altu chì u 78c riportatu un annu fà
• I rivenuti aghjustati $ 33,12 miliardi, + 14% a / a, smachjendu dinò l'aspettative di $ 30,42 miliardi.

Eppuru, stu raportu di splutazione apparentemente ùn era micca abbastanza per l'investitori, chì anu spintu rapidamente u stock JPM più bassu. Una grande ragione – un quartu dopu chì e banche di i Stati Uniti anu aumentatu e riserve di perdita di prestiti per quantità simili à a crisa finanziaria glubale, sò avà liberendu riserve in massa , è JPM hà sicuramente fattu, cù $ 5.2BN di u $ 14.3BN in redditu netu u risultatu di a riserva versioni, paragunatu à solu $ 1.1BN in versioni stimate. Net di i rilascii Q1, e riserve totali di a banca in Q1 eranu $ 25,6BN, quasi esattamente induve era un annu fà, è chì secondu Jamie Dimon " sò adatti è prudenti, tutte e cose cunsiderate".

In altre parolle, ex liberazione di riserva, EPS seria statu ghjustu sottu à $ 9BN, è l'EPS resultante seria sottu à $ 3,00.

Inclusi i rilascii, però, significava chì JPM hà segnalatu un altru rèdditu netu trimestrale record … di novu.

Per esse sicuru, ùn era micca "solu" liberazione di riserva, è in u trimestre, a banca hà riportatu risultati corporativi stellari è banca d'investimentu:

• I rivenuti bancarii d'investimentu 2,85 miliardi di dollari, sfracicendu a stima di 2,46 miliardi di dollari è 222% più alti di 886 milioni di dollari Y / Y. A banca hà dettu chì i diritti di l'IB aumentavanu di 57%, "riflettendu i diritti più alti in i prudutti", mentre chì e paragune di YoY anu benefiziu di un "820mm $ book book bridge markdown in 1Q20". Curiosamente, a sottoscrizione di l'equità era in crescita di 219% nantu à u spinu di u boom SPAC, chì battia a stima di quasi 152% da l'analisti.
• FICC vendita & tax palumbo $ 5,76 miliardi, + 15% y / Y, è chì soffiani fora lu stimata $ 5,02 miliardi; a surperformance quì hè stata principalmente guidata da Prodotti è Crediti Securizati, largamente compensata da Tariffe è Valute & Mercati Emergenti

• Vendite di azioni è ricavi di cummerciu 3,29 miliardi di dollari, + 47% a / a, chì soffia dinò a stima di 2,32 miliardi di dollari; u prufittu hè statu guidatu da una forte prestazione in i prudutti

Una sintesi sintetica di i risultati Q1 Ibanking hè quì sottu:

U prublema, benintesa, hè chì cù a diminuzione di a volatilità è a fine di u boom SPAC, a banca hè improbabile di ripete sta prestazione stellare di l'azienda è di i mercati in u secondu trimestre.

Da u latu di e spese, a banca hà segnalatu spese di 7,1 miliardi di dollari, in crescita di 19% YoY, "principalmente guidati da una compensazione più alta legata à i ricavi parzialmente compensata da una spesa legale più bassa".

Alcune altre dati di u quartu:

• Rendimentu netu nantu à l'attività chì guadagna interessi 1.69% vs 2.37% a / a, stima 1.81%
• A carica netta di 1,06 miliardi di dollari, stimanu 1,37 miliardi di dollari
• Ratio di capitale cumunu di Basilea III 13.1%
• Riturnà di l'equità + 23% vs. + 4% a / a
• Bè in gestione $ 2,8 trilioni
• Spese di compensazione $ 10,60 miliardi, + 19% a / a, stimanu $ 10,12 miliardi
• U redditu di l'interessu netu gestitu $ 13,00 miliardi, -11% a / a, stimanu $ 13,31 miliardi

Da u latu di a banca cummerciale, JPM hà segnalatu chì i prestiti totali sò calati 4% annata à 1 trilione di dollari. A più grande calata quì hè venuta da i prestiti di carte di creditu, chì sò calati 14% annu annantu . Soprattuttu, i prestiti per e piccule imprese sò cascati di 50%, secondu a publicazione chì a banca ùn era più in l'attività PPP sustinuta da u guvernu. A banca hà raccoltu 8 miliardi di dollari di creditu per e piccule imprese statunitensi in u primu trimestre di 2020, una quantità chì hè cascata à 4 miliardi di dollari in questu trimestre più recente.

Tuttavia, grazia à QE, quandu i prestiti anu diminuitu i depositi sò aumentati, è JPMorgan hà continuatu à attirà una summa enorme di novi depositi chì hè cumu QE si materializza nantu à i bilanci bancari. I depositi di JPM sò avà in crescita di 24% annu annantu à 2,3 trilioni di dollari. Combinatu cù a calata di i prestiti, u rapportu prestiti / depositi di a banca hè calatu à 44%. Era à 57% sta volta l'annu scorsu.

L'outlook di a banca ùn hà cambiatu:

• S'aspetta chì u redditu di l'interessu netu FY 2021 FY sia $ 55BN, Est. $ 55.12B
• S'aspetta FY 2021 spese adattate di $ 70BN.

Cumentu di u trimestre, Jamie Dimon hà sappiutu una nota ottimista nantu à l'ecunumia in a so citazione, riprisentendu i so cumenti in a so lettera annuale chì aspetta ch'ellu ci sia un boom post-pandemicu. U CEO hà dettu chì " a spesa di u cunsumadore in e nostre imprese hè tornata à livelli pre-pandemichi, in crescita di 14% versus u primu trimestre di 2019. Avemu dinò una bona dinamica in T&E cun spende più di 50% in marzu versus ferraghju. L'urigine di i Prestiti à a Casa sò stati assai forti, in crescita di 40%, cù guasi u 75% di e dumande d'ipoteka di u cunsumadore cumpletate numericamente, ma aspettemu chì rallenti cù a recente crescita di i tassi d'interessu. A dumanda di prestitu hè stata rimessa in causa postu chì i pagamenti di a Carta fermanu più bassi malgradu a spesa chì si riprende à livelli pre-COVID. I depositi sò aumentati di 32% è l'investimenti sò aumentati di 44%. In a Banca Corporativa è d'Investimentu, avemu mantenutu a nostra parte di portafogli, i diritti di l'IB Globale sò cresciuti di 57% è a Banca Commerciale hà generatu rivenuti di l'IB di più di $ 1 miliardi. I clienti corporativi anu continuatu à accede à i mercati di capitali per liquidità è rimbursà i revolver. In Asset & Wealth Management, a continuazione di e forti prestazioni d'investimentu, a crescita di novi prudutti è l'assunzione di cunsiglieri anu purtatu à entrate nette di 48 miliardi di dollari in prudutti à longu andà. Inoltre, AWM hà vistu una dumanda di prestiti forte è stabile principalmente per sustene a crescita di l'attività è l'ipoteche ".

Riassumendu l'ambiente macro, Dimon hà dettu chì " cun tutte e spese di stimulu, spese infrastrutturali potenziali, continuazione di Quantitative Easing, bilanci forti di u consumatore è di l'imprese è euforia intornu à a fine potenziale di a pandemia, credemu chì l'ecunumia hà u potenziale d'avè una crescita estremamente robusta, pluriennale. Questa crescita pò prufittà tutti l'Americani, in particulare quelli chì anu subitu u più durante sta pandemia. Se tutti i prugrammi di u guvernu sò spesi sàviu è efficacemente, cuncintrendu annantu à i risultati effettivi, i benefici saranu più spartuti, a crescita ecunomica serà più durevule è i prublemi futuri, cum'è l'inflazione è troppu debitu, seranu ridotti ".

Bona furtuna cù a parte "spensata cun prudenza" – parli, dopu tuttu, di guvernu.

In ogni casu, pare chì, cum'è l'avemu previstu pochi ghjorni fà, a stagione di i guadagni sia dighjà stata valutata à a perfezione è malgradu u successu di u blockbuster, ancu se largamente in u latu di e versioni di riserva, i tituli sò in realtà inferiori di circa un dollaru in premarkt , ultimu cummerciu à 153 $, falatu da 0,75%. D'appressu à Bloomberg, l'investitori ponu ancu cuncentrassi nantu à l'avvertimenti chì a banca hà furnita: L'urigine di i prestiti per a casa si prevede di rallentà cù a recente crescita di i tassi d'interessu è Dimon dice chì a dumanda di prestiti ferma "sfidata". Mentre l'investitori si preparanu per a conferenza telefonica d'oghje, a dumanda hè Dimon chì aspetta chì a dumanda di prestitu sfidata persista? O quellu mutore pò cumincià à briunà torna prestu?

A presentazione cumpleta di l'investitore hè quì sottu: