JPM Reports Ingressu Trimestrali Record dopu à l’aumentu di l’articuli una volta, aumenta inaspettatamente e riserve di perdita di prestitu

È simu fora: a stagione di i guadagni di u Q2 hè ufficialmente aperta dopu chì dui di i più grandi banche americani – JPM è Wells – anu riportatu i risultati mumenti fà, cù ciò chì era un pocu mistu. Copreremu Wells in altrò, ma quì sò i punti salienti per u più grande bancu cummerciale di i Stati Uniti, JPMorgan.

Eccu un riassuntu di ciò chì JPM hà dettu per u Q2:

• Revenue Ajustata $ 50.99BN, in crescita di $ 8.6BN da un annu fà, ma micca paragunabile à l'estimi per i motivi descritti quì sottu.
  • Ingressu bancariu d'investimentu $ 2,46 miliardi, + 46% a/a, battendu stimi di $ 2,13 miliardi
  • Vendite FICC è rivenuti cummerciale $ 4,82 miliardi, + 4,6% a/a, estimi mancanti di $ 4,85 miliardi
  • Vendite di azioni è rivenuti di cummerciale $ 2,97 miliardi, + 21% a/a, battendu stimi di $ 2,66 miliardi
  • Ingressu di consulenza $ 785 milioni, + 45% a/y, battendu stimi di $ 640,5 milioni
  • Rev. di sottoscrizione di azioni. $ 495 milioni, + 56% a/y, battendu stimi di $ 387,6 ​​milioni
  • Sottoscrizione di u debitu rev. $ 1,08 miliardi, + 51% a/a, battendu stimi di $ 905,9 milioni
• EPS $ 6,12, più di $ 1,37 da un annu fà è include elementi significativi una volta
• L'EPS escludendu l'articuli significati era $ 4,40
• Spese di compensazione $ 12,95 miliardi, battendu stimi di $ 12,72 miliardi

In generale, una mostra forte eccettu chì a manca da FIC (più nantu à quì sottu). Ciò chì hè notu hè chì per un altru trimestre JPM hà riportatu un prufittu trimestrale record di $ 18,1 miliardi, in crescita di $ 3,7 miliardi annu, grazia à i battiti di i rivenuti da i cummercianti di azioni è di i banchieri d'investimentu di a cumpagnia, mentre chì u Net Interest Income stampatu à $ 22,86 miliardi, appena sopra à $ 22,82 miliardi. aspittatu (u numeru " unmanaged " hè ghjuntu ghjustu sottu à l'estimi) ancu s'è u rendiment nettu nantu à l'assi di guadagnà interessu era 2.62% sottu à l'estimazione di 2.65%. Dice questu, a maiò parte di l'aumentu di u fondu hè stata una sola volta cum'è JPM hà pigliatu un guadagnu multimiliardariu ($ 7.9BN pretax) ligatu à un scambiu di Visa .

U bancu hà ancu registratu $ 546 milioni in perdite nette di titoli d'investimentu: serà interessante per sapè ciò chì hè questu è se JPM hà cultivatu tranquillamente un'altra "balena" CIO. Eliminate quelli è u redditu netu di JPM era solu $ 13,1 miliardi, in calata sia da un quartu fà sia da un annu fà. Da nutà ancu, u ritornu di l'equità di JPM hà ghjuntu à 23%, è questu hè finu à u 28% se seguite a statistica ROTCE di u bancu. In quantu à i ratio di capitali CET1 di u bancu, u standard hè ghjuntu à 15,3% è avanzatu hè 15,5%. Questu significa chì a capacità totale di a perdita di u bancu hè issa $ 534 miliardi.

Qualcosa d'altru chì vale a pena nutà: JPM hà revelatu chì i so acquisti di azioni Q2 saltavanu à $ 4.9 miliardi da $ 2.8 miliardi l'ultimu trimestre. Questu hè accadutu ancu prima chì a Fed hà permessu di più torna di l'azionista u 28 di ghjugnu – l'ultimu ghjornu di u trimestre – chì significa chì Jamie Dimon hà davanti à i risultati di test di stress "successu".

Ciò chì truvemu ancu notevoli hè chì in una inversione da l'ultimu trimestre, u bancu hà custruitu riserve di $ 821 milioni (vs una liberazione di $ 72 milioni in Q1): questa era a più grande riserva di custruzzione da u trimestre di u crash bancariu in Q2 2023 quandu u bancu hà aghjustatu. $ 1,5 miliardi in riserve. Questu significava chì a pruvisione per perdite di creditu hè aumentata à $ 3,05 miliardi, sopra à i $ 2,83 miliardi previsti ancu cum'è l'annullamentu tutale di a carica hè ghjuntu à $ 2,23 miliardi, ghjustu sottu à i $ 2,26 miliardi previsti.

Fighjendu à u bilanciu di u bancu è a divisione bancaria di i cunsumatori, ùn ci sò micca stati sorprese maiò quì, cù i dipositi totali in calata di 1% YoY à $ 2.40TN (vs est $ 2.43TN), è QoQ flat, mentre chì i prestiti totali (cumpresa a Prima Republica) anu aumentatu 6. % YoY à $ 1.32TN, è ancu QoQ flat.

"Ci hè statu qualchì prugressu chì riduce l'inflazione, ma ci sò sempre parechje forze inflazionisti davanti à noi: grandi deficit fiscali, bisogni infrastrutturali, ristrutturazione di u cummerciu è rimilitarizazione di u mondu", Jamie Dimon hà dettu in una dichjarazione venneri. "Per quessa, l'inflazione è i tassi d'interessu ponu esse più altu ch'è u mercatu aspetta".

Dimon era un pocu modestu quandu citendu i tariffi di i banche d'investimentu chì aumentanu di 50%: "anche se contru una basa bassa". Tuttavia, si vanta chì u bancu hà apertu 450 000 cunti correnti netti ("u nostru 50esimu trimestre consecutivu di crescita netta di u novu contu"), è chì i risultati includenu "un numeru record di investitori per a prima volta".

Dimon hà dettu ancu chì e valutazioni di u mercatu è i spreads di creditu "sembranu riflettenu una prospettiva ecunomica piuttostu benigna", ma u bancu hè "vigilante nantu à i potenziali risichi di coda". Quessi sò i stessi chì avemu intesu parlà, da a geopolitica chì hè "potenzialmente u più periculosu da a Siconda Guerra Munniali", à "forze inflazionistiche multiple", a prospettiva chì "i tassi d'interessu ponu esse più altu ch'è u mercatu aspetta", è l'effetti scunnisciuti di "ristrizzione quantitativa in questa scala".

Ma se u futuru di u mondu hè ambiguu, Dimon suggerisce chì u bancu ùn hè micca. U so ratio CET1 di 15,3% furnisce à a banca "un capitale in eccesso ancu dopu à l'incertezza creata da a fine di Basel III", scrive, è u cunsigliu hà da rinfurzà u so dividendu per a seconda volta ("un aumentu cumulativu di 19% cumparatu cù u quartu). quartu di u 2023 "). U fondu di Dimon: " E nostre priorità restanu invariate".

Dice questu, una lettura più attenta di u Consumer Bank revela una debulezza cuntinua in u gruppu di servizii di carte di u bancu, induve e spese di carica aumentanu rapidamente, culminendu in costi di creditu di $ 2,6 miliardi. Qualchi di più dettagli:

• NCO di $ 2,1 miliardi, in crescita di $ 813 mm a/a, principarmenti guidati da Card Services in quantu a stagione di annata più recente è a normalizazione di creditu cuntinua.
• L'accumulazione netta di riserva di $ 579 mm hè stata principalmente in i servizii di carte, principarmenti guidata da a crescita di prestitu è ​​l'aghjurnamenti di certe variabili macroeconomiche.

Riguardu à u Bancu Commerciale è Investimentu (cumpresi i mercati), hè quì chì JPM hà riportatu numeri solidi di Banca d'Investimentu è Equity Trading, cumpensu da una miss in FICC:

• I rivenuti di l'IB eranu $ 2.46 miliardi, un 46% YoY, è battendu l'estimazione di $ 2.13 miliardi; questu hè stata "guidata da tariffi più alti in tutti i prudutti"
• U cummerciu di l'equity hà guasgi ghjuntu à a marca "vandata" di $ 3 miliardi ($ 2,97 miliardi), battendu l'estimazioni di $ 2,66 miliardi guidate da un forte rendimentu in Equity Derivatives è Prime.
• In ogni casu, i rivenuti FICC era $ 4.82B, up 4.6% YoY, è mancanti estimi di $ 4.85; u numeru era largamente guidatu da i Products Securitized.
• U cunsigliu di fusione hè ghjuntu à $ 785 milioni, chì era u megliu trimestre da u Q3 2022, ancu quandu Dimon cuntinua à mantene una postura prudente nantu à a pussibilità di risichi intornu à u cantonu.
• Infine, i rivenuti di i Servizi di Securities di $ 1.3B, in crescita di 3% YoY, guidati da volumi più alti è livelli di mercatu, largamente compensati da a compressione di margini di depositu.

Dui altri punti salienti:

• JPM paga assai per mantene i cummircianti: a spesa tutale per u gruppu hà saltatu 12% YoY à $ 9.2B, "guidata da una compensazione più alta, cumpresa una compensazione ligata à i rivenuti, una spesa legale più altu è una spesa di non-compensazione di volumi più alti"
• I costi di creditu sò stati di $ 384 mm cum'è u risultatu di i) Riserva netta di custruzzione di $ 220 mm ", guidata da l'incorporazione di a cartera di a Prima Repubblica in l'approcciu modellatu di a Firma, è ancu di l'attività netta di downgrade, principalmente in Real Estate, largamente compensata da l'impattu di attività di creditu netta", è ii) NCO di $ 164 mm, di quale circa a mità era in Office.

Infine, un 17% ROE in l'unità era un numeru assai sanu, ancu s'ellu hè calatu da u 20% in Q1.

Scendendu a presentazione di l'investitori, l'attività di gestione di l'assi è di a ricchezza di JPM detene avà $ 3,7 trilioni di assi, in crescita di 15% YoY, elevata da l'aumentu di i mercati in l'ultimi trè mesi. Per u trimestre, AUM hà avutu un flussu netu à longu andà di $ 52B è un flussu nettu di liquidità di $ 16B.

Di sicuru, l'assi di JPMorgan ùn sò micca l'unicu ciò chì face stu bancu grande. U so capu hè avà finu à 313,206, un 4% da 300,066 un annu fà.

In u futuru, u bancu hà dettu chì s'aspittava un redditu nettu d'interessi quist'annu di circa $ 91 miliardi chì hè ghjustu sottu à a spesa aghjustata prevista di $ 92 miliardi – chì include l'impulsu à a valutazione speciale FDIC di u primu trimestre è una cuntribuzione à a fundazione di u bancu ( ma esclude i costi legali). U bancu aghjusta chì i tassi di carica netti previsti per a so unità di servizii di carta seranu circa 3.4%. Eccu un riassuntu:

• Sempre vede u Rendimentu di Interessi Netti di l'annu tutale Circa $ 91B, Est. 91,33 miliardi $
• Sempre vede i mercati NII Ex-CIB di l'annu cumpletu Circa $ 91B
• Sempre vede FY Adj. Spesa Circa $ 92 miliardi
• Prevede u 2024 Card Services NCO Tariffa di ~ 3.4%

Dopu tuttu, a reazzione di u mercatu hè stata mischiata: l'azzione hà inizialmente pumped, dopu scaricatu, è à l'ultimu verificatu era pianu mentre i mercati pruvate à fà un sensu di ciò chì i guadagni significanu per u bancu avanti. Dice questu, ùn pienghje micca per Jamie: i più grandi banche americani – cù l'eccezzioni di Morgan Stanley – sò più di 20% questu annu.

A presentazione completa di l'investitore Q2 hè quì sottu ( ligame pdf ).