JPM Beats Ringrazia à registrà u redditu d’interessu nettu malgradu l’aumentu di e disposizioni per a perdita di creditu, $ 1 miliardo in “perdite di sicurezza d’investimentu”

A stagione di i guadagni di u terzu trimestre hè stata ufficialmente lanciata cù un colpu quandu JPMorgan hà sparatu a pistola iniziata à 6:45 am ET, quandu hà riportatu i guadagni di u Q3 chì, mentre chì assai sottu à un annu fà, hè ghjuntu più forte di ciò chì s'aspittava, battendu in cima è in fondu, cù a cumpagnia annunziendu chì spera di ripiglià a so compra "à principiu di l'annu prossimu", mentre chì cresce ancu a so previsione per u redditu nettu d'interessi per l'annu sanu, mette in dubbitu a cronologia di 6-9 mesi di Jamie per u prossimu principiu di recessione.

Eccu i punti salienti di u Q3: u più grande bancu di i Stati Uniti hà riportatu un ingressu aghjustatu di $ 33,49 miliardi, in più di $ 3,1 miliardi da un annu fà è battendu a stima di $ 32,35 miliardi un numeru chì includeva perdite nete di titoli d'investimentu di $ 959 milioni, un successu di 24c à EPS: aspettate. per sente più nantu à questi in a teleconferenza.

A prima linea di JPM traduttu in EPS di $ 3.12, chì batte a stima di cunsensu di $ 2.88, ma era 62 centesimi sottu à u numeru di l'annu fà, postu chì i guadagni anu calatu di 17% A/Y, in gran parte per via di 1.54 miliardi di dollari per perdite di creditu, una inversione di $ 5 miliardi da a pruvisione di $ 1,5 miliardi per guadagnà un annu fà. E mentre chì i costi di carica sò aumentati solu modestamente da $ 0.5BN un annu fà à $ 727 milioni (chì era sottu à i $ 885.3 milioni previsti), era u saltu in riserva di custruzzione à $ 808 milioni, una forte inversione da a liberazione di riserva di $ 2.1BN un annu fà chì era u più grande fattore di swing. Questu era assai più altu ch'è l'estimazione di cunsensu di $ 545 milioni è suggerisce chì l'uraganu Dimon avvirtenu hè più vicinu.

Una nota rapida nantu à i tassi: JPM hà divulgatu chì a so tarifa fiscale effettiva era 18.9%, chì hè in calata da 20.4% l'ultimu trimestre, ma da 17.2% un annu fà.

Cummentendu i risultati, u CEO Jamie Dimon era cum'è di solitu allegru, accentuendu u pusitivu, dicendu chì i tariffi in a banca d'investimentu glubale eranu calati di 47% – cascate quasi a mità – ancu s'ellu a banca "mantene a nostra classificazione #1". O in a gestione di l'assi è di a ricchezza, i rivenuti anu aumentatu di 6% "cum'è un redditu nettu d'interessu più altu chì cumpensà l'impattu di i livelli più bassi di u mercatu". Hà creditu à l'impiegati chì "hà travagliatu duru per estenderà u creditu è ​​raccoglie $ 1,9 trilioni di capitale" per i clienti, affirmannu a "disciplina è rigore" di a banca. Una frase assai Dimon-esque. Hà pigliatu ancu u solitu scavà à i regulatori mentre dicendu chì spera di ripiglià a compra di azioni "à principiu di l'annu prossimu"…

" JPMorgan Chase hà fattu un rendimentu solidu in e nostre imprese cum'è avemu generatu $ 9,7 miliardi in ingressu netu, $ 32,7 miliardi in entrate, un ROTCE di 18% è un ratio di capitale CET1 di 12,5%. Mentre sfurtunatamenti ùn sapemu ancu l'effettu ultimu di i cambiamenti in i requisiti di capitale per via di u cumpletu di Basilea III, attraversu u nostru putere di guadagnu è a capacità dimustrata di gestisce l'assi ponderati per u risicu, aspittemu di ghjunghje à u nostru attuale ratio CET1 di 13. %, chì include un buffer di punti di basa 50, in u primu trimestre di u 2023. Impurtantemente, cuntinuemu à fà tutti l'investimenti chì avemu bisognu di cultivà e nostre imprese è serve à i nostri clienti, è speramu di pudè ripiglià a compra di azioni prima di u prossimu prossimu. annu."

… in ogni modu hà purtatu di novu un avvertimentu severu annantu à i " venti in contra significativi " davanti à noi:

"In i Stati Uniti, i cunsumatori cuntinueghjanu à spende cù bilanci solidi, l'apertura di travagliu sò abbundanti è l'imprese restanu sane. In ogni casu, ci sò un ventu significativu immediatamenti davanti à noi – una inflazione stubbornly elevata chì porta à i tassi d'interessu glubale più altu, l'impatti incerti di a stretta quantitativa, a guerra in Ucraina, chì aumenta tutti i risichi geopolitici, è u statu fragile di l'offerta di petroliu è i prezzi. . Mentre speramu u megliu, simu sempre vigilanti è simu pronti per i risultati cattivi per pudè cuntinuà à serve i clienti ancu in i tempi più difficili ".

Riturnendu à i risultati di u bancu, cum'è previstu u redditu nettu d'interessu (NII) hè statu oscillante in un momentu chì i tassi sò in forte crescita: u numeru hè ghjuntu à $ 17,6 miliardi, un guadagnu di 34% è un record di tutti i tempi (esclusi i mercati, u u valore era di $ 16,9 miliardi, è u bancu credita tassi più altu per l'aumentu). Questu era chì u rendimentu netu nantu à l'assi di guadagnà interessu cresce à 2,09%, è batte bè l'estimazione 1,99%

Ùn era micca tutte rosi, però, postu chì i rivenuti senza interessu anu diminuitu di 8% da u listessu tempu l'annu passatu, cù e spese bancarie d'investimentu è perdite di securità chì portanu a figura à $ 15,9 miliardi. Qualchi di più dettagli da u trimestre:

• Rapportu CET1 standardizatu 12,5%, stima 12,4%
• Rapportu generale di gestione 57%, stima 58.8%
• Ritornu nantu à l'equità 15%, stima 13.5%
• Ritornu nantu à l'equità cumuna tangibile 18%, stima 16.5%
• Assi in gestione $ 2.62 trilioni, stima $ 2.72 trilioni
• Valore contabile tangibile per parte $ 69,90
• Valore di libru per parte $ 87.00

E parlendu di i rivenuti senza interessu, fighjemu un ochju più attentu à u bancu corporativu è d'investimentu di u bancu induve $ 3,5 miliardi di u redditu netu hè calatu di 37%, è i rivenuti netti sò cascati da 4% à $ 11,9 miliardi, chì ùn era micca bonu, ma almenu ampiamente batte l'aspettattivi di cunsensu cù l'eccezzioni di a vendita è di u cummerciu di azioni chì anu calatu di 11% è mancava modestamente l'aspettattivi:

• CIB Markets rivenuti netti totali $ 6,77 miliardi, battendu stima $ 6,58 miliardi
• I rivenuti di vendita è cummerciale FICC $ 4,47 miliardi, + 22% Y/Y, battendu l'estimazione di $ 4,11 miliardi è "principalmente guidati da rivenuti più alti in l'imprese macro, parzialmente compensati da i rivenuti più bassi in i Prodotti Securitizzati"
• Vendite di azioni è rivenuti di cummerciale $ 2,30 miliardi, -11% A/Y, manca l'estimazione di $ 2,48 miliardi, "paragunatu à un terzu trimestre record in l'annu precedente"
• Ingressu bancariu d'investimentu $ 1.71 miliardi, -43% a/a, battendu a stima $ 1.59 miliardi
• Ingressu di consulenza $ 848 milioni, battendu stimi di $ 696,9 milioni
  • Rev. di sottoscrizione di azioni. $ 290 milioni, battendu stimi di $ 274,1 milioni
  • Sottoscrizione di u debitu rev. 624 milioni di $, estimi mancanti di 692,6 milioni di $
• Cumpagnia è banca d'investimentu IB spese $ 1.76 miliardi, battendu a stima $ 1.66 miliardi

Qualchì altra bona nutizia: l'ingressu di i prestiti di $ 323 milioni hè cresciutu di 32% grazia à "un redditu nettu d'interessi più altu nantu à a crescita di prestitu". È fighjate à quellu $ 2 miliardi di rivenuti di pagamentu, un 22% in più se include "l'impattu netu di l'investimenti in equità" è un 41% se ùn avete micca. Intantu, da u latu di i costi, JPM hà riportatu spese di $ 6.6B, un 13% YoY, "principalmente guidati da spese strutturali più elevate, investimenti in l'affari è spese di rivenuti".

Inoltre, JPM hà dettu chì i costi di creditu in u bancu d'investimentu di $ 513 mm , riflettendu una custruzione di riserva netta, " principalmente guidata da l'attività di l'impegnu di prestitu è ​​di prestiti è l'impattu di l'aghjurnamenti à i scenari macroeconomichi di a Firma". hè statu guidatu da una liberazione di riserva netta "o quantu rapidamente i tempi cambianu. Intantu ùn ci hè statu pocu cambiamentu à u VaR di JPM chì hà risuscitatu à $ 53MM da $ 52MM in Q2.

Un sguardu rapidu à u bancu di a cumunità mostra avà chì u redditu netu era "relativamente flat" à $ 4,3 miliardi, postu chì i prestiti di casa anu battutu in questu trimestre – i rivenuti netti sò calati di 34%, cù "margini è volumi più bassi" trascinendu i rivenuti di produzzione. Un'altra cosa interessante: i costi netti per u segmentu anu aumentatu $ 188 milioni, cù JPM nutendu chì era principalmente ligatu à a linea di cummerciale di carte.

In seguitu, un sguardu rapidu à i risultati per a gestione di l'assi è di a ricchezza induve truvamu chì l'assi in gestione in l'unità hè cascatu 13%, à $ 2.6 trilioni. U bancu hà dettu chì era una funzione di i mercati più bassi è "fussi netti da i prudutti di liquidità".

Fighjendu u bilanciu di u bancu, truvemu chì i prestiti totali anu aumentatu 7% Y/Y (è 2% Q/Q) à $ 1.11 trilioni, sottu a stima di $ 1.12 trilioni, mentre chì i dipositi totali di $ 2.41 trilioni anu aumentatu 3% da l'annu passatu – s'ellu si calava 3% Q/Q – è hè ghjuntu sottu a stima di $ 2.48 trilioni.

Ciò chì era forse più rimarchevule ùn era micca ciò chì u bancu hà infurmatu nantu à u Q3, ma ciò chì aspettava per u Q4 è l'annu sanu: quì u bancu vede avà l'annu tutale di u Net Interest Income net of Markets à $ 61,5 billion, up from $ 58 billion.

Infine, u bancu hà furnitu qualchi "cumenti supplementari" interessanti, scrivite chì " hà da esse attentu à l'impattu di QT nantu à i dipositi, a migrazione di i dipositi, i ritardi in a reprezzu di i dipositi è u cambiamentu è a forma di a curva di rendimentu".

Cum'è BBG nota per u cuntestu, i banche sò attenti à quandu è cumu aumentanu i tassi d'interessu chì consegnanu nantu à i dipositi, in genere li mandendu più altu solu dopu avè aumentatu u so propiu costu di prestitu. I dirigenti di i più grandi banche sò stati rimproverati da i membri di u Cungressu perchè sti tassi ùn anu micca aumentatu più veloce ancu quandu a Fed stringe a pulitica monetaria è l'inflazione hè salvatica.

È ci era un altru cummentariu piuttostu cripticu: "Ragioni ecunomiche per piglià perdite di titoli d'investimentu". Traduzzione – vende avà, ùn aspittà micca. Ci si pò solu dumandassi quali sò questi motivi avà …

E mentre hè sempre prestu, alcuni primi primi caldi cumincianu à fluttu:

Sicondu u CEO di Opimas, Octavio Marenzi, i guadagni di JPMorgan eranu "sorprendentemente solidi", – " Iè, i guadagni sò calati 17% annu à l'annu, ma questu hè solu per via di e riserve di prestitu chì JPMorgan hà aghjustatu questu trimestre in anticipazione di a deteriorazione di a qualità di creditu. . Se strisciate cusì, i guadagni sò basicamente immubiliati, mentre chì i rivenuti aumentanu di 10%. E linee di cummerciale individuali, cum'è a banca d'investimentu è l'ipoteche, anu fattu previsiblemente male, ma questu hè statu più cà compensatu da a forza in altri duminii di prestiti è di cummerciale ".

In ogni casu, l'azzioni di JPM era relativamente felice cù i risultati largamente più forti di quelli previsti, saltendu quant'è 3.5% premarket prima di fading gains modestly.

A presentazione completa di i guadagni di JPM hè quì sottu ( ligame pdf ).