Jim Grant: Fed Policy hè un Ph.D. Standard di l’improvisazione

Via SchiffGold.com,

Tutti l'ochji sò nantu à a Riserva Federale , è a ghjente si dumanda, chì farà dopu? A messageria chì vene da i banchieri cintrali hè chì anu bisognu di mantene i tassi di interessu più altu per più. Ma hè pussibule datu e cundizioni ecunomiche è tuttu u debitu in l'ecunumia?

U scrittore d'investimentu è ecunumia Jim Grant hè apparsu nantu à Squawk Box di CNBC per discutiri a lotta di l'inflazione di a Fed è u so impattu annantu à l'ecunumia. Ellu disse chì dumandemu troppu di i banchieri cintrali. Dopu tuttu, sò solu umani.

Grant hà apertu l'intervista facendu eccezzioni à l'affirmazione di u presidente di a Riserva Federale di Chicago, Austan Goolsbee, chì a tarifa attuale di i fondi federali hè "restrittiva".

U so propiu Indice di Cundizioni Finanziarii, pruduciutu da u Bancu di a Riserva Federale di Chicago, mostra, curiosamente, chì e cundizioni finanziarie, cum'è definite, sò più lasse di a media ancu dopu à questu cortu di cero à 60 in sei seconde di aumenti di i tassi ".

Allora sì, a pulitica monetaria hè "più stretta", ma ùn hè ancu "stretta".

Grant hà dettu chì prubabilmente entremu in un mercatu di bassu generazionale in bonds . Hà indicatu chì i tassi di interessu sò unichi perchè tendenu à seguità i ciculi generaziunali. Hè statu veru in i Stati Uniti dapoi a Guerra Civile.

Dicu chì avemu appena finitu in 2021 40 anni, 4-0 anni, di tassi persistenti in calata, chì hè finita, è qualcosa chì pensu chì i storichi finanziarii anu da perplecà per parechji anni, chì hè tassi nominali negativi – bonds prezzu à rende menu. cà nunda à a sintonia di cum'è $ 15 o $ 16 trilioni. … Mi pare chì ogni grande mossa in i mercati finanziarii, sia e so obbligazioni o qualsiasi altra cosa, tende à culminà in una certa assurdità, qualchì eccessu di valutazione cù u burattino di stock 1999 o rendimenti nominali negativi in ​​2020-2021 ".

Fighjendu in daretu, avemu avutu 40 anni di tassi d'interessu in calata. Prima di quessa, avemu avutu 35 anni di tassi in generale crescente chì finiscinu in u 1981. Grant hà dettu chì hè solu una questione di ricunniscenza di mudelli "per dà u so termini intellettuale più dignitu".

Ùn hè nunda cum'è una lege fisica, ma questu, cum'è dicu, hè stata a forma per parechji, assai anni in ligami ".

L'ospite di a CNBC pareva un pocu sbulicatu da l'analisi di Grant. Dopu tuttu, se a Fed cuntrulla i tariffi, perchè avemu vistu sti tendenzi longu? Se l'ecunumia face bè, i banchieri cintrali ponu elevà i tassi. Se l'ecunumia soffre, ponu calà.

Grant hà dettu chì "ùn cuntrullanu micca sempre l'avvenimenti".

Hà citatu l'ex Primu Ministru britannicu Harold Macmillan chì hè statu dumandatu: "Cosa puderia andà male". Rispose: "U mo zitellu, avvenimenti! L'avvenimenti puderanu sbaglià ".

Avemu avutu abituatu, pensu, imputing à a Fed immensi putenzi di previsione è cuntrollu. Ma spessu, a Fed, cum'è tanti di noi, ùn si trova micca in l'avanguardia di l'azzione o di u pensamentu, ma piuttostu currendu daretu à chjappà. Sapete, a Fed pò fà tuttu ciò chì li piace à rinvià u 2% di u mondu chì hà definitu per ellu stessu, ma se u passatu hè prologu, a Fed hà da esse evoluzione un novu settore di narrazioni per spiegà u novu mondu. È m'aspettu chì vene à Jackson Hole ogni veranu avà ".

Mentre hè difficiule di vede u futuru, Grant hà dettu chì pudemu almenu osservà u presente è dimensionà e probabilità chì i mercati ponenu nantu à certi risultati.

Grant hà chjamatu i membri di a Fed "umani ben intenzionati", cun enfasi in l'esseri umani. Ellu disse chì parechji anu puntuatu bè nantu à u SAT è chì prubabilmente avarianu piuttostu travagliatu à a NASA facendu scienza fisica in uppusizione à a "pseudoscienza" di a previsione ecunomica.

Tantu à i primi mesi di u 2022, cù l'inflazione percolata sopra u 5%, stavanu sempre in QE. Dunque, dumandemu troppu di elli, o veramente, di qualsiasi gruppu di esseri umani ".

Saria megliu un sistema basatu in regule?

Grant hà datu un entusiasmu, sì!

A regula seria chì i tassi di interessu duveranu esse scuperti in u mercatu piuttostu cà imposti o suppressi. Avemu decisu annantu à u cursu di parechji anni di fà i nostri affari monetari per tipu di Ph.D. standard d'improvisazione. Ùn ci hè micca regule, per se. U dollaru ùn hè micca collateralizatu cum'è era statu da u principiu di u paese à u 1971. Allora, in una certa misura, simu ghjucati à tennis senza rete, è senza basi, è senza sidelines. Dunque, a circunspeczione in e finanze publica hè fora di a finestra ".

Dimustrà cumu si sò diventate e cose da u colpu, Grant hà dettu chì, in termini di u settore privatu, a Fed hè rotta .

Allora, chì hè di tutti l'investituri è l'imprese chì anu fattu scumesse nantu à i tassi d'interessu perpetuamente bassi? Grant hà dettu chì pensa chì e probabilità sò contru à elli.

Dentru stu ciculu longu – stu ciculu longu prughjettatu, imaginatu chì aghju previstu – ci sò ogni tipu di torsioni. Ci era in l'anni 70, per esempiu. L'inflazione ùn hè micca andatu direttamente. Era in trè fasi o fette. Allora, se u passatu hè un prologue, ciò chì videremu hè un tempu di tassi più alti di longa tendenza cù falsi di testa chì cunvinceranu a ghjente chì u 2% hè ghjustu intornu à u cantonu.