Introducendu l’onda D-Jay; Un ciculu di 35 anni di esuberanza irrazionale

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

" Tu torna, Jack, fà di novu, e rote chì giranu è giranu … "

Vogliu presentà a mo ultima teoria nantu à i mercati: l'onda D-Jay, un ciculu recurrente di 35 anni di esuberanza irrazionale di u mercatu. Aghju studiatu cù cura è diligentemente questu nantu à un paru di pinte… Hè dunque megliu sottumessu cà a maiò parte di i fondi SPAC o Disruptive Tech . (Pitchdeck lucida ùn hè micca dispunibule.)

Bona furtuna à tutti i mo amichi in casa in u mo paese di Hamble-le-rice sta mane.

Sò stati colpiti da l'uraganu Eunice, chì sferisce a costa sud di Blighty. I meteorologi predicanu una tempesta è un record di marea alta – chì hè una cattiva nutizia postu chì u mo battellu di corsa si trova ghjustu à a spiaggia in u parcu di barche. Ritornala.) Ella-chì-hè-Mrs-Blain è u nostru ghjacaru, Dee-Jay (nome cumpletu: Dinnerjacket Wrigglebottom perchè hè neru cù un pettu biancu, è u so fondu s'arrizzò assai), averà una vista di tribuna s'ellu hè. spintu u fiume.

Serà apparentemente a peggiore tempesta, una bomba "spike jet", dapoi u grande uraganu di u 1987 chì a BBC hà dettu chì ùn avia micca accadutu.

Ah… chì porta ricordi ….

Ddu mumentu di scossa naziunale (è lettere assai arrabbiate à a BBC) hè stata subitu seguitatu da u crash di u Lunedì Negru di a Borsa di u 19 d'ottobre di u 1987. Ùn mi ricordu micca chì l'investitori saltavanu da i cornici, ma aghju intesu prima u terminu " Dead Cat Bounce ". ”, è mi ricordu bè di a tempesta.. i parchi è e strade sò stati chjusi per l'arburi caduti, i treni (senza sorpresa) ùn eranu micca in corsu. Era tuttu un pocu irreale … aghjunghjendu à l'irrealtà quandu u mercatu di borsa s'hè lampatu di 25% u prossimu ghjornu di l'affari. (Chì mi ricordu era luminoso è assolellatu!)

U 1987 hè statu u mo primu veru crash di stock. À l'epica travagliava cum'è ghjurnalistu per Euroweek, parte di u gruppu di notizie finanziarie Euromoney. Sò solu unitu dopu à un paru di anni fantastichi per amparà tuttu nantu à i ligami in Morgan Stanley. (Aghju sempre vulutu esse un ghjurnalistu – ma uni pochi d'anni cù un salariu di Fleet Street penuriu è un portafogliu assai viotu m'hà cunvintu torna in banca d'investimentu 2 anni dopu.)

A mo prima sperienza di follia di u mercatu era stata prima – u grande Perp Crash di u 1986.

Questu hè accadutu quandu i prezzi di u debitu subordinatu callable emessu da i banche di colpu sbattu. Queste note paganu un cuponu decentu per i so primi cinque anni quandu eranu chjamati da l'emittente. Sì, per qualsiasi mutivu, ùn sò micca stati chjamati allora u cuponu cunvertitu in una tarifa fluttuante sopra Libor (a tarifa offerta interbanca di Londra avà pruibita). Tuttu u mondu hà presumitu chì i ligami seranu chjamati, finu à chì qualcunu hà lettu a piccula stampa è hà capitu chì ùn ci era assolutamente nisuna ragione perchè i banche chjamanu un pezzu di debitu subordinatu perpetuu. U fondu hè cascatu fora di u mercatu in mumenti. Aghju scambiatu per l'ultima volta alcune di e obbligazioni ancora pendenti emesse da una banca circa cinque anni fà.

Da tandu…. Crash di u mercatu? Vistu tuttu mate.. Appena avvistu più .. blasé hè u mo mezzu nome .. Russia ? Argentina? Hong Kong? Messicu? Tailanda? Dot.coms? 9/11 ? U GFC ? Grecia? Taper Tantrums? Eranu i grandi. I chjuchi sò altrettantu interessanti … e cumpagnie chì anu pruvatu scams è bugie; l'Enrons, i Madoffs, i Maxwells, i Guptas, Greensill, We-work, Theranos … tanti .. tanti altri à vene ..

I mercati sò purtati nantu à ondate longu di esuberanza irrazionale. Hè cusì chì a ghjente travaglia. Hè a manera chì simu programati ..

Sò dunque piacè di annunzià cumu aghju scupertu un ciculu di 35 anni prima scunnisciutu di stupidità di u mercatu. A chjameraghju l' onda D-Jay – micca perchè u mo caru cane hè stupidu, ma perchè ùn importa quante volte li dice di ùn saltà, a so pura gioia di a vita significa chì sempre farà. L'Onda hè à longu andà, perchè 35-40 anni hè di quantu tempu ci vole à u mercatu per masticari u so modu à traversu a carriera di i participanti chì puderanu ricurdà perchè succede.

Quandu avemu finitu .. tutta quella sperienza hè persa per sempre .. " cum'è lacrime in a pioggia .. " (Nome u filmu.) Ci hè solu una manata di noi oghje chì ricurdate di 1986 è 1987 … per quessa simu cundannatu à ripetiri u passatu. (Dicenu chì nantu à a storia … ma, hè ancu più veru in i mercati. Un bonu libru di storia hà una chance decente d'esse interessante. A storia interessante è finanziaria di u mercatu ùn vanu inseme … Nimu ùn hè mai riccu scrivendu a storia finanziaria.)

Sò assai furtunatu à u travagliu. Sò circundatu da gestori di fondi è traduttori più ghjovani assai intelligenti è entusiasti. Ascoltanu, è sò pronti à discutiri cun mè. Mi ritruvu ripetutamente à cunsiglià l'esuberanza, è a fallacia di u mitu " sta volta hè megliu / sfarente ". Se vulete esse un grande investitore, amparà à esse scetticu. Se vulete esse un grande trader – amparate à leghje a ficologia di a banda di u mercatu. Cum'è dicu, ascoltanu individualmente … ma … imparanu cullettivamente?

A lezziò chjave di a D-Jay Wave hè chì continueremu à fà i stessi errori una volta è più. Hè cumplettamente prevedibile. L'investitori ùn farà micca a so due diligence, i cumpratori saranu succhiati da rivendicazioni stravaganti è presentazioni brillanti è pitch decks, è i risparmiatori lasceranu chì i prezzi in crescita riempia a so mente cù visioni di ricchezza improbabile.

Hè una tendenza inevitabbile di i mercati – seguite a mandria, pensate in gruppu è Fate Again …

Permettetemi un brevi interludiu cum'è i scientisti di u cumpurtamentu è l'osservatori Donald Fagen è Walter Becker riassumono:

Avà ghjurà è calci è ci prega chì ùn site micca un omu di gamblin
Allora truvate chì site di ritornu in Vegas cù un manicu in manu
E vostre carte nere ponu guadagnà soldi per chì l'ammucciate quandu pudete
In u paese di u latti è u meli, duvete mette nantu à a tavula

Torna, Jack, fà di novu, e roti giranu è giranu
Torna, Jack, fà di novu 

Ah… chì mi porta torna…

Questa particulari D-Jay Wave hà cullatu. Questa età di esuberanza pare chì sguassate à una sorta di cunclusione:

• U mercatu SPAC hè statu salutatu un modu economicu è efficace per e grandi imprese per accede rapidamente à i mercati. Avà hè esposta cum'è un lavatu chì hà fattu i fundatori ricchi è i punters paganu. Hè mortu è intarratu – a maiò parte di l'affari ùn anu micca realizatu massicciamenti, è sò diventati un veiculu per parcheggiare i soldi in l'aspettativa di pudè ritruvà quandu ùn facenu micca acquistu o rinunzendu. Sò solu un ghjocu di arbitrage avà.

• Crypto hè sempre più disperatu in cerca di l'ultimi più grandi stupidi – per quessa chì anu publicità in ogni locu è qualcosa. Tuttu ciò chì hè assuciatu cù criptu – cum'è Squirrely Squirrel NFTs – sò solu bunkum chì prova à catturà l'ultimu centesimu caduta.

• A rivoluzione di u cumerciu di l'annu passatu hè stata a schiuma cum'è l'onda hà culminatu – avà sò ammaistrati perdite significativu è sò puniti dopu avè amparatu chì u mercatu ùn hè micca u Willy Wonka ciò ch'elli anu cridutu chì era.

• A tecnulugia disruptiva hè ghjucata nantu à a basa chì a ghjente riaprende ciò chì i profitti, i marghjini è a cumpetizione significanu in termini di dividendi futuri è prospettive.

• Ci hè un crescendo di pratica di curruzzione crescente chì si avvicina cum'è i mutori è agitatori chì anu mungitu i mercati pruvate una monetizazione finale per parte cù i so sacchetti di sacchettu prima chì tuttu casca.

L'attenzione di u mercatu hè tornata nantu à a realità – l'onda di esuberanza di D-Jay hè diretta versu un inevitabbile depressione.

Eppuru, tutte queste cose tornanu .. A guarantisci .. A guarantisci assolutamente … (ancu se probabilmente saraghju mortu è andatu ..)