Intantu in Cina, tuttu l’infernu si sparghje

Cù a guerra in furia in u paniere di u mondu, u risicu di a Terza Guerra Munniali u più altu chì hè statu da a crisa di i missile cubani, i commodities ghjunghjenu ogni ghjornu à i massimi di ogni ghjornu, l'inflazione (ancu a versione CPI annacquata) hà da ghjunghje à 10% in u mondu. uni pochi di mesi, è a Fed si precipitò à aumentà i tassi cusì altu chì sbatte i Stati Uniti in una recessione pre-scripted (cum'è spera in qualchì modu di fà un "atterrissimu dolce" ancu quandu i futuri di i fondi fed signali un atterramentu duru è almenu 50 bps di i taglii di i tassi dopu à u burst of hiking hè finitu più tardi questu annu), hè faciule di scurdà chì a Cina hè sempre intornu.

Dunque, eccu un ricordu vivu chì ùn solu ùn hè nunda di riparatu in u paese chì hà tiratu solu u mondu da a depressione durante u GFC, ma chì e cose vanu da male à assai peggiu.

1. Cina à l'orlu di a più grande crisa di Covid-19 da Wuhan in quantu i casi aumentanu

A Cina s'impegna à affruntà u so focu più severu di Covid-19 in dui anni, riportendu casi in crescita in una nova onda chì hà vistu u paese aghjustà a so pulitica zero-Covid permettendu teste antigene rapide per l'usu publicu. Dopu avè cullatu 1,000 per dui ghjorni di fila, i novi casi trasmessi in u locu sò aumentati à più di 3,100, sta volta guidati da un piccu di infezioni sintomatiche, a Cummissione Naziunale di Salute hà dettu dumenica. Hè ghjuntu cum'è 16 pruvince anu riportatu novi infizzioni di coronavirus, cum'è e quattru megacities di Pechino, Tianjin, Shanghai è Chongqing.

In u risultatu di l'ultimu scontru di covid, u guvernu cinese hà chjusu a cità di Shenzhen, una cità di 17,5 milioni di persone cunnisciuta cum'è Silicon Valley di a Cina, è restringe l'accessu à Shanghai suspendendu i servizii di autobus. Tutte e imprese eccettu quelli chì furniscenu cibo, carburante è altre necessità sò stati urdinati di chjude o travaglià da casa. Chì include Foxconn, i schiavi chinesi di Apple:

• FOXCONN SUSPENDE A OUTPUT IN CHINA HQ, IPHONE SITE IN SHENZHEN

È postu chì u portu di Shenzhen – unu di i posti di containeru più trafficati di u mondu hè avà ancu chjusu, aspettate una nova volta di caos in cascata in e catene di fornitura di Transpacific, ghjustu à tempu per unisce à e catene di fornitura transatlantiche snarled mentre a guerra di l'Ucraina paralizza tutti i mari mundiali. trafficu.

2. L'azzioni chinesi sò crashing

L'indice tecnulugicu Hang Seng hè cascatu di 61% da u so piccu l'annu passatu. L'Indice Nasdaq Golden Dragon China di azioni cummercializati in i Stati Uniti hè andatu ancu peghju, in calata di 68%, è cù un altru ghjornu o dui cattivi, a calata da u piccu à u minimu puderia superà u so crash di 72% in a crisa finanziaria glubale di u 2008 . Intantu, in i Stati Uniti, l'ADRs chinesi anu colapsatu u 10% in un ghjornu u venneri, u peghju selloff dapoi u 2008, dopu chì a SEC hà listatu 5 cumpagnie cinesi in riscu di delisting s'ellu si ricusanu di mostrà i so libri à l'auditori americani, suscitando u panicu ogni ADR. sarà eventualmente avviatu. "U mercatu hè assai panicu", Paul Pang à Pegasus Fund Managers Ltd., chì hà vindutu quasi tutte e so participazione in Alibaba Group, hà dettu à Bloomberg . "E sanzioni contr'à a Cina ùn sò micca impussibile, se a Cina si ricusa di piglià parte in a guerra in Ucraina. L'azzioni di a tecnulugia sò trà quelli nomi risicatu esposti in i focu incruciati in a crescente tensione sino-americanu ".

A paura di una nova repressione regulatoria da Pechino hè aumentata ultimamente, postu chì i decisori pulitichi prupunenu più freti à i ghjochi in linea. I risultati di i guadagni finu à avà ùn sò micca stati capaci di allevà ogni preoccupazione annantu à e prospettive di crescita in mezzu à a debilitazione di a dumanda di i cunsumatori in Cina. L'Indice Tecnulugicu di Hang Seng hè unu di i indicatori tecnulugichi di u mondu peghju da l'esplosione di a guerra in Ucraina è hè cascatu di 17% in marzu, in corsu per a so più grande caduta mensile mai.

"Ùn pudemu micca vede alcun signali di rebound à u mumentu", disse Yan Kaiwen, analista di China Fortune Securities. U mercatu hè preoccupatu per l'inflazione per via di i prezzi più alti di l'oliu è di altre commodities, chì avarà un impattu negativu in l'ecunumia glubale, disse.

3. I ligami chinesi sò chjappi

Mentre nunda di novu per quelli chì anu seguitu u colapsu in u mercatu di junk bond cinese – strettamente ligatu à u settore di a pruprietà di a China – u stress di creditu di a China hà righjuntu novi estremi in u mercatu offshore, USD, induve i rendimenti medii di junk anu aumentatu sopra u 25% chì significa u mercatu primariu. ùn funzionerà micca bè da prestu. U contagion hà trasfurmatu i sviluppatori più forti di a pruprietà in scumesse risicate. U sviluppatore di immubiliare di lussu Shimao Group, chì una volta era cunsideratu un bellwether per i custruttori più sicuri di a Cina, hè statu abbattutu in profondità in spazzatura da a qualità d'investimentu in pochi mesi. L'impresa hè stata tagliata à u territoriu triple C da Moody's Investors Service è Fitch Ratings. U Gruppu Logan hè statu ancu declassatu per u debitu micca divulgatu è preoccupazioni di guvernu. I cracks si prisentanu ancu in u mercatu di i boni di u guvernu cinese. I rendimenti nantu à a nota sovrana di 10 anni anu aumentatu à 2,86%, u più altu di questu annu, cum'è l'investituri indicanu i flussi di capitale.

4. U settore di a pruprietà di a China hè (ancora) crashing

L'industria di l'immubiliare di a Cina hè stata cullata da almenu 14 difetti da i sviluppatori da quandu l'autorità anu cuminciatu à ritruvà i prestiti eccessivi è a speculazione in u mercatu di l'abitazioni in u 2020 chì hà purtatu à un default storicu da China Evergrande. Mentre i decisori pulitichi anu avà signalatu una più grande tolleranza per u sollievu selettivu incuraghjendu l'acquistu di casa in cità di livellu più bassu, tagliendu i tassi di l'ipoteca è permettendu più prestiti bancari per i sviluppatori, ci sò pochi segni chì aiutanu à stimulà e vendite. Sfurtunatamente, queste novi misure ùn anu ancu da fruttu, postu chì i più grandi sviluppatori di a Cina vedenu un cratere di vendita di casa quist'annu in mezu à un mercatu chì hè effettivamente congelatu.

A vendita di casa hè cascata durante i primi dui mesi di questu annu. China Vanke, u sicondu sviluppatore di a nazione per vendite, hà vistu una calata di 44%. À Country Garden Holdings Co., chì i ligami di dollari sò vicinu à i minimi record, a vendita hè cascata di 24%. Ancu China Overseas Land & Investment Ltd, gestita da u statu, li hà vistu calà 48%.

Mentre chì più aghjustamenti sò previsti dopu à u Cungressu Naziunale di u Populu chì si svolgerà sta settimana, ci sò preoccupazioni di una "spirale discendente imparable" secondu l'analista Nomura International HK. "Semu sempre più preoccupati se i cambiamenti di pulitica seranu efficaci è abbastanza puntuali per impediscenu a vendita di pruprietà da una correzione ulteriore" in a prima mità di questu annu, l'analista Jizhou Dong è Stella Guo anu scrittu in una nota à a fini di ferraghju.

 5. China Credit Collapses

I dati di creditu di ferraghju era più debule grazie aspettatu dopu chì i prestiti ipotecarii sò cascati per a prima volta in 15 anni. Dopu à un record di ghjennaghju, l'espansione di u creditu di a Cina hà rallentatu in ferraghju, postu chì una longa festa è u mercatu di l'abitazioni in calata significava chì e persone è e cumpagnie piglianu in prestito menu. I banche anu prestatu 1,2 trilioni di yuan ($ 194 miliardi) in u mese , da 4 trilioni di yuan in ghjennaghju è menu di ferraghju di l'annu passatu. Un indicatore chjave di l'ipoteki di casa hè diminuitu per a prima volta in almenu 15 anni malgradu i sforzi di u bancu cintrali è di altre istituzioni finanziarii per rinfurzà i prestiti tagliendu i tassi è calendu i pagamenti.

A nova crescita di prestiti à mediu è longu termine à e cumpagnie non finanziarie hè cascatu à 505 miliardi da 1,1 trilioni di yuan un annu fà, chì indica chì e cumpagnie eranu ancu riluttanti à prestitu è ​​investisce. I dati debuli sò ghjunti malgradu chì e pruvince vendenu bonds speciali, una fonte chjave di finanziamentu di l'infrastruttura, à un ritmu più veloce in ferraghju cà in l'anni precedenti.

"Hè un inseme di dati abbastanza cattivu", hà dettu Zhou Hao, economista senior di i mercati emergenti in Commerzbank AG. "Ci hè una mancanza di mutore di crescita, è a dumanda di l'ecunumia reale hè debbule", disse, argumentendu chì "u PBOC duverà taglià i tassi prima s'ellu vole à fà" postu chì l'inflazione è e pressioni di u flussu di capitale cumincianu à limità u so spaziu. più tardi in l'annu, disse.

6. Didi crashes

Didi ferma i piani per una IPO HK . I regulatori cinesi ùn sò ancu soddisfatti di a sicurità di i so dati sensibili di l'utilizatori. L'azzione hè cascata di 44% in u cummerciu di i Stati Uniti u venneri, a so più grande caduta di un ghjornu mai.

7. ESG blues

U fondu di ricchezza sovrana di u Norvegia di $ 1,3 trilioni, u più grande di u mondu, snubs a stock di vestiti sportivi cinesi Li Ning per preoccupazioni per i so ligami cù u Xinjiang. Altri fondi "verdi" seguiranu à abbandunà i so investimenti chinesi? "U scaricamentu di u fondu sovranu di u Norvegia Li Ning suscita alcune preoccupazioni per l'attitudine annantu à i stock cinesi è di Hong Kong in u futuru", hà dettu Castor Pang, capu di ricerca in Core Pacific Yamaichi. A nutizia di u marcuri hà mandatu l'Indice CSI 300 di a Cina in caduta per u so sestu ghjornu di calata – a più longa perdita da marzu di u 2020, è l'Indice Hang Seng hè finitu à u più bassu da lugliu 2016 – è solu una intervenzione di u ghjornu tardi da a Squadra Naziunale hà evitata. una rotta ancu peghju.

U CSI 300 hà persu 27% da un piccu circa un annu fà, alimentatu da una calata in u mercatu di immubiliare in Cina è a pulitica Covid-zero. U sentimentu s'accresce ancu più u mercuri quandu u fondu di ricchezza sovrana di a Norvegia di $ 1,3 trilioni hà annunziatu a so esclusione di Li Ning Co. per u risicu chì u fabricatore di vestiti sportivi cuntribuisci à gravi violazioni di i diritti umani in Xinjiang. A mossa hà suscitatu preoccupazioni annantu à una putenziale ritirata di altri investitori à longu andà. Li Ning affonda 9%.

8. China Doubles Yuan Trading Band per Ruble

U PBOC radduppiarà a banda di cummerciu di yuan per u rublu in mezzu di segni di liquidità in difficoltà mentre i banche si alluntananu da fà mercati. Sicondu Bloomberg, u paru di valute serà permessu di scambià 10% intornu à u tassu di fissazione per risponde à a dumanda di u sviluppu di u mercatu da l'11 di marzu, u Sistema di Cummerciu di u Scambio di China hà dettu in una dichjarazione. Chì paragunate cù un limitu precedente di 5%. U cambiamentu mostra cumu l'istituzioni finanziarii glubale tentanu di affruntà a volatilità di u rublu, postu chì a Russia hè sempre più tagliata da i mercati dopu avè invaditu l'Ucraina. U yuan hà battutu un record altu contr'à u rublu a semana passata, cù alcuni banche chinesi chì suspendenu u cummerciu di a coppia di valuta.

U limitu di 10% si compara cù u 5% per a maiò parte di e coppie di valuta di u yuan onshore. L'ultima volta chì a Cina hà allargatu a banda di cummerciale per una valuta straniera hè stata in 2014, quandu hà radduppiatu a gamma permessa per u dollaru-yuan à 2%. "Hè a misura di pulitica in risposta à u cummerciu di RUB volatile", disse Ken Cheung, strategist Asia FX in Mizuho Bank Ltd. "A misura hè di dà à i marcatori di u mercatu l'abilità di stabilisce u prezzu è di migliurà a liquidità di cummerciale RUB / CNY".

A volatilità hà purtatu à una diminuzione di l'interessu per u cummerciu di u paru di valute, cù u gap trà u prezzu di l'offerta à dumandà à un record di 197 pips u mercuri. U gap ristrettu à 106 pips dopu l'ultimu annunziu. U yuan hà compru 13,6 rubli u 25 di ferraghju in u mercatu spot onshore di China. U cummerciu bilaterale tutale trà i dui paesi hè statu valutatu à $ 112 miliardi in 2020. I presidenti Xi Jinping è Vladimir Putin solu u mese passatu firmavanu una seria di accordi per spinta l'offerta di gasu, oliu è granu in Russia.

9. Stranieri dump ligami Chinese in quantità record

L'investituri stranieri anu riduciutu a so participazione di i bonds di u guvernu cinese da u più di l'ultimu mese. Investitori d'oltremare anu vindutu un nettu 35 miliardi di yuan ($ 5,5 miliardi) di obbligazioni di u guvernu cinese in u ferraghju, marchendu u più grande tagliu mensile registratu è a prima riduzione da marzu 2021, secondu a dati compilati da Bloomberg. A so participazione hè cascata à 2,48 trilioni di yuan da un record di 2,52 trilioni in ghjennaghju.

A liquidazione di ubligatoriu hà stimulatu a discussione chì alcuni pò esse venuti da a Russia, postu chì e sanzioni di i Stati Uniti è di l'Unione Europea anu tagliatu l'accessu di u bancu cintrali russu à gran parte di i so $ 643 miliardi in riserve estere. À u ghjugnu, u yuan di a Cina rapprisenta u 13% di quelli riserve, secondu i dati di u bancu cintrali. L'analisti di u Gruppu Bancariu di l'Australia è di a Nova Zelanda anu stimatu chì u bancu cintrali di Russia è u fondu di ricchezza sovrana prubabilmente pussede un cumminatu di $ 140 miliardi di obbligazioni chinesi.

A prima di rendimentu ristrettu di a Cina nantu à i bonds di i Stati Uniti, u risultatu di e pulitiche monetarie divergenti, hà ancu erosionatu l'attrazione di i tituli cinesi. À circa 2,8%, i rendimenti di i bonds chinesi à 10 anni sò circa 105 punti di basa più alti di i Treasuries, cumparatu cù un gap di più di 220 punti di basa à a fine di u 2020.

10. U PIB in u puntu di cuntrazzioni

In risposta à un cunsumu più debule è un impattu negativu nantu à e catene di supply, cum'è a Cina raddoppia u Covid-zero in mezzu di Omicron, Morgan Stanley hà tagliatu u PIB di a Cina Q1 da 60bps, à crescita zero QoQ, è hà tagliatu u PIB di l'annu tutale da 20bps, à 5.1. %. Tagliarà più.

11. Cina à facilità aggressivu

In u risultatu di tuttu stu dulore implacable, u China Securities Journal, un portavoce per u PBOC è u locu induve Pechino filtra palloncini di prova nantu à ciò chì vene, dice chì PBOC pò tagliate RRR è i tassi d'interessu per stabilizzà a crescita. Una pulitica monetaria libera hè attualmente necessaria per sustene a crescita, u rapportu hà dettu chì ripete ciò chì avemu preditu da a mità di u 2021. A Cina hè sempre prevista di taglià u ratio di riserve di riserve di i banche è i tassi d'interessu ulteriormente per stabilizzà a crescita ecunomica malgradu l'imminente aumento di i tassi di a Fed di i Stati Uniti, u China Securities Journal hà dettu u luni in u rapportu di prima pagina, citendu analisti. Un ulteriore tagliu di RRR è di i tassi d'interessu pò esse digià postu nantu à l'agenda di u bancu cintrali di a China.

Chistu fa a quistione: quantu tempu pò diverghje a pulitica monetaria di i Stati Uniti è a Cina, cù l'antica caminata è l'ultima tagliata, prima di qualcosa terminally breaks. Una cosa hè certa: per a Cina ghjunghje u so scopu di circa 5,5% di crescita quist'annu, cù u mercatu di immubiliare in calata, l'infezioni da coronavirus aumentanu rapidamente, l'inflazione hè sempre alta è a dumanda d'esportazione minacciata da l'effetti di a guerra in Europa, solu una massa monetaria massiva. stimulu impediscerà a Cina di cascà in una recessione catastròfica. Hè per quessa chì u primu ministru Li Keqiang hà dettu à i ghjurnalisti u venneri chì ottene u scopu di crescita ùn serà micca faciule. Li disse ancu ch'ellu abbandunarà quist'annu; i dui sò ligati…

h/t Bloomberg's Sofia Horta è Costa