Inflazione “Transitoria” Raffreddamentu Cum’è “Sticky” Riscalda: Eccu A Carta di Calore Da u Rapportu CPI Oghje

I Mercati anu fattu un soffiu di sollievu oghje quandu l'ultima stampa CPI hè entrata più debule di quella prevista, mancendu aspettative di consensu per a prima volta dapoi ottobre, è incuraghjendu à l'ecunumisti di Pantheon Macro di dichjarà chì "in una linea: a surghjenza hè finita". Ne dubitemu, ma prima eccu i dati.

Core CPI hà aumentatu 0.1% (0.10% senza circundà) mamma in Agostu, marcendu u guadagnu sequenziale più dolce da Farraghju. Questu era sottu à l'aspettative di consensu è hà purtatu à a percentuale% yoy muderendu à un clip ancora elevatu 4.0% yoy, da 4.3% prima. U CPI principale hà aumentatu 0.3% (0.27% senza circundà) mamma, stimulatu da una surghjente di 2.0% di i prezzi di l'energia è un solidu 0.4% di crescita in l'alimentu. Titulu% yoy falatu à 5.3% yoy da 5.4%.

I venti di l'inflazione transitoria sò stati attraversati stu mese:

• Da una parte, i prezzi di e vitture usate anu cuminciatu à vede un rimborsu negativu dopu à u scontru record di u passatu annu, diminuendu 1,5% mamma. U tempu hè in accordu cù i prezzi di ingrossu di e vitture usate, chì anu cuminciatu à calà di menu in ghjugnu è sò avà in calà di 4,2% da u piccu finu à aostu. A pressione di riapertura hà ancu vistu una forte inversione cù i prezzi di l'alloghju chì calanu 2.9% mamma è e tariffe aeree collassanu 9.1% mamma. U settore più largu di i servizii di trasportu hè ancu calatu di 2,3% per mamma, tiratu ancu di più da una calata di 2,8% in l'assicuranza di i veiculi à motore (chì riflette fattori stagiunali chì probabilmente salteranu di + 2,0% per mamma in settembre) è un crollu di 8,5% in a vittura è camione prezzi. Inseme, questi cumpunenti anu tagliatu 0,26% da core% mamma.

• Per d 'altra banda, ci sò stati segni di pressioni cuntinue di scarsità chì i guadagni di prezzu sò stati visti nantu à l'articuli di merci. Sia i prezzi di e vitture nuove, sia i mobuli è e pruviste di a casa anu saltatu 1,2% mamma in Aostu, i prudutti di ricreazione anu aumentatu 1,0% mamma, abbigliamento è altri beni tramindui aumentavanu 0,4% mamma, è l'alcol aumentava 0,3% mamma. Queste categurie aghjunghjenu 0,16% à u core, vale à dì disinflazione transitoria netta stu mese.

Eppuru malgradu a lettura di core più dolce, ci hè stata una pressione continuata da una perspettiva di inflazione persistente . Sia OER sia l'affittu di a residenza primaria anu aumentatu 0,3% per mamma, quest'ultima si migliora da a so tendenza recente di 0,2% è si ritrova finu à a prima. Se fonti basate nantu à l'abbonamentu di terze parti cum'è Zillow, Apartment List, CoreLogic è YardiMatrix sò qualchì indicazione, OER hè destinatu à alzà in i prossimi mesi.

I servizii di assistenza medica anu ancu tenutu à 0,3% mamma. Ci era ancu una larga pressione di i prezzi in altri servizii maiò, cù restrizioni di travagliu è salarii resistenti chì potenzialmente anu un rolu.

Cù i dati CPI è PPI chì alimentanu l'inflazione PCE, a metrica di l'inflazione preferita da a Fed, BofA stima un solidu core PCE d'Agostu di 0,3% (0,34% senza circundà) mamma, chì mantene a percentuale% yoy à 3,6% (3,65% senza circundà). Sia% mamma sia% yoy anu u risicu di arrotondà si. I dati PPI puntanu à megliu automobili è prezzi di trasportu in core PCE, versus core IPC, è forti servizii alimentarii si alimentanu ancu in core PCE.

A risposta di u mercatu à a fading di letture transitorie à un ritmu più veloce di u prezzu-in, hè coerente cù ciò chì ci aspetta. I breakevens di inflazione diminuinu in tutta a curva cù muvimenti cuncentrati in u front-end di a curva mentre i tassi reali aumentavanu. E misure di u mercatu di l'inflazione futura, cum'è i breaky 5y5y sò stati pocu cambiati postu chì l' inflazione transitoria duveria avè pocu impattu annantu à l'aspettative d'inflazione à più longu andà .

Un riassuntu cartograficu di i dati pare cusì, prima nantu à una basa M / M …

… è eccu u Y / Y.