Induve “Spiriti Animali”?

Inviatu da Elliott Middleton

Sicondu u Michigan Consumer Sentiment Series, a fiducia hè à i minimi record. Ma una misura di cunfidenza o "spiriti di l'animali", cum'è Keynes l'hà chjamatu, chì aghju sviluppatu in l'anni 1990 – chì era prisentatu in a prima pagina di u Wall Street Journal, u 20 di ferraghju di u 1998 – mostra avà "spiriti animali" assai sani. " Allora quale hè ghjustu?

Solu u tempu dirà. Leghjite per sapè di più.

In a scola graduata in l'anni settanta sò diventatu affascinatu cù l'implicazioni di a psiculugia per l'ecunumia. Aviu statu un maestru inglese in Yale cum'è un liceu, è hà trovu a "psiculugia" di a teoria di l'utilità neoclassica ridicula, almenu quandu si trattava di cose cum'è l'umore di i mercati è di i cunsumatori. L'ecunumia era in a presa di a teoria di l'expectativa raziunale in questu tempu.

Un economista di Stanford chjamatu Tibor Scitovsky avia scrittu un libru chjamatu The Joyless Economy chì esplorava l'implicazioni di a teoria di u livellu di adattazione per l'ecunumia. I nostri percepzioni sò sempre ghjudicati in u cuntestu di ciò chì avemu avutu. A legendaria curva di Wundt hà dimustratu chì a piacevulezza di i stimuli seguitava una curva in forma di U invertita in quantu à quantu un stimulus hè novu à u sughjettu. I livelli moderati di novità subjectiva sò piacevuli; livelli assai altu dispiacenti. Scitovsky s'arrizzò nantu à u tema populari di l'annunziu di u cunsumu di massa. L'impurtanza di a novità subjectiva hè avà generalmente ricunnisciuta in u disignu di u produttu è u marketing.

Aghju passatu qualchì tempu nantu à a matematica cumplicata di a novità subjectiva prima di capisce chì, in a maiò parte di i casi, una certa forma di media mobile di a variabile pertinente era tuttu ciò chì avete bisognu per custruisce una misura di u livellu di adattazione, è di a novità subjectiva di u valore di variabile attuale.

Aviu ritruvutu i medii mobili ! I cummircianti si sentenu bè quandu u prezzu hè sopra à a media mobile, è cumincianu à preoccupassi di perdite unu chì vira sottu.

U passu prossimu era di applicà questu à a macroecunumia per risolve u prublema di "spiriti animali". Chì variabile macro hà veramente cura di a ghjente? I prezzi di l'azzioni? No, a maiò parte di e persone ùn anu micca abbastanza stock per preoccupassi assai di i prezzi di l'azzioni. Pruduzzione industriale ? Innò, solu l'economisti sò cuscenti di quessa.

Cume di u tassu di disoccupazione ? Data l'attaccamentu piuttostu tenue chì parechje persone sentenu ch'elli anu à u so travagliu, pensu chì era una bona variabile candidata, una sorta di un indicatore di risicu persunale di disoccupazione. U travagliu ùn hà mai avutu assai putere di negoziazione cù l'affari americani, è in l'ultime decennii ciò chì avia avutu hè statu decimatu.

Elliott Middleton dici chì u principale determinante di a fiducia di u cunsumadore hè a distanza trà a taxa di disoccupazione attuale di 4,6% è a tarifa chì a ghjente cunsidereghja normale. Ciò chì hè normale, secondu u sgiò Middleton, un prufessore in l'Università Metropolitana di u Statu in Minneapolis, hè una media mobile di i tassi di disoccupazione passati, chì si mette à circa 5,2% avà. U gap di 4,6% à 5,2% hè ciò chì rende a ghjente euforica, sustene, è se quellu gap si chjude, se u tassu di disoccupazione supera u 5%, per dì, l'Americani perderanu a fiducia. [ https://www.wsj.com/articles/SB887928300124344000 ]

A recessione principia in April 2001 cù a taxa di disoccupazione à 4,4% è u livellu di adattazione à circa 4,3%.

L'editore di l'European Journal of Economic Psychology avia suggeritu l'usu di una media mobile esponenziale per quale l'osservazioni più recenti sò ponderati più pesante chè quelli più distanti in u passatu; Aghju utilizatu una media mobile esponenziale in l'ultimi quattru anni. Un graficu aghjurnatu di u tassu di disoccupazione è u livellu di adattazione chì aghju prupostu in "Livellu d'adattazione è 'Spiriti Animali'" [1] hè mostratu quì sottu.

Comu pudete vede, ogni volta chì a taxa di disoccupazione hè stata sopra à u livellu di adattazione, una recessione hè seguita. Aghju cuntendu a recessione doppia dip in u principiu di l'anni 1980 cum'è un esempiu.

Per creà un indice di "spiriti animali" aghju sottrattu u tassu di disoccupazione da u livellu di adattazione, perchè se u disimpiegu era sottu à u livellu di adattazione, "spiriti animali" saria pusitivu; è à u cuntrariu s'è u tassu di disoccupazione hè sopra à u livellu di adattazione. In fine, aghju abbandunatu i tentativi di scala di sta metrica da a volatilità di u disimpiegu.

A Figura 1 include ancu a serie Michigan Sentiment, chì mostra a divergenza attuale. E duie misure seguitanu da vicinu, è a prova di causalità preliminare hà dimustratu a causalità chì va da a metrica di "spiriti animali" à a serie Michigan.

Allora chì passa ? U tassu di participazione à a forza di travagliu hà patitu un colpu involuntariu enormu durante a pandemia chì pare avè cuntribuitu à una "grande dimissioni" da a forza di travagliu. Altre cose uguali, questu riduce a taxa di disoccupazione. U piccu massivu di u tassu di disoccupazione à più di 14% in 2020, hà aiutatu à elevà u livellu di adattazione, chì hà cullatu in l'estiu di 2021 à 5,7%, è hè avà à 5,3%, sopra à u tassu di disoccupazione di 3,6%.

Da a perspettiva di u mo mudellu, a recessione diventa inevitabbile quandu u tassu di disoccupazione s'alza sopra à u livellu di adattazione, chì hè u listessu cum'è l'indici di "spiriti animali" chì cascanu sottu à zero. Perchè a cunfidenza hè una forma di ricchezza psicologica, ubbiendu à u preceptu neoclàssicu chì e perdite sò scontate più forte chì i guadagni, una forma di criticità autourganizata si mette in a psiculugia di u mercatu di u travagliu – è ancu in e sale di cunsigliu induve e decisioni d'investimentu sò prese. – è seguita una spirale descendente auto-rinforzante di e decisioni di cunsumu è di produzzione. À un certu puntu l'imprese cessanu di licenziari i travagliadori; u livellu d'adattazione s'arrizza à u so piccu cun un lag; è cum'è l'imprese reclutannu i travagliadori, u tassu di disoccupazione scende sottu à u livellu di adattazione è "spiriti animali" (livelli di cunfidenza) tornanu pusitivi.

Hè simplisticu, ma funziona, per quessa chì l'economisti accademichi ùn l'anu micca pagatu.

U prublema chì affruntà i pulitichi oghje hè di mantene a taxa di disoccupazione sottu à u livellu di adattazione. Se avemu una recessione, è u tassu di disoccupazione salta dui punti percentuali, saltarà sopra u tassu di adattazione, generà una criticità autourganizata. Keynes hà parlatu assai di "u statu di l'aspettativa à longu andà" cum'è un determinante criticu di a salute di l'ecunumia, di i so "spiriti animali" intrinseci.

Credu chì i globalisti volenu chì l'Occidenti rinunzià a speranza, perchè tutti pudemu esse felici di pussede nunda; chì gran parte di a pulitica attuale hè inclinata à l'autodistruzzione. Se i Stati Uniti sò abbastanza furtunati è sàvii per riequilibriu u redditu naziunale versu u travagliu cù e pulitiche di tasse bassu è di manicure per i picculi imprese, sempre u nostru più grande pruduttore di travagliu, u spintu in a dumanda domestica puderia esse considerable. Ci hè avà più aperture di travagliu chè persone disoccupate !

Credu chì u focu di l'insultante, l'esca di a razza hà svegliatu a propaganda annantu à l'America chì emana da u Partitu Democraticu [CCP / WEF] hà a maiò parte di u paese profondamente depressu annantu à e prospettive di a so vita è di l'imprese. Hè per quessa chì l'indice Michigan hè à i minimi record. Questi sentimenti sò più forti trà i picculi imprese chì anu vistu i so affari cunsiderati "micca essenziale" è sottumessi à a terminazione à u capriccio di un burocrate. Una seria recessione avà puderia avè effetti assai dannosi nantu à e aspettative à longu andà di l'Americani.

Spergu chì l'Americani esprimenu più disperazione ch'è ne dimustranu economicamente. L'imprese ponu avè bisognu di pagà più!

In ultimamente, l'Occidenti deve trattà cù a so pusizioni fiscale à longu andà chì implicarà una sorta di negoziazione di fallimentu cù u restu di u mondu, chì à u so turnu deve ancu favurizà un riequilibriu domesticu per riduce l'inequalità, ma hè una altra quistione.

U Cungressu, micca solu a Fed, hà a capacità di cumincià à rivitalizza l'ecunumia cù riduzioni fiscali nantu à i picculi imprese è a produzzione di energia.

E invece di tassà i profitti eccessivi è di dà li à u guvernu, chì i perdi, perchè u Cungressu ùn esige micca chì l'affari sparte i prufitti cù i so impiegati, cusì tornanu in u flussu di spesa è tutta l'economia cresce?

A previsione: l'ecunumia entre in recessione quandu u tassu di disoccupazione righjunghji circa 4,5%.

Tuttavia, da u puntu di vista psicofisicu, "spiriti animali" pò esse più forte di ciò chì suggerisce l'indici di Michigan, chì significheghja chì u stimulu appropritatu avà puderia riavvià u mutore di l'ottimisimu è prevene a prossima recessione.

[1] Middleton, E., Livellu di adattazione è "spiriti animali", JEconPsych, Volume 17, Issue 4 , August 1996, Pagine 479-498.