"In Pianu B": Ciò chì Goldman Pensa Accade Dopu In A Stimulus Fight

Cumu scrive sta mattina u principale economistu di Goldman, Jan Hatzius, forse mentre guarda u graficu di a notte di u S&P, e probabilità di stimulu sò più basse dopu l'annunziu di u presidente Trump chì e discussioni cù u presidente Pelosi sò finite. Hà aghjustatu chì "misure fiscali assai limitate sò pussibuli à pezzi, cum'è l'aiutu di e compagnie aeree, ma micca alcuni di l'articuli più grandi cum'è i pagamenti di stimulu chì u presidente hà suggeritu chì u Cungressu cunsidereghja cum'è una pulitica autonoma". A so cunclusione, cum'è l'avemu dettu tuttu u tempu, hè chì "un sustegnu fiscale più sustanziale hè prubabile dopu l'elezzioni è dipenderà da u risultatu eletturale".

Prima di presentà i dettagli cumpleti di a nota di Hatzius chì guarda à "Pianu B" in a lotta di stimulu fiscale, un rappel rapidu nantu à ciò chì avemu riportatu durante u weekend sò stati i scenarii di stimulu post-elezionale di BofA:

• "Supersized" ($ 3,5 tunnellati): Stu scenariu assume chì i Democratici spazzanu l'elezzioni di Novembre è passanu un prughjettu chì s'assumiglia assai à l'attu di Eroi di $ 3,4 tunnellati passatu da a Camera Democratica in Maghju. U prughjettu di lege includerà una seconda volta di cuntrolli di stimulu, $ 1tn in aiuti di u Statu è Locali pagati in duie rate è una estensione di u $ 600 / settimana di disoccupazione supplementare. Ancu sott'à una spazzata demucratica, a probabilità di passà una fattura di tale magnitudine hè bassa datu chì a ripresa economica hè stata assai più rapida di ciò chì era previstu in maghju.

• "Baseline" ($ 1,5 tunnellati): Questa hè a nostra supposizione attuale è assume chì Biden vinci l'elezzioni presidenziale è u cuntrollu di u Cungressu ferma spartutu. Simile à u scenariu estremu, u prughjettu di lege includerà un altru giru di cuntrolli di stimulu, $ 500 miliardi in aiuti per i guverni statali è lucali è una estensione di e prestazioni addiziunali di disoccupazione ma à un ritmu più bassu. Aspettatevi una fattura di dimensioni similari se Trump fussi statu rielettu è u cuntrollu di u Cungressu ferma spartutu.

• "Skinny" ($ 0,5 tunnellati): Stu scenariu assume un spassu ripubblicanu di l'elezzioni, Sutta stu scenariu, i Ripubblicani avanzaranu rapidamente cun un accordu magru destinatu principalmente à i soldi per u prugramma PPP è l'assicuranza di disoccupazione. Aspettatevi un passaghju prima di l'altri dui scenarii ancu se i Democratici teneranu sempre a Casa finu à Ghjinnaghju.

Dopu ci hè a quistione di ciò chì u mercatu, chì era divertente "cunvintu" chì Biden hà da vince, aspittava in realtà. Eccu cumu Michael Every di Rabobank hà sbulicatu a risposta paradossale di u mercatu à u tweet di Trump:

U mercatu ùn hà certamente micca piaciutu a nutizia di stimulu Trump, benintesa, cù e scorte di i Stati Uniti chì si chiudenu è i rendimenti di u Tesoru di 10 anni scendenu da un massimu intraday di 0.79% torna à 0.73%. U dollaru americanu hè ancu cullatu. (Includite quellu in a nota à Roach.) Cum'è tali lasciami, cum'è un agente di serviziu secretu di i Stati Uniti, cinghje un vestitu hazmat è vadà in a stupidità di Streetiness: perchè l'azzioni è i rendimenti sò cascati nantu à sta nutizia, esattamente?

Se a visione prevalente era dighjà di una spazzata demucratica di nuvembre cun stimulu da seguità, allora sicuramente u Tweet "ACB> stimulu" duveria avè martellatu in casa quellu meme è vistu i rendimenti spike di più in anticipazione? A menu chì a Strada vede avà a Casa ancu in ghjocu per Trump … in questu casu a prumessa hè di novu di stimulu dopu l'elezzioni, cusì i stock è i rendimenti duverianu ancu esse aumentati. O hè The Street induvinendu chì Trump vincerà a Casa è allora ùn userà micca stimulu? Tali pinseri prufondi!

Penseri profondi veramente, è eccu alcuni di più da Goldman nantu à ciò chì accade dopu:

1. L'annunziu di u presidente Trump chì hà incaricatu u secretariu Mnuchin di finisce e discussioni cù u presidente Pelosi nantu à un prugettu di sollievu COVID segnalerà probabilmente chì e probabilità sò assai basse chì u Cungressu passerà un grande pacchettu fiscale prima di l'elezzioni. Mentre ùn aviamu aspettatu più sollievu fiscale preelettorale, sti sviluppi sò sempre sorprendenti, per duie ragioni. Prima, u presidente stessu avia pressu publicamente per un accordu pochi ghjorni nanzu, dunque questu representa un cambiamentu bruscu. Siconda, ci si aspe
tterebbe chì i pulitici di i dui partiti volessinu cuntinuà e trattative, ancu solu per mantene l'apparenza di u prugressu mentre l'elezzioni s'avvicina. Mentre a decisione di u presidente Trump di annullà più negoziazioni puderia esse un tentativu di fà pressione pulitica nantu à u presidente Pelosi per cumprumette, questu pare improbabile di pruduce un accordu nantu à un grande pacchettu fiscale .

2. L'attenzione pare avà prubabile di girà versu una legislazione frammentaria. A settimana scorsa, l'oratrice Pelosi hà dichjaratu ch'ella seria pronta à presentà un prughjettu di lege indipendente chì furnisce un aiutu supplementu à e compagnie aeree à u pianu di a Camera per un votu. Inoltre, marti (6 d'ottobre), u presidente Trump hà appruvatu a legislazione autonoma per furnisce più finanzamenti per u Prugramma di Prutezzione di Paycheck (PPP) è un altru giru di pagamenti di stimulu (1.200 $ per individuu). Tuttavia, u presidente hà dighjà sustenutu queste politiche, dunque mentre questu rappresenta un cambiamentu di strategia legislativa, ùn rappresenta micca un cambiamentu di pusizione.

3. Un approcciu frammentariu pò permette solu una quantità limitata di sollievu fiscale. Siccomu a Casa Bianca è i dirigenti demucratici parenu sustene a legislazione autonoma di soccorsu di e compagnie aeree, a promulgazione di altri 25 miliardi di dollari in aiutu di e compagnie aeree sembra sempre più probabile . U passaghju di una legislazione autonoma chì autorizeghja un altru giru di prestiti PPP per l'imprese colpite hè pussibile ma micca prubabile, à u nostru parè. Una fattura PPP autonoma hè pussibile in quantu i membri di i dui partiti a sustenenu, ma hè improbabile perchè i legislatori di i dui partiti vulerianu probabilmente attaccà misure addiziunali à un tale prughjettu, cume un rinnovu di a prestazione di disoccupazione extra $ 600 / settimana scaduta, o aiutu à e scole. Se sì, un semplice prughjettu indipendente puderia diventà rapidamente una negoziazione rinuvata nantu à un pacchettu fiscale più largu. Una fattura autonoma per autorizà un altru giru di pagamenti di stimulu à l'individui hè ancu menu prubabile, postu chì nessuna di e parti hà fattu di questu una priorità ancu se entrambe e parti sembranu supportà tali pagamenti cum'è parte di un pacchettu più largu.

4. Un aiutu fiscale più largu pare un prublema post-eletturale. Se l'elezzioni risultanu in un statu quo elezzioni eletturali (vale à dì, Casa Bianca Ripubblicana è Senatu, Casa Dimucratica) allora u Cungressu puderia passà alcune misure di sollievu fiscale in una sessione zoppu di u Cungressu prima di a fine di l'annu, cumprese altri fondi PPP, una estensione parziale di u benefiziu di disoccupazione in più, è soldi per e scole. À u cuntrariu, se i Democratici vinceranu u cuntrollu di a Casa Bianca è di u Senatu, ci aspettemu chì u Cungressu adopri un pacchettu fiscale assai più grande, cum'è l'avemu discrittu pocu fà, ma ùn ci aspettemu micca chì passessi finu à l'iniziu di u 2021.