“Importa ancu se a Fed Hikes 50 o 75bps? Ùn impedisce micca chì i treni multipli chì venenu à u nostru modu”

Di Elwin de Groot è Bas van Geffen, Macro Strategists à Rabobank

Quandu leghje a stampa finanziaria in questi ghjorni, unu puderia esse perdonatu per avè l'impressione chì avà hè "tuttu nantu à a prossima mossa di a Fed è ciò chì Powell hà da dì u venneri ". U nostru cullegu Philip Marey hà datu i so punti di vista in u Global Daily d'ieri è cù u so missaghju chjave essendu essendu chì hè ora chì i participanti di u mercatu anu da esse dettu "a verità". È a verità, sfurtunatamenti, ùn hè micca un missaghju cuntentu: l' inflazione hè digià assai arradicata avà chì a Fed ùn pò micca permette di piglià u pede da i freni, ùn importa ciò chì l'ecunumia o u mercatu di u travagliu facenu in u futuru previsible.

Eppuru in u schema più grande di e cose, unu puderia ancu dumandà: importa ancu se a Fed aghjusta un altru 75bp o 50bp? Ùn accelerà nè impedisce i numerosi naufragi di treni chì parenu venenu à u nostru modu . Ancu Joseph Stiglitz, in una entrevista in Germania, hà sustinutu chì l'aumentu di i tassi troppu forte puderia ancu aggravà l'inflazione se i tassi d'interessu più elevati rallentanu l'investimenti necessarii per alleviate a carenza di supply. Hè avà in u campu di Erdogan ? Ma hè difficiule di argumentà contru à a so osservazione chì l'aumentu di i tassi ùn risolve micca a mancanza d'energia è di cibo; un puntu chì avemu fattu da u principiu di sta crisa.

Allora a verità terribile hè chì hè reale è potenzialmente (assai) cattivu, ùn importa micca cumu si torce o girate e cose. L'estate europea scorching attuale hè prubabile di finisce in i libri di storia cum'è unu di i più secchi in i seculi. Quelli chì anu visitatu u sudu di l'Europa in l'ultimi mesi ponu prubabilmente attestà: campi estremamente secchi, arburi chì sguassate e foglie, a chjusura di e piante nucleari per mancanza d'acqua di rinfrescante, è misure di risparmiu d'acqua in tuttu . L'impattu nantu à a cugliera puderia esse significativu è l'impattu nantu à i prezzi di l'electricità hè digià un fattu. U cuntrattu di l'energia di base di 1m francese in avanti hà righjuntu brevemente 700 EUR / MWh u luni, induve alcuni 50 EUR / MWh era a norma in i cinque anni finu à u 2021 (una famiglia media in Francia usa circa 5,5 MWh annu).

Ma avà a Cina s'hè unitu ancu à u Club di a Siccità o, piuttostu, u paese si tratta di a siccità è di l'inundazioni . E forti precipitazioni in u nordu di u paese anu attivatu severi cibi flash, mentre chì e alte temperature anu causatu una carenza d'acqua significativa in u sudu. Quest'ultima ùn hè micca solu affetta a produzzione idroelettrica in a regione (18% di a so pruduzzione energetica in 2020), furzendu un usu più grande di carbone, ma mette ancu in risicu a produzzione alimentaria. In particulare longu u fiumu Yangtze è u bacinu di Sichuan, induve circa a mità di u risu di a nazione hè pruduciutu, si dice chì a situazione hè periculosa. A notizia di Xinhua hà dettu chì " da u luni, a siccità hà affettatu 3,4 milioni di persone è 48,48 milioni di mu [3,23 milioni di ettari] di terreni agriculi in 10 regioni à livellu pruvinciale in u bacinu di u fiume Yangtze, cumprese Chongqing, Sichuan è Hubei ". . U Gabinettu Chine hà dettu chì metterà da parte 10 miliardi di CNY per sustene a produzzione di risu.

Tuttavia, se a siccità forza a Cina à aumentà l'impurtazioni alimentarii, questu puderia mette più pressione nantu à i prezzi di i prudutti alimentari mundiali. A forte calata di l'indici di i prezzi alimentari di a FAO in lugliu – anche se dopu à guadagnà ancu più forti da ghjennaghju – hè stata accolta cun qualchì sollievu u mese passatu. Ma questu indice hà prubabilmente risuscitatu di novu in l'aostu, sottumettendu chì u risicu di a penuria di l'alimentariu mundiale ùn hè micca retrocessu. Luntanu da questu, in realtà. È l'aumentu recente di i prezzi di u gasu naturali hè solu aggravante i risichi à longu andà. Ieri, CF Industries Holdings Inc., un grande pruduttore di fertilizzanti, hà dettu chì a so unità di u Regnu Unitu hà intenzione di piantà temporaneamente a produzzione di ammonia, postu chì hè "non ecunomica" à i prezzi attuali di gasu è carbone. Questu ovviamente significa più prublemi davanti. Sicondu a FAO di l'ONU, quasi u 30% di a pupulazione glubale hà avutu una insicurezza alimentaria da modesta à severa (da 25% in 2015) è hè difficiule di crede chì sta tendenza hè stata invertita in l'ultimi dui anni.

Cum'è avemu nutatu prima, u squeeze nantu à i redditi di e famiglie hè reale. È i guverni uccidintali cercanu modi per ammorbidisce u colpu. Ieri, u presidente di i Stati Uniti Biden hà annunziatu i piani di pardunà finu à $ 10,000 in prestiti studianti, chì sò un pesu per parechji americani. L'ammontu di u debitu federale di i studienti ammonta à $ 1.6 trilioni, è dopu ci sò i prestiti chì sò stati emessi da partiti privati. Circa unu in cinque americani hà un prestitu studiente, anche se l'ammonti seranu relativamente chjuchi per a maiò parte di elli (menu di $ 20,000). Dice questu, questi prestiti spessu trovanu più difficiuli di rimbursà u so debitu – solu perchè sti quantità più chjuche sò tenute da ex studienti chì anu trasladatu à un impiegu pagatu più bassu. Allora a pulitica di Biden aiuterà certamente parechje famiglie americane. L'amministrazione Biden si vantava chì u 90% andarà à quelli chì guadagnanu menu di $ 75,000 annu. Tecnicamente, pò esse veru. Tuttavia, andrà soprattuttu versu a classe media , mentre chì u quintile di redditu più bassu beneficia assai menu – solu perchè stu gruppu hè menu prubabile d'avè assistitu à l'educazione terziaria.

Intantu, ci sò preoccupazioni chì sta rinunzione puderia stimulà più l'inflazione. Dopu tuttu, dà à queste famiglie un pocu più redditu dispunibile. È quellu fardelu cascaria ancu in parte nantu à e spalle di e famiglie di redditu più bassu, assai di quali sò digià in lotta per affruntà i prezzi più alti, per esempiu per l'electricità. Ancu s'è l'aumentu di e fatture di l'energia di i Stati Uniti palesanu in paragunà à l'aumentu di i prezzi affrontati da l'Europeani, ci sò avà 20 milioni di famiglie in arretratu nantu à e so bollette di utilità, chì puderia vede u putere esse chjusu (temporaneamente) per parechji americani. Eppuru, u guvernu di i Stati Uniti ùn pare micca esse in fretta per offre alcuna assistenza in questu fronte – à u cuntrariu di e misure veloci chì sò pigliate appena i prezzi à a stazione di benzina aumentanu significativamente.