IBM Slides Dopu à Slashing Full Year Cash Flow Forecast

In u mumentu di i guadagni IBM chì tradizionalmente lancianu u segmentu tecnologicu di a stagione di earnings, avemu fattu una predizione: l'EPS non-GAAP di a cumpagnia batterà l'estimazioni di cunsensu lowballed da 1 o 2 centesimi, a distanza trà GAAP è non-GAAP seria cusì larga, L'humer d'Arnold s'adattava bè, dendu à IBM u benefiziu tradiziunale di centinaie di milioni in addbacks "una volta", "non-recurring", è a cumpagnia aduprà ancu una tarifa fiscale artificialmente bassa.

Preview di risultati IBM: EPS non-GAAP batterà u cunsensu medianu per 1 o 2 centesimi; A tarifa fiscale effettiva serà di 10% o più bassa, l'addbacks "non ricorrenti, una volta" seranu doppiu EPS GAAP.

– zerohedge (@zerohedge) 18 di lugliu di u 2022

Allora chì hè accadutu ? Ebbè, fate una ipotesi salvatica:

• *IBM 2Q OPER EPS 2,31 $, EST. 2,29 $

Iè, cum'è ogni altru trimestre, IBM hà presumibilmente cercatu u so EPS ajustatu per vene solu una frazione sopra (da quì 1 o 2 centesimi) cunsensu, un risultatu chì hè avà cusì cunvinziunali chì ùn hà micca bisognu di l'intelligenza artificiale di Watson per anticipà cù una precisione di 100%. .

E di u restu ? Ebbè, i addbacks ùn eranu micca abbastanza doppiu GAAP, eranu "solu" 43%, perchè mentre IBM hà riportatu EPS non-GAAP di $ 2.31, u so GAAP EPS era $ 1.61, circa 30% più bassu.

In quantu à i tassi, mentre eramu solu un pocu off in Q2 (à 14.9%), avemu avutu H1 ghjustu (à un mischinu 9.3%).

Cù questu in mente, andemu à scavà in a ripartizione di i risultati di a cumpagnia.

I rivenuti totali di $ 15.54BN, in crescita di 9%, anu battutu l'aspettative di $ 15.16BN (è hà purtatu à u 2 cent battutu EPS non-GAAP sopra menzionatu).

• I rivenuti di u segmentu di cunsulenza $ 4,81 miliardi, battendu a stima di $ 4,64 miliardi
• Ingressu di u software $ 6,17 miliardi, stime mancanti $ 6,3 miliardi
• I rivenuti di l'infrastruttura $ 4,24 miliardi, battendu a stima di $ 3,76 miliardi
• Ingressu di finanziamentu $ 146 milioni, stima irrilevante ma mancata $ 185,2 milioni

Da nutà, l'inguernu di nuvola hibrida hà saltatu da 18% à $ 5,9 miliardi in u trimestre, chì era una bona nutizia (almenu finu à chì si vede a compressione di u margine assuciata à questa guadagnazione di u mercatu).

È veramente, u marghjenu grossu aghjustatu di IBM era di 54,5%, manca ancu a stima di 56,4%.

IBM hà annunziatu ancu chì in Q2, hà generatu cash netti da attività operative di $ 1.3 miliardi (o $ 2.6 miliardi escludendu i crediti IBM Financing). À u listessu tempu, a cumpagnia hà tornatu $ 1,5 miliardi à l'azionisti in dividendi in u sicondu trimestre. In altri palori, una volta di più u cash di a cumpagnia da l'ops ùn era micca abbastanza per risponde à l'obligazioni di dividend.

L'argentu: IBM hà finitu u secondu trimestre cù $ 7,8 miliardi di cash in manu (chì includenu securities marketable), in più di $ 0,2 miliardi da a fine di l'annu 2021. U debitu, cumpresu u debitu di IBM Financing di $ 12,3 miliardi, hà totalizatu $ 50,3 miliardi, in calata $ 1,4 miliardi dapoi. à a fine di u 2021, cusì almenu a decisione recente di IBM di rimborsà u debitu cuntinueghja à pocu pressu.

Finu à quì bè. Ciò chì ùn era micca cusì bellu hè chì e vendite in Red Hat di IBM – a so divisione in nuvola – anu aumentatu solu 12%, u tassu più lento da quandu hè stata acquistata in 2019. A divisione hè stata una parte chjave di a strategia di rivolta di Krishna, è tipicamente. hà publicatu una crescita più vicinu à u 20%. A settimana passata, IBM hà chjamatu Matt Hicks cum'è u novu capu di u segmentu, prumettendu pocu cambiamentu di strategia. IBM era prestu à culpisce u dollaru forte dicendu chì a crescita di crescita hè duvuta à a munita è ùn ci hè micca un rallentamentu materiale in l'unità; Di sicuru, postu chì ci hè pocu à l'orizzonte per insinuà chì u dollaru hè vicinu à colapsà, ùn hè micca chjaru perchè unu deve rimettà l'impattu FX avversu.

Ciò chì era ancu peggiu hè chì IBM hà insinuatu à i nuvuli di tempesta ecunomica di birra, dicendu chì cuntinueghja à s'aspittava una crescita constante di i rivenuti di valuta à a fine alta di u so mudellu di un cifru mediu. In ogni casu, cum'è alcuni anu indicatu, a crescita constante di i rivenuti di valuta di IBM era 11% in u 1Q, è 16% in u 2Q, chì implica un bagnu di sangue per a seconda mità …

$IBM , cum'è di solitu, hè chjaru cum'è u fangu. A crescita di i rivenuti di "valuta constante" per tuttu u FY 2022 hè sempre prevista per esse à "l'altitudine di u so mudellu di un cifru mediu". Ma a crescita di i rivenuti di valuta constante era 11% in u 1Q, è 16% in u 2Q. Ciò chì implica per a 2H …? pic.twitter.com/CFe5wCfLC0

– Diogene (@WallStCynic) 18 di lugliu di u 2022

U peghju di tuttu, però, hè chì IBM hà abbassatu a so stima di flussu di cassa gratuitu per l'annu tutale à $ 10 miliardi da un intervallu precedente di $ 10 miliardi à $ 10,5 miliardi.

A previsione di flussu di cassa ridutta hè dovuta à a forza di u dollaru è à a perdita di l'attività altamente prufittuosa di l'IBM in Russia, piuttostu chè à un rallentamentu di l'affari più largu, u Chief Financial Officer Jim Kavanaugh hà dettu in una entrevista. "A nostra dumanda ferma solida", disse, ma à ghjudicà da a reazione di i stock dopu l'ore, u mercatu ùn ci crede micca, è cù l'azzioni IBM chì scendenu bruscamente dopu l'ore à solu $ 131, hè tornatu induve era prima in lugliu 1999. .

… chì hè ironicu perchè cum'è Bloomberg scrive, "IBM hè statu un raru sacchettu di stabilità in a fusione di u mercatu di tecnulugia, guadagnendu 3.3% questu annu cumparatu cù una perdita di 31% per l'ETF iShares Expanded Tech Sector".

Hè megliu fà chì "era statu"