I valori immubiliarii cummirciali europei ponu falà à 40%: Citi

Di Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

L'imprese immubiliarii, chì sò digià trà i peggiori performer d'Europa quist'annu, parenu più dulore postu chì l'aumentu di i tassi d'interessu alimenta una crescita di i costi di finanziamentu mentre e preoccupazioni di l'investitori nantu à e prospettive per i sviluppatori di immubiliare cummerciale cresce.

L'azzioni di a pruprietà di a Svezia – viste cum'è precursori per i prublemi chì facenu fronte à l'immubiliare europee – anu crollatu sta settimana cum'è SBB, unu di i più grandi pruprietarii cummerciale di u paese, hà cessatu i dividendi è annullatu un prublema di diritti dopu avè patitu un tagliu di qualificazione di u debitu. Questa hè una cattiva nutizia per l'Indice Immubiliare Stoxx 600, chì hà sguassatu circa 140 miliardi d'euros (154 miliardi $) in valore di u mercatu dapoi un piccu in Aostu 2021, in calata di 45%.

L'analista di Citi, Aaron Guy, stima chì u valore di l'assi immubiliarii cummirciali in l'Europa occidentale puderia calà finu à u 40%, ciò chì puderia innescà violazioni di u pattu è richiede finu à 178 miliardi d'euros di nova equità o "altre azioni di mitigazione". Hè più di a capitalizazione di u mercatu di l'indici di u settore immubiliare tutale di 144 miliardi d'euros.

I risichi di u pattu, cù u prufilu di rifinanziamentu di i beni immubiliarii per abbassà i rapporti di prestitu à u valore, necessitanu una "reequitization significativa" in u settore, dice Citi's Guy. Chì implica un putenziale svantaghju à pocu pressu, ma pò offre una opportunità à mediu termini, aghjusta.

U settore sensibile à i tassi ferma ancu sottu pressione dopu chì u Bancu Centrale Europeu a semana passata hà dettu chì a so campagna di caminata hà più da andà, cù certi funzionari chì spinghjenu contru à l'ipotesi di u mercatu chì u ciculu finisci in lugliu. À mezu à u peghju di u sentimentu, i strateghi di Barclays è JPMorgan sò trà quelli bearish in u settore.

"I tassi più elevati significanu una valutazione più bassa è puderanu purtà à prublemi di diritti", dicenu i strateghi di Barclays, chì sò sottumessi à u settore, vedendulu cum'è un proxy di bonu. I stocks sò ancu sfidati da un cambiamentu strutturale à a tendenza di u travagliu da a casa, è ancu da a digitalizazione di vendita, aghjunghjenu. I strategisti di JPMorgan sò ancu sottumessi, datu i fundamenti poveri, ancu s'ellu notanu chì i rendimenti di i boni di stalling ponu offre qualchì tregua.

I so cumpagni di u Bank of America sò più ottimisti, dicendu chì l'aspettattivi di rendimenti di bonu più bassi cum'è i morsi di recessione hè un mutivu per esse sovrappesu immubiliare questu annu.

I risichi sò più grandi annantu à l'immubiliare svedese, chì hà avutu una crescita elevata alimentata da tassi d'interessu storicamente bassi in l'ultima decada. Avà, u mercatu hà più di $ 40 billion in bonds maturing in the next five years, a quarter of which falls due in 2023. Gran parte di quellu debitu hè di cortu termini è di tassi fluttuanti, facendu particularmente espunutu à i tassi.

Aghjunghjendu à e preoccupazioni, assai di queste imprese anu strutture cumplessi di azionisti, spessu sovrapposte trà parechje imprese listate, induve una chjama di margine hà u putenziale di scatenà una reazione in catena.

Mentre chì u risicu di l'attuale disgrazia di SBB si sparghje à l'altri grandi pruprietarii svedesi ùn hè micca tremendu, l'arrestu di i dividendi è l'emissione di diritti scrapped serà "ancora un altru svantaghju negativu per u settore", dice Molly Guggenheimer, stratega di azioni di Danske Bank.