I Treasuries crollanu dopu à $ 1 trilione Reverse Repo Drain $ 190BN in liquidità, cambiamentu d’indice

Nanzu oghje, quandu si parlava di u piccu bruscu di u tassu SOFR à u 5.40% di tutti i tempi è chì trascinò i Fondi SOFR-Fed diffusi à u più altu da a crisa repo di marzu 2020…

… avemu dettu chì "dui fattori sò i probabili culpabili: a crisi di liquidità di a fine di l'annu, è u recente forte aumentu di a facilità di repo inversa di a Fed, chì hè cresciutu da un minimu multi-annuale di $ 683 miliardi u 15 di dicembre à aieri. $ 830 miliardi, è chì i strateghi di STIR aspettanu chì spararanu sopra à $ 1 trilione in l'oghje finali per l'operazione di repo inversa di u 2023 cum'è un enorme $ 300+ miliardi in liquidità à cortu termine in tirata da i mercati in pochi ghjorni.

Mumenti fà hè precisamente ciò chì hè accadutu quandu a Fed di New York hà revelatu chì in l'operazione di repo inversa finale di u 2023, 102 contraparti anu parcheggiatu un enorme $ 1,018 trilioni à a Fed in l'operazione di finestra tradiziunale di fine d'annu (rendendu 5,30% o 10bps sottu u record). altu tassu SOFR). Questu significa chì, cum'è avemu speculatu, più di $ 300 miliardi in riserve sò stati drenati da questa operazione solu in l'ultime duie settimane.

L'inondazione di a dumanda à l'operazione, chì hà iniziatu à 12:45 pm ET è chì i risultati sò stati annunziati à 1:15 pm, hè stata prubabilmente filtrata trà i participanti chì si preparavanu per un tali risultatu, unu chì spiega ancu a repricing di u risicu più bassu per gran parte di sta mane.

Un fattore addiziale per a caduta brusca di i prezzi di i boni pò esse statu l'indici di prezzi di fine di u mese d'oghje chì à 13:00, chì cum'è Bloomberg nota hè accadutu trè ore prima di u normale per via di a Sifma hà cunsigliatu a chiusura di 2 ore di sera di u cummerciu per i bonds cash. Sicondu i calculi di BBG, u cambiamentu di a fine di u mese à l'indici di u Tesoru era previstu di allargà a durata di circa 0,06 annu, chì hè per quessa chì hè improbabile chì questu era u fattore mutore, salvu chì ùn ci era statu un grande discordanza trà ciò chì l'investituri passivi eranu. aspittendu è u risultatu propiu, chì hè improbabile.

Eppuru, trà u prezzu di l'indici è a fuga di liquidità, ancu una piccula ordine di vendita avaria un effettu eccezziunale, è sicuru, un sguardu à u futuru 30Y mostra chì hè precisamente ciò chì hè accadutu.

In termini di rendimentu, u 30Y hà spintu 6bps da u minimu di u ghjornu à l'altu di u ghjornu, in seconde …

L'altra parte di tuttu questu, cum'è nutatu prima , hè chì u 2 di ghjennaghju, u repo inversu hè guasi garantitu per rinvià à $ 700BN o più bassu, aumentendu sostanzialmente a liquidità di u sistema cù un flussu di riserve , un tango di liquidità di ogni ghjornu avanti è avanti chì continuerà. finu à qualchì tempu à a fini di marzu, quandu a facilità di repo inversa hè infine sguassata è a vera spremitura di finanziamentu pò principià.