I trè pilastri core di u casu di l’orsu

Cù narrazioni di u mercatu flip-flopping in una basa di ogni ghjornu cum'è un pesciu morente, chì salta da bullish à bearish è torna di novu guidatu puramente da l'azzione di u prezzu chì à u turnu hè una funzione di tecniche, hè faciule di scurdà chì ci hè un casu fundamentale per u risicu. . E mentri u casu bullish hè simplice – u mercatu vede a Fed tagliata più di 200bps in i prossimi dui anni (realisticamente, assai di più) ancu quandu a Fed prumesse di mantene i tassi più alti per più …

… ci hè ancu un casu sostanziale ribassista chì pò esse fattu, è hè ciò chì u stratega di Bloomberg Markets Live, Ven Ram, hà dettu chì i stock ùn anu micca solu fiascatu à rompe a resistenza tecnica apparentemente insurmontable di u canali discendente di S&P. .

… o l'enorme pin à 4,000, ma chì per rally significativamente, i stocks anu da prumette trè cose:

1. un rendimentu di redditu migliuratu.

2. un aumentu nominali considerableu di i guadagni (chì significheghja chì e cumpagnie devenu esse capaci di trasmette l'inflazione à i cunsumatori).

3. espansione multipla: l'investitori duveranu esse disposti à pagà più u listessu settore di guadagni, tuttu u restu hè uguali

E mentri "se combina tutti i trè, averete un annu maravigghiusu", Ram avvisa chì hè improbabile chì ne ottengamu unu è ancu tutti i trè, cum'è spiega in a so nota sottu:

Liberatevi. I stock di i Stati Uniti anu pruvatu à fà questu innumerable volte in l'ultimi mesi, anche se pare chì l'ottimisti volenu attraversà l'Atlanticu nantu à l'ali sottili di una mosca di frutti.

Ùn hè micca difficiule di vede perchè l'S&P 500 hà luttatu per passà 4 000.

Per riunisce in modu significativu, i stocks anu prumessu un rendimentu di redditu migliuratu. O un aumentu nominale considerableu di i guadagni, chì significa chì e cumpagnie anu da pudè passà l'inflazione à i cunsumatori. O l'investitori duveranu esse fundamentalmente disposti à pagà più u listessu settore di earnings, tutti l'altri esse uguali – una re-rating, in altre parolle.

Di sicuru, se unisci tutti i trè, avete da ottene un annu stupente.

Per tutti quelli chì mettenu un dito in u ventu è ponenu un S&P più altu, mi dumandu ciò chì dà.

Un rendimentu di l'ingudu migliuratu deriva tipicamente da un rendimentu di dividendi vivaci, anche se a nutizia quì hè cupa. U rendimentu di dividendu stimatu attuale nantu à l'indici hè di circa 1,75%, sottu à a media di circa 2% da u principiu di u millenniu.

In quantu à i guadagni, assumendu ancu una recessione superficiale quist'annu cum'è u casu di basa, hè difficiule di prughjettà una crescita significativa di i guadagni reali, per suprattuttu nominali.

Chì ci porta à una pussibuli re-rating, chì hè induve a maiò parte di l'ottimisimu pare riposu.

A Fed hà dettu più volte ch'è qualcunu avissi a cura di sente chì ùn prevede micca di slashing u tassu di riferimentu questu annu. I mercati sò fermamente chì l'autorità monetaria farà – essenzialmente una scumessa chì u rendimentu stimatu di u guadagnu di circa 5,75% nantu à l'S&P 500 hà da ottene una crescita basatu annantu à a so attrazione relativa versus rendimenti di u Treasury.

Iè, l'inflazione si rallenta, ma si sferiscerà finu à u 2% chì a Fed tirarà prudenza nantu à l'inflazione à i venti è invece cumincià à accoltà l'ecunumia? Ùn mi tengu micca u fiatu.