I successi cuntinueghjanu à vene: a Cina soffre u più grande flussu di FX dapoi u 2016 in mezzu à un surge bruscu di u volu di capitale

È i successi cuntinueghjanu à vene per a Cina.

Cù a so ecunumia à l'orlu di un circuitu vicious di Japanification , induve i debiti record, portanu à a vendita disgraziata, u rimborsu di u debitu, a cuntrazione di l'offerta di soldi, a caduta di i prezzi di l'assi, una onda di fallimenti, un crescente disoccupazione, un rallentamentu di l'economia è una crisa di cunfidenza, chì poi porta à l'accumulazione di soldi è a deflazione …

… per ùn parlà micca di una crisa di pruprietà crescente , di una crisa di banca ombra , di una crisa di disoccupazione di i ghjovani , di un colapsu record in l'investimentu direttu straneru …

… A Cina hè avà ancu affruntà una crescita brusca di i flussi di FX: secondu u calibre preferitu di Goldman di i flussi di FX, i flussi netti di a Cina eranu $ 42 miliardi in Aostu, u ritmu più veloce di uscite da dicembre 2016, quandu a Cina sbulicava da u yuan di scossa 2015. a svalutazione, versus i già circa $ 26bn outflows in lugliu (chì avemu discututu u mese passatu ). A vendita netta di azioni di l'investitori stranieri per mezu di u canali di cunnessione di stock hà aumentatu materialmente in l'aostu, cuntribuendu à l'accelerazione di i flussi. L'influssi di u cummerciu di merchenzie sò stati robusti da l'altra banda.

Eccu i punti chjave da l'ultimi dati:

1. In l'aostu, a Cina hà sperimentatu $ 24bn in outflows netti via transacciones onshore outright spot, è $ 12bn afflussi via transacciones forward recentemente entrate è annullate. Un altru set di dati SAFE nantu à i "flussi RMB transfrontieri" hà dimustratu flussi di $ 31 miliardi in u mese, suggerendu un pagamentu nettu di RMB da onshore à offshore. A misura di flussu FX preferita di Goldman suggerisce dunque un flussu tutale di $ 42 miliardi in Aostu, in paragunà cù u flussu di u flussu di $ 26 miliardi in lugliu, un flussu chì era u più altu da lugliu 2022.

2. U cuntu currente cuntinuava à vede l'influssi. Ci hè statu un afflussu netu di $ 26 miliardi in relazione à u cummerciu di merchenzie in Aostu, più altu ch'è i $ 18 miliardi in lugliu. U rapportu di cunversione di u surplus di u cummerciu di merchenzie hè aumentatu à 38% in Aostu versus 22% in lugliu, in cuntrastu à a deprezzazione cuntinuata di a valuta. Per d 'altra banda, u deficit di u cummerciu di servizii era di $ 14 miliardi, più negativu di $ 11 miliardi in lugliu postu chì u turismu in uscita cuntinuava à ricuperà. U cuntu di ingressu è di trasferimenti hà mostratu flussi di $ 5 miliardi in Aostu, più chjuchi di $ 6 miliardi in lugliu.

3. U canali d'investimentu di a cartera hà vistu un flussu più veloce in l'agostu. I flussi di Stock Connect anu dimustratu una forte vendita netta di azioni à traversu u nordu è a compra netta in u sudu, chì implica US $ 22bn outflows attraversu u canali Stock Connect, versus US $ 5bn in u lugliu. Questu hè statu u ritmu più veloce di u flussu di flussu à traversu u canali Stock Connect da ghjennaghju 2021. A tenimentu di i stranieri di e dati di ubligatoriu RMB ùn sò micca liberati.

4. Riserve ufficiali FX (liberatu prima di u mese) diminuinu à US $ 3,160bn in August da US $ 3,204bn in lugliu. Sicondu l'estimazioni di Goldman, l'effetti di a valutazione FX avarianu tagliatu e riserve di FX da $ 19 miliardi in Aostu, cusì dopu avè aghjustatu per l'effetti di valutazione FX, e riserve FX anu diminuitu di $ 25 miliardi in lugliu. Mentre chì l'effettu sfavorevule di u prezzu di l'attivu hà prubabilmente cuntribuitu à sta calata, a diminuzione puderia micca esse spiegata cumplettamente da a diminuzione di u prezzu di l'attivu, chì suggerenu l'usu potenziale di riserve FX per gestisce a valuta in mezzu di pressioni di flussu.

5. Goldman prevede chì a pulitica monetaria cuntinua in Q4, cumpresu un tagliu RRR di 25bp è un tagliu d'interessu di pulitica di 10bp. U tassu di scambiu di CNY prubabilmente cuntinuà à affruntà pressioni di deprezzazione in u prossimu terminu, mentre chì i pulitici mantenenu stretti cuntrolli di capitale è guidanu l'aspettattivi di u mercatu per rallentà a tendenza di deprezzamentu di a valuta.

È cusì, cù a munita di a Cina a più debule ch'ella sia mai stata, è cù i flussi di FX chì s'acceleranu bruscamente, ùn si pò evitari di ricurdà u panicu osservatu dopu à a svalutazione d'aostu 2015, chì ùn solu scuncò i mercati mundiali, ma hà svegliatu u bitcoin da u so longu sonnu. miliardi di risparmi chinesi scrambled à a sicurità di i cunti bancari offshore via una di e poche crepe ancora aperte in u grande firewall monetariu di a Cina. Quantu tempu finu à avè una ripetizione?

Più in a nota Goldman cumpleta dispunibule per i pro subs .