I Stati Uniti, u Regnu Unitu pruibisce e spedizioni di rame, nichel è aluminiu russi à i scambii di metalli occidentali: eccu ciò chì significa

Venneri, i Stati Uniti è u Regnu Unitu anu impostu novi restrizioni à u cummerciu di l'aluminiu, u ramu è u nichel russi in l'ultima offerta cava per frenà a capacità di u presidente Vladimir Putin di finanzà a so macchina di guerra (cum'è discutitu prima, l'oliu russu hè avà cummercializatu sopra à l'embargo occidentale "cap". "prezzu praticamente in ogni locu).

Sicondu Bloomberg, e regule pruibiscenu a consegna di novi suministi da a Russia à a Borsa di Metalli di Londra, induve sò stabiliti i prezzi di riferimentu globale, è ancu à u Chicago Mercantile Exchange. E restrizioni s'applicanu à u ramu, u nichel è l'aluminiu pruduciutu u 13 d'aprile o dopu, è i Stati Uniti pruibiscenu ancu l'impurtazioni russi di tutti i trè metalli.

Eppuru, cum'è u casu di e sanzioni di l'oliu, a decisione hè solu per u teatru pupulare postu chì ùn impedisce à a Russia di pudè vende i so metalli, postu chì e sanzioni ùn impediscenu micca e persone è entità non americane di cumprà ramu, nichel o aluminiu fisicu russu. . Mentre u LME ghjoca un rolu pivotale in a fissazione di i prezzi globale, a maiò parte di i metalli sò cumprati è venduti trà i minatori, i cummircianti è i pruduttori senza mai vede l'internu di un magazzinu LME. Dighjà da u 2022, a parte di e vendite di metalli russi in Cina hè aumentata sustancialmente, postu chì alcuni cumpratori occidentali anu cercatu fornitori alternativi.

Eppuru, cum'è Bloomberg nota , i novi restrizioni sò prubabilmente affettanu i prezzi nantu à u LME, chì sò usati com'è benchmark in un gran numaru di cuntratti in u mondu. Dapoi mesi, un afflussu di metallu russu hà pisatu nantu à i prezzi di LME – in particulare per l'aluminiu – cù forniture non-russi cummerciu à una prima.

E sanzioni anu affettatu ancu a vuluntà di i cummircianti à trattà u metallu russu, cum'è parechji vedenu a capacità di furnisce u LME cum'è essenziale, è certi cuntratti includenu clause chì specificanu chì anu da esse nudu se u metallu cessà di esse LME-liverable.

Questu significa chì u metallu – cum'è l'oliu di provenienza russa – hè prubabile di scambià à un scontu crescente versu altre origini, riducendu cusì i rivenuti chì a Russia riceve, mentre cuntinueghja à flussu in u mercatu glubale è evitendu l'impattu di sanzioni à grande scala nantu à materie prime cruciali. materiali mentre facennu miliardi di più per i cummercianti mundiali di merci cum'è Glencore, Vitol è Trafigura chì seranu disposti – è assai ben pagati – intermediari per aiutà i cumpratori in evasione di sanzioni. L'esportazioni di metalli russi valenu $ 25 miliardi in 2022 è $ 15 miliardi in 2023.

"Riduceremu i guadagni di a Russia mentre prutegemu i nostri partenarii è alleati da effetti di spillover indesiderati", u secretariu di u Tesoru di i Stati Uniti, Janet Yellen, hà dettu in una dichjarazione cumuna cù u so omologu di u Regnu Unitu, Jeremy Hunt, chì hà aghjustatu chì a mossa "impedirà chì u Kremlin canalizza più soldi. a so macchina di guerra ".

Innò ùn avete micca. Tuttu ciò chì avete da ottene hè di aumentà i prezzi di i prudutti di più, ma iè, a sanzione susciterà dumande per Glencore chì hè stata unu di i più grandi cummercianti di metalli russi grazia à un cuntrattu longu cù Rusal.

A Russia hè un pruduttore maiò di i trè metalli, cuntendu circa 6% di a produzzione glubale di nickel, 5% d'aluminiu è 4% di ramu. Tuttavia, i pruvisti russi cuntenenu un percentinu assai più grande di metalli nantu à u LME. À a fine di marzu, u metale russu era 36% di u nichel in i magazzini LME, 62% di u ramu è 91% di l'aluminiu.

I futuri di cobre Comex anu aumentatu dopu à l'annunziu, mentre chì l'azzioni di i pruduttori di metalli americani cumpresi Alcoa Corp.

Per una perspettiva più pratica di ciò chì significanu e sanzioni, andemu à a putenza di cummercializazione di materie prime Goldman Sachs, chì a so banca di cummerciale hà publicatu una nota chì discute l'impatti à cortu è longu tempu di a prohibizione di consegna.

Hè una sanzione cumpleta per u metalu russu ? Innò, l'OFAC pruibisce:

• a. U metallu russu hè impurtatu in i Stati Uniti
• b. Derivati ​​OTC si stallanu contru u metale russu
• c. E persone di i Stati Uniti da a garanzia di u metale russu pruduttu dopu u 13 d'aprile 2024 nantu à u COMEX o LME.
• Ùn ci hè statu nisuna sanzione intornu à u cunsumu di metallu russu.

Quantu aluminiu, rame è nichel importanu attualmente i Stati Uniti ? Assai pocu, l'impurtazioni per 2021, 2022 è 2023 rispettivamente eranu

• Alluminiu (codice HS 7601): 215k, 190k, 17k MT
• Copper (HS code 7408 + 7403): 10k, 0k, 0k MT
• Nickel (codice HS 7502): 5k, 10k, 0.6k MT
• Dunque, Goldman aspetta chì l'impattu nantu à i primi fisichi americani sia modestu perchè i cunsumatori americani anu digià diversificatu e so catene di furnimentu luntanu da u metale russu.

Sò parechji derivati ​​OTC risolti contr'à u metallu russu ? Goldman ùn pensa micca chì a clausula di determinazione di i servizii chì pruibisce a liquidazione di derivati ​​in u metale russu hà da impactu u prezzu perchè.

• i) A maiò parte di i derivati ​​OTC sò liquidati in cash; in a nostra sperienza, l'opzioni è i swaps fisici specifichi di a marca sò rari
• ii) L'accordi off-take è i cuntratti di fornitura à longu andà, chì prubabilmente facenu ancu riferimentu à u metallu russu, sò prubabilmente micca classificati cum'è derivati ​​​​sub a clause di determinazione di servizii (altrimenti l'utilizatori finali seranu impediti di cunsumà u metallu russu chì saria una sanzione piena di facto).

Chì succede à l'inventariu LME? Ùn hè chjaru finu à chì ricevemu più guida da u LME, chì hè prevista per 11:00 LDN dumenica. Attualmente nè u Regnu Unitu nè i Stati Uniti ponu furnisce metalli russi freschi. A quistione chì i participanti di u mercatu si dumandanu hè se u LME limitarà tutte e future consegne di metalli russi (micca solu da e persone di u Regnu Unitu o di i Stati Uniti).

Chì % di l'inventariu LME hè attualmente russu? Da u 28 di marzu, u LME hà furnitu u seguente spartimentu:

• Alluminiu: 312k MT (91%)
• Copper: 61k MT (62%)
• Nickel: 25k MT (36%)
• Hè per quessa chì a struttura di termini LME hè in contangos cusì largu (vede u puntu sottu)

Chì ghjè l'impattu nantu à i spread LME ? Assumindu chì solu i Stati Uniti è u Regnu Unitu sò limitati à furnisce a produzzione russa fresca, allora a diffusione c / 3M (metallu per a consegna fisica à t + 2 vs metallu per a consegna in 3 mesi) duverebbe scambià à finanza cumpleta, perchè a) a cohorte. di i participanti chì ponu piglià a consegna di metalli russi nantu à u LME hè ridutta, è b) i nomi non-US / UK sò incentivati ​​à furnisce unità eccessive per ottene un affare di affittu . Forwards deve strintà per l' aspettazione di un fornimentu futuru più bassu (cum'è Rusal è Norilsk mandanu un % più altu di a so pruduzzione in Cina).

Puderà a Cina cumpensà l'offerta più bassa di Russia? Iè, ma ci vole tempu. A dinamica in l'aluminiu, induve a dumanda chinesa hè aumentata da> 10%, ma LME hà luttatu per passà più altu perchè a Cina rispondeva à a dumanda di l'usu finale di l'ex-China (solare) per via di u pedamentu primariu, à mediu termine, limiterà l'impattu di u più bassu. L'offerta primaria russa à l'ex-Cina, ma ci vole tempu, è ùn avarà micca impattu in u prezzu oghje.

Chì ghjè l'impattu nantu à u prezzu flat ? L'annunziu di ieri ùn hà micca riduciutu u supply of spot metal à u mercatu ex-China; L'utilizatori finali ùn sò micca limitati à u cunsumu di metallu russu, u cunsumu di u metale russo in i Stati Uniti hè digià essenzialmente zero, è Rusal (aluminiu) è Norilsk (nichel) ùn devianu micca immediatamente l'approvvigionamentu in Cina per via di l'ecunumia di l'arbitramentu è e limitazioni di capacità – Rusal rail aluminium to A Cina di u Nordu è Norilsk pugnanu à u prezzu contr'à SHFE per l'ARB negativu persistente causatu da a crescita di l'offerta di l'Indonesia, chì hè tolled via China, per esempiu. Dittu chistu, a storia ci hà insignatu chì u mercatu hà da u prezzu in una prima di risicu di "sanzione cumpleta" chì quandu cumminata cù l'offerta macro attuale (narrativa di riflazione, etc.) significa chì aspittemu una manifestazione larga cumplessa nantu à l'apertura di Shanghai di u luni. À un certu puntu u rallye (in vol è prezzu) deve esse faded (in particulare in nickel), ma datu induve l'indicatori di momentum CTA sò attualmente, questu hè un dibattitu per un altru ghjornu.

Ligami

• LME Rapportu di u Paese d'Origine
• UK Gvt .