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I salari di dicembre anu battutu l’aspettative, ma a crescita di i salarii decepisce, u più bassu da l’agostu 2021

I salari di dicembre anu battutu l'aspettative, ma a crescita di i salarii decepisce, u più bassu da l'aostu 2021

Ci era un sensu generale di premonizione davanti à u rapportu di l'impieghi d'oghje, perchè cum'è avemu scrittu in a nostra previsione di i salarii , parechji strateghi anu nutatu chì ùn ci era praticamente nisun numeru chì saria bonu per l'assi di risicu. Cum'è u trader di Goldman, John Flood, hà dettu, "i sussurri in a stampa di l'impieghi di dicembre sò in crescita più altu postu chì avemu digià ottinutu 4 punti di dati forti di u travagliu sta settimana… Semu sempre in una bona dati hè male per i stock stabiliti, ma u novu spin hè chì. Dati veramente cattivi sò ancu cattivi per l'azzioni. U risicu AKA hè distornatu à u latu. "Intantu, Heather Burke di Bloomberg scrive chì "l'estimazione mediana per u cambiamentu in i salarii non agriculi hè 202k versus 263k prima è chì u tassu di disoccupazione stà fermu. à 3,7%.Ma l'estimazione propria di a Fed hè chì u tassu di disoccupazione si sparghje finu à 4,6% questu annu. Finu à ghjunghje quì, ùn ci sarà micca un allinamentu di a dumanda cù l'offerta, chì obligarà a Fed à stà falu cù nisuna chance di un pivot ".

Allora cun questu in mente, eccu ciò chì u BLS hà riportatu mumenti fà:

In dicembre, e paghe sò aumentate di 223K, chì era in calata da u mesi scorsu di 256K è ancu u più bassu da a stampa negativa di dicembre 2020, ma era sopra a stima di cunsensu di 202K.

Il s'agissait d'un 8e battu record d'attente de suite !

Se i salarii eranu più forti di l'aspittatu, u disimpiegu era soprattuttu caldu, sbulicatu da un 3.6% rivisu in diminuzione (era 3.7% prima) à 3.5%, u più bassu da settembre, ancu quandu u tassu di disoccupazione per i Neri è l'ispanici ùn hè micca calatu, ancu quandu. A disoccupazione bianca hà battutu un minimu record: trà i principali gruppi di travagliadori, u tassu di disoccupazione per i bianchi hè cascatu à un minimu record di 3,0%, mentre chì i tassi di disoccupazione per l'omi adulti (3,1 per centu), e donne adulte (3,2 per centu), l'adulescenti (10,4 per centu). I neri (5,7 per centu), l'Asiatici (2,4 per centu) è l'ispanici (4,1 per centu) anu mostratu pocu o nimu cambiamentu in u mese.

Da a caduta di -0,18% in u tassu di disoccupazione, u cambiamentu in u numeru di disoccupati hà cuntribuitu 0,31 ppts, mentri u cambiamentu in a dimensione di a forza di travagliu hà cuntribuitu -0,49 ppts …

… è veramente, u tassu di disoccupazione hè cascatu ancu quandu u tassu di participazione di a forza di travagliu hà veramente aumentatu.

U tassu di sottoimpiegu era ancu notevolmente più bassu, scorrendu da 6.7% à 6.5%, un minimu record.

Ma a grande sorpresa in u rapportu d'oghje ùn era micca in l'impieghi , ma in i salarii , postu chì i salarii orari medii anu aumentatu solu 0.3% M/M in dicembre, da u 0.6% precedente (rivisu à 0.4%) è sottu à u 0.4% previstu. Eccu a ripartizione per industria:

Nant'à una basa annuale, i guadagni orari sò cresciuti solu di 4,6%, in calata da u 5,1% di u mese passatu (chì hè statu ancu rivisu assai più bassu à 4,8%) è manca l'estimazione di cunsensu di un guadagnu di 5,0%. Questa era a crescita di u salariu più lenta da l'aostu 2021, è suggerisce chì qualsiasi spirale potenziale di u prezzu di u salariu pò esse stata finalmente rotta da l'aumentu di i tassi di a Fed.

Infatti, hè stata questa miss in crescita di u salariu chì hà suscitatu un repricing di u mercatu viulente più altu, è cum'è Vanda's Viraj Patel scrive, "a crescita di u salariu hè transitoria (note small miss on MoM = enormous miss on YoY data base effects). Goldilocks jobs report. .. forti guadagni di u travagliu, più fornitura di travagliu (uptick in participazione). Ùn cambia micca a trajectoria di a Fed quì – i salarii più morbidi li dà u tempu di piglià l'altitudine lentamente $ USD ".

Sicondu Bryce Doty, senior manager di portafogli di Sit Investment Associates, "Fed Chair Powell avissi da piace ciò chì vede in i dati di l'impieghi datu una crescita di u salariu moderatu è un aumentu di u tassu di participazione di i travagliadori … a chjave, però, hè u guadagnu mediu oraria. venendu in un ligeru aumentu di 0.3% cù una rivisione di 0.2% in diminuzione à u mese passatu finu à 0.4%. Aspittemu una modesta manifestazione di sollievu datu queste dati chì allevianu alcune di e preoccupazioni di a Fed nantu à u mercatu di u travagliu strettu ".

È un'altra osservazione notevuli vene da u portavoce di a Fed Nick Timiraos stessu, chì indica chì " A rivisione di i dati di u salariu mediu di l'ora dipinta un ritrattu marginalmente menu preoccupante per a Fed nantu à i salarii cà u rapportu di nuvembre. + 0.6%) hè stata rivista (à + 0.4%). U 4.6% di crescita annuale di u salariu in dicembre era u più bassu da l'Aug '21 ".

Certi altri dettagli da u rapportu:

  • U numaru di disoccupati di longa durata (quelli chì sò senza travagliu per 27 settimane o più) hè diminuitu da 146 000 à 1,1 milioni in dicembre. Sta misura hè calata da 2,0 milioni un annu prima. I disoccupati di longa durata rapprisentanu u 18,5 per centu di tutti i disoccupati.
  • U rapportu di l'impieghi-populazione hà aumentatu da 0,2 punti percentuali annantu à u mese à 60,1 percent. A rata di participazione di a forza di travagliu hè stata pocu cambiata à 62,3 per centu. E duie misure anu dimustratu pocu cambiamentu netu da u principiu di u 2022. Queste misure sò ogni 1,0 puntu percentuale sottu à i so valori in ferraghju 2020, prima di a pandemia di coronavirus (COVID-19).
  • U numaru di persone impiegate part-time per ragioni ecunomiche, à 3,9 milioni, hà cambiatu pocu in dicembre. Questi individui, chì avianu preferitu un impiegu à tempu pienu, travagliavanu à tempu parziale perchè e so ore sò state ridotte o ùn anu pussutu truvà un impiegu à tempu pienu.
  • U numeru di persone chì ùn sò micca in a forza di travagliu chì attualmente volenu un impiegu hè cascatu da 352,000 à 5,2 milioni in dicembre è hè pocu sfarente da u so livellu di ferraghju 2020 di 5,1 milioni. Questi individui ùn sò micca stati cuntatu cum'è disoccupati perchè ùn anu micca attivamente cercatu travagliu durante e 4 settimane prima di l'indagine o ùn eranu micca dispunibili per piglià un travagliu.
  • Trà quelli chì ùn sò micca in a forza di travagliu chì vulianu un impiegu, u numeru di persone marginalmente attaccate à a forza di travagliu hà diminuitu da 231 000 à 1,3 milioni in dicembre. Questi individui vulianu è eranu dispunibuli per u travagliu è avianu cercatu un travagliu in qualchì tempu in i 12 mesi precedenti, ma ùn avianu micca cercatu travagliu in e 4 settimane prima di l'indagine. U numaru di travagliadori scoraggiati, un sottumessu di l'attacheti marginalmente chì crèdenu chì ùn ci era micca un impiegu dispunibule per elli, hà numeratu 410,000 in dicembre, essenzialmente invariatu da u mese precedente.

Scuprite in l'indagine di stabilimentu di u BLS avemu i seguenti "dati" modellati ridiculi:

  • L'impieghi in l'ospiti è l'ospitalità hè cresciutu di 67 000 . L'impieghi cuntinueghjanu a tendenza in i servizii di l'alimentariu è i lochi di bevande (+ 26 000); divertimenti, ghjoculi è recreazione (+ 25 000); è alloghju (+10.000). L'ospiti è l'ospiti aghjunghjenu una media di 79 000 impieghi per mese in 2022, sostanzialmente menu di u guadagnu mediu di 196 000 impieghi per mese in 2021. L'impieghi in l'industria resta sottu à u so livellu pre-pandemicu di ferraghju 2020 da 932 000, o 5,5 per centu.
  • L'impieghi di l'assistenza sanitaria aumentò da 55,000 in dicembre , cù guadagnà in i servizii di assistenza sanitaria ambulatoria (+ 30,000), ospedali (+ 16,000), è strutture di cura è residenziale (+ 9,000). A crescita di l'impieghi in l'assistenza sanitaria hà una media di 49,000 per mese in 2022, considerablemente sopra à u guadagnu mediu mensile 2021 di 9,000.
  • L'impieghi in a custruzzione hè cresciutu di 28 000 in dicembre , postu chì l'imprenditori specializati anu aghjustatu 17 000 impieghi. L'impieghi in a custruzzione hè aumentatu da una media di 19,000 per mese in 2022, pocu sfarente da a media di 16,000 per mese in 2021.
  • L'assistenza suciale hà aghjustatu 20 000 impieghi in dicembre . L'impieghi in i servizii individuali è di famiglia hà cuntinuatu à tendenza à u mesi (+10,000). A crescita di l'impieghi in l'assistenza suciale hà una media di 17,000 per mese in 2022, cumparatu cù a media 2021 di 13,000 per mese.
  • L'impieghi in l'altri servizii di l'industria di i servizii cuntinuavanu a tendenza in dicembre (+ 14 000). A crescita di l'impieghi mensili in altri servizii hà una media di 14 000 in 2022, più bassu di a media di 24 000 per mese in 2021. L'impiegazione in altri servizii hè sottu à u so livellu di ferraghju 2020 da 174 000, o 2,9 per centu.
  • In dicembre, l'impieghi minieri anu aumentatu da 4 000 , riflettendu a crescita di u travagliu in l'attività di supportu per a minera (+ 5 000). Dapoi un minimu recente in ferraghju 2021, l'impieghi minieri hè cresciutu di 104 000.
  • L'impieghi in u cummerciu di vendita hà cambiatu pocu in dicembre (+ 9 000). A crescita di l'impieghi in u cummerciu di vendita al dettaglio hè stata media di 16,000 per mese in 2022, menu di a mità di a crescita media di 35,000 per mese in 2021.
  • Durante u mese, l'impieghi in a fabricazione hà cambiatu pocu (+ 8 000), postu chì i guadagni di l'impieghi in beni durable (+ 24 000) sò stati parzialmente compensati da perdite in beni non durable (-16 000). In u 2022, a fabricazione hà aghjustatu una media di 32 000 impieghi per mese, pocu sfarente da a media di 30 000 impieghi per mese in 2021.
  • In dicembre, l'impieghi in u trasportu è u magazzinu hà cambiatu pocu (+ 5 000). U trasportu aereu (+ 3,000) hà aghjustatu impieghi annantu à u mese, mentre chì l'impieghi hà cuntinuatu à tendenza à calà in corrieri è messageri (-4,000) è in magazzini è magazzini (-3,000). In 2022, a crescita media di l'impieghi in u trasportu è u magazzinu (+ 17,000) era circa a mità di a crescita media di u travagliu in 2021 (+ 36,000).
  • In dicembre, l'impieghi di u guvernu era essenzialmente invariatu (+ 3,000). L'impieghi in l'istruzione di u guvernu statale hè diminuitu di 24 000, riflettendu l'attività di greva trà l'impiegati di l'università.
  • L'impieghi in i servizii prufessiunali è cummerciale sò stati pocu cambiati in dicembre (-6 000). L'impieghi in i servizii d'aiutu tempuranee anu diminuitu da 35,000 durante u mese è hè cascatu da 111,000 da lugliu. A crescita di l'impieghi in i servizii prufessiunali è cummerciale hà una media di 50,000 per mese in 2022, circa a mità di a media di 94,000 per mese in 2021.

È un spartitu visuale:

Cummentendu u rapportu, certi cummentatori è portavoce di a Fed – cum'è Nick Timiraos – nutendu chì questu era chjaramente un rapportu di riccioli d'oru, postu chì a crescita di l'impieghi cuntinueghja, ma à un ritmu assai più lento di crescita di u salariu è "e revisioni à i dati di guadagnu orariu mediu dipinnu un pocu menu menu. Una stampa preoccupante per a Fed nantu à i salarii cà u rapportu di nuvembre ", o cum'è l'economista di Bloomberg Anna Wong nota:

" U rapportu di salari non agriculi di dicembre pare à prima vista una stampa di Goldilocks: una forza di travagliu in espansione è una assunzione robusta hà riduciutu u tassu di disoccupazione, ma a crescita di i salarii hà ancu moderatu. U saltu di u mese precedente in i guadagni orari medii – chì hà cusì allarmatu a Fed – hà U signale chì Bloomberg Economics piglia da stu rapportu hè chì l'impulsu in u mercatu di u travagliu pò esse ripigliatu di novu versu a fine di l'annu passatu. Data questa informazione, inseme cù ciò chì sapemu di e prime rivisioni di dati di riferimentu, aspittemu dui più di 25 punti di basa di a tarifa da a Fed, cù a tarifa terminale chì righjunghji u 5% in marzu ".

… altri observatori di a Fed anu contestatu chì mentre "questu pare a direzzione ghjusta di u viaghju ri: l'impieghi … ùn hè micca prubabilmente * quantu * di un rallentamentu cum'è a Fed vole, ancu. U presidente Powell cerca un rinfrescante notevole in i salarii. , è hà citatu 100K cum'è u numeru di impieghi necessarii per assorbe a crescita pop ".

Chì significà u rapportu d'oghje in quantu à i futuri incrementi di a Fed? Inoltre, i punti di vista sò chjaramente divisi – mentri a CIBC vede una crescita di 50 punti di basa a prossima volta, dicendu chì a linea di fondu quì per a Fed hè questu:

"In generale, stu rapportu hè sempre coherente cù a necessità di 50 punti basi supplementari da a Fed prima di una pausa in u ciculu di caminata".

… L'Ecunumia d'Alta Frequenza dice chì a Fed puderia abbandunà più à un muvimentu di 25 punti di basa. Eccu u so economista capu di i Stati Uniti, Rubeela Farooqi:

"Mentre a crescita di l'impieghi resta solida è u tassu di disoccupazione hè bassu, una decelerazione di i salarii in dicembre è a rivisione discendente à nuvembre seranu una nutizia benvenuta è puderia sustene un altru passu finu à una crescita di 25 punti base in ferraghju".

E senza escursioni? Ebbè, secondu Jeffrey Rosenberg, gestore di cartera in BlackRock, se a Fed pò scappà cù una pausa dipende da a diminuzione di l'inflazione. Ellu dice chì una pausa ùn succede micca se a Fed ùn ghjunghje micca u so scopu di inflazione. Chjama u rapportu mistu è mette in risaltu u latu di i beni deflating.

Questu mette una prima nantu à a cumunicazione di a Fed in i ghjorni è settimane à vene, prima di a decisione di u 1 di ferraghju. Serà interessante per vede ciò chì i parlanti di a Fed stessi – è ci sò assai più tardi oghje – diceranu.

Tyler Durden Ven, 01/06/2023 – 08:43

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/december-payrolls-beat-expectations-wage-growth-disappoints-lowest-august-2021 u Fri, 06 Jan 2023 13:43:29 +0000.