I Rendimenti Saltanu à i Massimi di Sessione Dopu chì u Nodu Urge a Rallentazione “Immediata” Di Crisa BCE QE

Si pò pensà chì a diminuzione drammatica di oghje di a fiducia di i consumatori, accumpagnata da l'immersione in u PMI di Chicago è i prezzi record di l'alloghju, basterebbe per spinghje i rendimenti più bassi – dopu tuttu, a Fed deve esse attenta è, in ogni casu, questu deve esse un lampu segnu rossu chì l'ecunumia hè avà rallentata rapidamente è chì ogni discursione affusolata – almenu in u cuntestu di u pensamentu di a Fed – vene in u peghju momentu pussibule. Tuttavia, ciò chì deve accadere ùn hè mai ciò chì accade in questu mercatu, è in effetti i rendimenti soffianu oghje più largu cù u 10Y chì cresce sopra à 1,30% …

… è dopu à a mossa brusca in 10Y Bund rendimenti chì anu spustatu 6bps più altu u ghjornu.

Allora chì ci hè daretu à sta mossa più alta in i rendimenti? Sicondu i cummircianti, in più di u solitu caosu illiquidu di a fine di u mese, un grande mutore hè l'accatastu da i falchi di a BCE chì avà insinuanu apertamente chì a BCE duverà prestu svelà i so propri piani di diminuzione. Dopu à u cummentu di Holzmann di a BCE, chì hà dettu prima chì a prospettiva ecunomica migliurata (per ùn parlà di l'inflazione di a zona euro) richiede una riduzione di l'acquistu di obbligazioni, affirmannu chì "simu avà in una situazione induve pudemu pensà à cumu si pò riduce a pandemia prugrammi speciali – Pensu chì sia una valutazione chì spartemu ", è aghjunghjendu chì" avemu l'uppurtunità di discutere cumu si chjude a parte pandemica è cuncintrà nantu à a parte di l'inflazione ", momentu fà (ancu più falcu) u guvernatore olandese di a BCE Klass Knot chì, secondu Bloomberg , hà dettu chì "a prospettiva di l'inflazione di a zona euro pò avè miglioratu nettamente abbastanza per ghjustificà una rallentazione immediata di u stimulu di a Banca Centrale Europea, a fine di u so prugramma di pandemia di obbligazioni d'emergenza in marzu, è dopu un ritornu à a disciplina pre-crisa . "

"M'aspettaria una decisione chì ùn duverebbe micca esse incompatibile" cù a fine di u pianu di compra di debitu in marzu, hà dichjaratu marti u guvernatore olandese in una intervista in Alpbach, in Austria, discutendu l'opzioni per a riunione di u Cunsigliu Governativu di a settimana prossima. "Ciò implicaria una riduzione di u ritimu di compra".

Cum'è Bloomberg nota, "un dibattitu iniziale si ferà a settimana prossima nantu à se mantene un ritmu elevatu di compra di u debitu. U Cunsigliu Governatore hà ancu bisognu di decide in i mesi à vene nantu à l'estensione o a fine di u so prugramma pandemia di compra di debitu – cunnisciutu cum'è PEPP – di marzu, è cumu per continuà u so prugramma di cunvenzione quantitativa più convenzionale dopu, cunnisciutu cum'è APP. "

"I dui prugrammi sò stati cuncipiti in cundizioni cumpletamente sfarenti, è dunque a valutazione di a prupurziunalità chì hè stata fatta à l'iniziu di sti dui prugrammi hè stata ancu cumpletamente diversa", hà dettu Knot. "Alcune di e flessibilità chì caratterizavanu PEPP andarianu contr'à alcune salvaguardie chì sò state integrate in l'APP."

I so cumenti facenu capisce chì ellu, cù Holzmann, u guvernatore olandese serà trà falchi à a BCE chì sustene chì l'APP deve mantene e so regule più strette chì attualmente insistenu chì l'acquisti devenu proporziunamente a dimensione di e economie naziunali.

Knot, chì hà parlatu u stessu ghjornu chì i dati ecunomichi anu mostratu una crescita di l'inflazione in a zona euro à 3%, hà dettu ancu chì e prospettive ecunomiche ponu generalmente ghjustificà un alluntanamentu da i paràmetri di crisa.

"PEPP hà un scopu chjaramente delineatu – riparazione di i danni chì u coronavirus hà causatu à e prospettive di l'inflazione", hà dettu, aghjunghjendu chì un tale scopu hè à portata di mano.

"E stelle sò assai megliu allineati di quantu sò state per un bellu pezzu per u ritornu di l'inflazione torna à 2%", hà dettu Knot. Vede una "perspettiva credibile" chì 10% à 20% di u spuntariu transitoriu di i prezzi alimenterà attraversu à i salarii più alti in a regione.

Intantu, u cunsensu di u mercatu hè per una navigazione liscia per mesi, è cumu avemu nutatu prima mostrendu u pianu cunicu di Nomura, pochi aspettanu deviazioni da un calendariu ristrettu cume questu.

A BCE puderia surprende è esce assai più falcone di quantu a maiò parte aspetta? Ne dubitemu – dopu à tutti i cumenti falchi di l'oghje sò in accordu cù l'argumentazione tradiziunale di paglia induve e voci opposte si sentenu davanti à l'evenimentu principale, chì, cum'è Powell hà dimustratu chjaramente a settimana scorsa, rimane prevalentemente dovish. Per quessa, aspettemu chì una grande parte di u muvimentu sia più altu in i rendimenti per riversà in i ghjorni à vene, soprattuttu una volta chì a corsa di fine mese hè daretu à noi.