I rendimenti restrittivi seranu Waterloo di a Fed

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Cundizioni monetarie restrittive, da rendimenti più alti è cundizioni di prestitu più strette, sò u "Waterloo" di a Fed.

Se ùn vi ricordate micca, a "Battaglia di Waterloo " hè stata battuta u 18 di ghjugnu di u 1815. A battaglia hè stata una scunfitta catastròfica per e forze napoleoniche è hà marcatu a fine di a Guerra Napoleonica. Prima di sta scunfitta, Napoleanu hà avutu una campagna di successu di guerra in Europa.

Oghje, a Riserva Federale hà fattu cun successu una guerra contr'à l'inflazione. Di sicuru, cum'è sempre u casu in tutta a storia, a campagna di a Fed hà sempre scuntratu u so eventuale "Waterloo". Piuttostu, u puntu induve l'aumentu di i tassi è a pulitica monetaria più stretta eventualmente causanu un prublema in un locu in u sistema finanziariu. Questu hè particularmente u casu quandu a tarifa di i fondi Fed supera i livelli assuciati à l'eventi di crisa precedente.

Cum'è Napulione, chì era cunfidendu chì entra in a battaglia di Waterloo è a vittoria eventuale, a Fed ferma cunvinta di u so eventuale successu. Dopu à a riunione più recente di u FOMC, a Riserva Federale hà reiteratu u so mantra "più altu per più longu" è hà aghjurnatu a so previsione ecunomica per include un scenariu "senza recessione" .

In ogni casu, mentri Jerome Powell hà una manu infilata in u so reversu cù un sorrisu, a recente crescita di i rendimenti pò esse a so eventuale annullamentu. Comu mostra, e cundizioni finanziarii sò diventate sempre più restrittivi. U graficu combina i normi di prestitu bancariu cù i tassi d'interessu è a diffusione à a tarifa neutrale. A causa di l'aumentu di u nivellu di u debitu in l'ecunumia, u nivellu à quale e cundizioni finanziarii sò troppu restrittivi hà tendenu più bassu.

Data a forte crescita di i rendimenti in l'ultimi dui mesi, ùn hè micca surprisante chì i cumenti recenti di i membri di a Federal Reverse suggerenu chì i rendimenti di i boni sò diventati restrittivi, chì suggerenu a fine di più alti di i tassi.

Cumu dì "Non più" senza dì?

E speranze di "atterraggio dolce" di a Fed sò prubabilmente troppu ottimisti. U cuntestu di u recente #BullBearReport hà discututu u longu record di e prughjezzione di crescita economica di a Fed. Per sapè:

"Tuttavia, ci hè un prublema cù e proiezioni di a Fed. Sò storicamente i peggiori previsioni ecunomiche di sempre. Avemu seguitu u puntu medianu di e projezzioni di a Fed da 2011, è ùn anu micca esse precisu. A tavula è u graficu mostranu chì e projezzioni di a Fed sò sempre inerentemente eccessivamente ottimisti.

Comu mostra, in 2022, a Fed hà pensatu chì a crescita di u 2022 seria vicinu à 3%. Hè statu rivisu à solu 2.2% attualmente è probabilmente serà più bassu à a fine di l'annu ".

Comu nutatu, a prospettiva di a Fed per una crescita più robusta è nisuna recessione hà permessu di mantene "un'aumentu di tariffu più" nantu à a tavula. A pruspettiva di più alti di i tassi hà spaventatu immediatamente i mercati di borsa è di bonu. Tuttavia, dopu à l'annunziu, avemu spiegatu perchè a Fed avia bisognu di una tale dichjarazione per mantene i mercati in linea.

" A Fed chì prughjettanu un ultimu aumentu di a tarifa hè ancu un modu per impedisce à l'investitori di vultà immediatamente à a prossima quistione: Quandu a Fed cut? U risicu hè chì appena l'investituri cumincianu à fà quessa, l'aspettattivi di i tassi scenderanu bruscamente, è cun elli, i tassi d'interessu à longu andà, chì furnisce l'ecunumia cun un impulso chì a Fed ùn vole micca riceve ancu.

Hè ghjustu. Dapoi uttrovi di l'annu passatu, u mercatu hà speratu per i taglii di i tassi è l'aumentu di i prezzi di l'assi in anticipu. Di sicuru, i prezzi di l'attivu più alti aumentanu a fiducia di i cunsumatori, potenzialmente mantenendu e pressioni inflazionistiche elevate. Mantene una crescita di tariffu nantu à a tavula mantene l'opzioni per a Riserva Federale aperta. "

Hè ciò chì Powell hà fattu in u so discorsu ieri dicendu:

"Una evidenza supplementaria di una crescita persistente sopra a tendenza, o chì a stretta in u mercatu di u travagliu ùn si riduce più, puderia mette più prugressu nantu à l'inflazione in risicu è puderia ghjustificà un più strettu di a pulitica monetaria".

In ogni casu, l'aumentu recente di i rendimenti di u Tesoru di i Stati Uniti à longu andà, è e cundizioni finanziarii più strette in generale, significa menu menu bisognu di a Riserva Federale per elevà i tassi d'interessu più, cum'è Jerome Powell hà nutatu ieri.

" E cundizioni finanziarii sò strette significativamente in l'ultimi mesi, è i rendimenti di i boni à più longu andà sò stati un fattore impurtante di mutore in questa stretta. Restemu attenti à questi sviluppi perchè i cambiamenti persistenti in e cundizioni finanziarii ponu avè implicazioni per a strada di a pulitica monetaria ".

Mentre chì i mercati malinterpretanu assai di u cummentariu di Powell, preoccupatu di "tassi più alti", Powell hà riiteratu chì a crescita ecunomica più debule è l'inflazione più bassa restanu u so scopu primariu.

"In ogni casu, l'inflazione hè sempre troppu alta, è uni pochi di mesi di boni dati sò solu l'iniziu di ciò chì ci vole à custruisce a fiducia chì l'inflazione si move in modu sustenibile versu u nostru scopu".

A menu chì i tassi d'interessu colapsanu sustancialmente, chì succede solu cù l'iniziu di una recessione, u missaghju da a Fed hè diventatu chjaru: U regime di l'altitudine di i tassi hè finitu.

I taglii di i tassi venenu

Mentre a Fed hè a speranza di pudè navigà un sbarcu suave in l'ecunumia, questu ùn hè mai statu mai statu u casu. Tassi d'interessu più alti, standard di prestitu restrittivi, è crescita economica più lenta saranu una recessione. I cracks in l'ecunumia sò digià diventati più abbundanti.

Felix Richter di Statista hà nutatu , via Zerohedge, chì l'inflazione hà neutralizatu l'aumentu di pagamentu è chì parechji americani sò stati lasciati cù menu di prima. Hè cusì chì a crescita di u salariu hà fallutu per mantene a crescita di i prezzi per i beni è servizii essenziali, cumpresi l'alimentariu, u gasu è l'affittu.

Inoltre, in un sforzu cumunu chì mette in risaltu l'impattu di a pulitica monetaria nantu à unu di i settori più sensibili à i tassi di l'ecunumia, l'Associazione Naziunale di Construttori di Case, l'Associazione di Banchi Ipotecari è l'Associazione Naziunale di Realtors hà scrittu una lettera à Jerome Powell. . In quella lettera aperta era a so preoccupazione chjave:

"Per trasmette una prufonda preoccupazione sparta trà i nostri membri cullettivi chì l'incertezza di u mercatu in corso nantu à a strada di i tassi di a Fed cuntribuisce à l'aumentu di i tassi d'interessu è a volatilità recenti". – CNBC

Per affruntà queste preoccupazioni pressanti, MBA, NAR è NAHB urgeu à a Fed à fà duie dichjarazioni chjaru à u mercatu:

• "A Fed ùn cuntempla micca più alti tassi;

• "A Fed ùn venderà alcuna di e so participazioni MBS finu à chì u mercatu di finanzii di l'abitazione ùn hè micca stabilizatu è i spreads di l'ipoteca à u Tesoru sò normalizzati".

Perchè i trè principali attori di u mercatu di l'abitazione facenu sti dumande ?

"Urgemu à a Fed à piglià questi passi simplici per assicurà chì stu settore ùn precipite micca l'atterrissimu duru chì a Fed hà pruvatu tantu à evità".

Dapoi chì l'attività di l'abitazione cuntene quasi u 16% di u PIB, pudete capisce a dumanda. Criticamente, una tale lettera ùn saria micca stata scritta, salvu chì i cracks significativi in ​​a fundazione ùn anu digià furmatu.

Se a storia hè una guida, u prossimu cambiamentu di pulitica di a Fed serà di taglià i tassi in mezzu di preoccupazioni per un risultatu di recessione.

In altre parolle, Jerome Powell pò esse impegnatu in a so ultima battaglia di sta campagna.