I rendimenti è e probabilità di aumentu di i tassi aumentanu cum’è e forze di dati di l’impieghi sò alimentate per restare falcate

Dopu una settimana di sangue in i dati di u mercatu di u travagliu, u "big one" era una sorta di nulla in quantu à l'aspettative – in realtà più inclinata cù un bassu disoccupazione negra record è tassi di participazione in prima età à i livelli pre-COVID.

Cum'è l'Academy Securities Peter Tchir hà dettu :

Questu permette / furzà a Fed à stà nantu à u latu "hawkish" di e cose:

• U 3,5% di disoccupazione hè quasi u più bassu chì hè statu da quandu anu cuminciatu à caminari, cusì l'argumentu di "impieghi per a lotta di l'inflazione" ùn hè micca materializatu.

• A crescita di u salariu di 0,3% hè "solu" 3,6% annualizata (ignorendu l'arrotondamentu), chì si mette in a zona di cunfortu, ma micca bè cum'è u numeru di u mese passatu è questu Fed hè prubabile di vulerà sbattà qualsiasi pressioni re-emergenti.

Puderia prubabilmente creà un scenariu "Goldilocks" intornu à queste dati per i mercati, ma ugualmente convincente, soprattuttu intornu à u posizionamentu attuale, pudete creà un scenariu chì ùn hè micca grande per i mercati.

A notizia di "sollievu" hà mandatu a probabilità di aumentu di i tassi per u maghju chì scende sopra u 70% (da un lanciu di munita) …

Hè stata abbracciata da i futuri di l'equità (bench'ellu hè tornatu solu à pocu verde in u ghjornu) …

I rendimenti di l'obbligazioni sò aumentati inizialmente, ma sò sbiaditi avà cù u rendimentu di u cortu …

A reazione di ghjinochju di u dollaru hè stata di picchi più altu, ma chì si sbiadisce rapidamente…

L'oru hè chjusu ma u bitcoin ùn hà fattu nunda …

U fondu di Tchir

• Tariffe. Rendimenti più alti è curva più flat. Duvemu principià à i prezzi in più certezza di più alti è un ritardu più longu trà elli è quandu a Fed taglia (avemu cummerciale ciò chì a Fed pruverà è cunvince i mercati hè necessariu, micca ciò chì io, o parechji altri, pensu chì hè a pulitica curretta) .

• Creditu. Dull. Ùn circhendu micca assai muvimentu in spreads è questu mercatu in fine serà più cercatu à i spreads bancari è qualsiasi segni di fornitura di creditu chì ùn mantenenu micca u ritmu di a dumanda à u latu privatu / prestitu di e cose chì si striscianu in u latu di u mercatu di bonu.

• Equities. Tutta l'assi "stati sò di longa durata", in particulare l'alta tecnulugia, e cumpagnie di mega crescita, anu da sperimentà più di un pullback . Puderaghju vede i banche, i commodities (Russell 2000, in essenza) chì facenu megliu (u underperformance di Russell 2000 (IWM) versus Nasdaq 100 (QQQ) hè statu apertu à l'ochju. Sò appughjatu à u cummerciu di "normalizazione" in azioni induve avemu vistu. deriva ligeramente più bassu, ma più di nurmalizazione trà l'annu à i vincitori di dati è l'annu à i perdenti.

• Mi aspettu cumplettamente chì i dati, in u bilanciu, per rinfurzà a recessione hè vicinu à a narrativa in e settimane à vene ( vede Slowing, Slowing, Gone? ) Per quessa, ùn possu micca cumprà in alcuna teoria "goldilocks" nantu à i numeri d'oghje.

Allora avà aspittemu CPI …