I rendimenti di u Bund diventanu pusitivi per a prima volta in 3 anni, i UST rimbalzanu u sustegnu criticu

I rendimenti tedeschi di 10Y sò cullati sopra u zero per a prima volta da maghju 2019 cum'è i mercati monetari anu avanzatu scommesse nantu à una crescita di i tassi di u Bancu Centrale Europeu di 10 punti di basa à settembre da uttrovi prima. I cummircianti aspettanu chì à a fine di l'annu dopu, a tarifa di pulitica ùn serà più negativa.

Ma, cum'è Ven Ram di Bloomberg nota, e cose chjave per esse attente seranu quantu a mossa hè sustenibile, quantu un strettu di e cundizioni finanziarii tollerà u BCE (puderà ancu piglià un approcciu optimu se i rendimenti di u Treasury cuntinueghjanu à marchjà più altu). ) è induve a cima à pocu tempu per i rendimenti hè (a mo aspettazione hè di circa 0.15% -0.20% – ancu s'ellu ùn hè micca un scopu di fine di l'annu). Saria una sorpresa se u BCE permette à i rendimenti di bund di cullà finu à induve deve esse. Avvisu ancu chì a tarifa di swap di 10 anni hè intornu à 0.41%, più vicinu à u livellu implicitu nantu à i bunds.

Tuttavia, u rendimentu di dui anni hè sempre in traccia di u tassu di depositu di riferimentu. Ddu nonchalance in u front end di a curva pò ancu continuà datu chì u BCE hè improbabile di elevà i tassi quist'annu, mettenduci bè per un'ulteriore inclinazione di a curva.

Intantu, i Treasuries di i Stati Uniti sò subitu offerti – dopu una certa debulezza durante a notte – cum'è u 10Y Future hà marcatu u livellu di $ 127 chì avemu avvistatu ieri cum'è criticu è invertitu rapidamente.

Cum'è Charlie McElligott di Nomura hà nutatu: u "livellu" di sicurezza più criticu in i mercati glubali avà hè 127 in UST 10Y Treasury Futs (TYH2), perchè a Strada hè corta solu una quantità massiccia di svantaghji colpiti quì in TYH2 Puts, cù 321,729 di OI. (mentre continuemu à sbattà i colpi negativi di tutti i livelli, soprattuttu u nivellu TYH2P 127.5 è u so 140,579 di OI è u 128 strike's 105,818 di OI); se quellu livellu 127 va, u potenziale per un avvenimentu "cortu gamma / convexità negativa" cresce sustancialmente nantu à i flussi "acceleranti" di u Dealer.

È quella inversione (da 1,90% – chì hè equiv à $ 127 in Futs) s'accelerà…

Hè una pausa chì rinfresce in l'aumentu di i prezzi?

"Hè un affare fattu chì i Treasuries à 10 anni ghjunghjenu à 2%, ma a vendita hè prubabile di rallentà per un pocu allora", hà dettu Damien McColough, capu di ricerca di riti fissi in Westpac Banking Corp. in Sydney.

"I rendimenti saranu sicuramente più alti una volta chì a Fed furnisce a so prima crescita".

In ogni casu, un spike allargatu in i rendimenti puderia spurtà a Fed per trasfurmà per rassicurà i mercati, secondu Resona Asset Management.

"Ùn m'aspettu micca chì i rendimenti di u Tesoru di i Stati Uniti à 10 anni cuntinueghjanu à cresce in più di u 2%", hà dettu Mamoru Shimode, stratega in capu di Resona.

"Hè improbabile chì sia qualcosa chì a Fed tollerà".

Tutti è u so cunigliu di l'animali sò brevi bonds quì, cusì forse u cummerciu di u dulore in u cortu termini hè veramente più bassu di rendiment.