I Regolamenti di Basilea III Infine Calci in: Ciò chì Significa per l’Oru

Luni, sò entrate in vigore e reguli bancarii assai previsti (da i toru d'oru) messi in opera in virtù di un vastu accordu internaziunale chjamatu Basilea III (per e banche europee) è – cum'è discuttu prima sia quì sia in altrò – marcanu un cambiamentu maiò per e banche europee è i so rapporti cù l'oru, "pudendu alterà u paisaghju per a dumanda è i prezzi di metalli preziosi" cum'è MW dice .

In poche parole, Basilea III eleva l' oru attribuitu , in una forma tangibile, per esse classificatu cum'è un asset à risicu zero in virtù di e nuove regule, ma micca attribuitu – o odiatu da i puristi d'oru – l'oru "di carta", chì e banche trattanu tipicamente cù u più spessu, ùn serà micca – chì significa chì e banche chì tenenu oru di carta devenu ancu tene riserve in più contr'à ellu. I novi requisiti di liquidità anu per scopu di "impedisce à i cummercianti è e banche di dì solu chì anu l'oru, o chì anu più di un pruprietariu per l'oru ch'elli anu" in u bilanciu.

Un pocu di fondu: u Cumitatu di Basilea per a Supervisione Bancaria, chì stabilisce e norme per a regulazione di e banche, hà sviluppatu ciò chì si chjama Basilea III in risposta à a crisa finanziaria globale. Cusì, Basilea III hè stata prevista cum'è un cambiamentu di regime pluriannale chì hà per scopu di prevene un'altra crisa bancaria glubale, esigendu à e banche di tene attività più stabili è menu di quelli cunsiderati risicati . A revisione di e regule hè definita da a Banca per i Settlementi Internaziunali, cunnisciuta ancu cum'è banca centrale di e banche centrali, cum'è un inseme di misure accettate internazionalmente chì anu per scopu di rinfurzà a regulazione bancaria, a supervisione è a gestione di i rischi.

Mentre ci sò parechje sfumature, ciò chì hè pertinente per l'oru hè chì sottu à u novu regime, fisicu, o attribuitu, l'oru, cum'è bars è munete, serà riclassificatu da un attivu di u nivellu 3, a classa d'attivu più risicu, à un nivellu 1 zero- pesu di risicu, mette "ghjustu accantu à u numeru è e valute cum'è una classa di asset", hà dettu Adam Koos, presidente di Libertas Wealth Management Group.

Per i principianti in u spaziu d'oru, l'oru attribuitu hè metallo pussedutu direttamente da un investitore, in forma fisica, cum'è munete o bars senza diritti, rivendicazioni o qualsiasi catena di pruprietà di riputazione. L'oru micca attribuitu, o i cuntratti di carta, d'altra parte sò spessu pruprietà di e banche, ma l'investitori anu dirittu à quellu oru, è evitanu i diritti di conservazione è di consegna. L'oru micca attribuitu hè largamente disprezzatu da i puristi in a cumunità d'oru postu chì rapprisentanu potenzialmente innumerevoli rivendicazioni nantu à u listessu metallu, mentre u metallu stessu pò esse in un locu interamente diversu.

Bank of America hà una spiegazione più culurita:

• Se l'oru hè tenutu in forma attribuita, una barra specifica hè attribuita à u cliente. A banca agisce in modu efficace cum'è custodiu, cù u preziosu metalu tenutu fora di u bilanciu. Ciò significa ancu chì e banche ùn ponu micca accede à l'oru per e so proprie attività commerciali.
• Se i clienti di una banca tenenu l'oru in un cuntu micca attribuitu, essenzialmente sò un creditore micca garantitu . L'oru tenutu in conti non attribuiti, simile à a valuta depositata, pò esse adupratu da e banche per a so condotta normale di l'attività. Cusì, l'oru non assignatu hè fungibile è pò esse adupratu per cancellà è risolve transazzioni fisiche di metalli. Per via di questu, furnisce a liquidità essenziale per u sistema di compensazione è di liquidazione (simile à i soldi fiat chì sò spessu rimpiazzati assai volte trà i so vari reclamanti in un sistema di riserva frazionale). A LBMA indica chì questu permette à i banchi di compensazione di debitu / creditu i conti di i participanti à u mercatu cù u metalu immediatamente, ancu prima chì u metalu di u venditore sia consegnatu à u cumpratore. [Hè perchè ùn ci hè micca oru attuale chì si move, solu prumesse di quellu oru]

Inutile dì chì a ragione evidente perchè i bug d'oru sò stati salivati ​​in a transizione d'oghje hè chì postu chì l'avanti l'oru fisicu avrà un statutu senza risicu, Basilea III puderia fà chì e banche di u mondu continuanu à cumprà di più, hà dettu Koos, aghjunghjendu chì e banche centrali anu dighjà intensificatu l'acquisti di oru fisicu da tene in e volte di l'istituzioni, è micca tenute in forma micca attribuita, o in carta. Inversu, sottu à e novi regule l'oru di carta seria classificatu cum'è più risicatu di l'oru fisicu, è ùn si cunterà più cum'è un asset uguale à lingotti d'oru o munete.

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In u quadru di e normative di Basilea III, MW nota chì e banche europee anu da affruntà dinò novi requisiti di liquidità, cunnisciutu cum'è Ratio Finanziamentu Nettu Stabile (NSFR). Hè un standard di liquidità chì e banche devenu seguità per assicurà un finanzamentu stabile adeguatu per copre i so assi à longu andà. U rapportu hè a quantità di finanzamentu stabile dispunibule in quantu à a quantità di finanzamentu stabile necessariu, chì duveria esse uguale à almenu u 100% in modu continuu. A regulazione NSFR serà introdotta à e banche in l'Unione Europea lunedì, in i Stati Uniti u 1 di lugliu è in u Regnu Unitu u 1 di ghjennaghju di u 2022, secondu Alasdair Macleod, capu di ricerca in Goldmoney Inc.

"Affetta tutte e passività è l'assi bancari" è l'obiettivu hè di assicurà chì l'attivu bancariu sia "finanziatu currettamente è chì i prelievi di i depositanti ùn cunducanu micca à l'insolvenza bancaria è a trasmissione di u risicu sistemicu", hà dettu Macleod.

L'ubbiettivu di u NSFR hè "obligà e banche à finanzià l'assi à longu andà cù soldi à longu andà" per evità fallimenti di liquidità chì si sò vistu durante a crisa finanziaria glubale 2007/2008, secondu a London Bullion Market Association (LBMA).

Sicondu l'analisti, e novi regule anu da impattu principalmente in banche è in u so oru micca assignatu, postu chì a maggior parte di l'investitori regulari tendenu à tene l'oru fisicu, attribuitu. Tuttavia, in un mondu induve e banche sò i regolatori di prezzi marginali, ogni rotazione fora di una carta è in veru oru fisicu – chì hè assai più raru – puderia avè grandi implicazioni nantu à u prezzu.

Intantu, in una nota di BofA lunedì, l'analisti di a banca anu scrittu chì i novi requisiti di u ratio di liquidità implicanu chì e banche ponu "necessità di mette da parte più finanzamenti per l'oru" micca attribuitu "." BofA aghjusta chì i crescenti requisiti di finanzamentu per l'oru micca attribuitu significa chì istituzioni

Aumentà i requisiti di finanzamentu per l'oru micca attribuitu significa chì l'istituzione finanziaria sia "riduce l'attività di lingotti", sia "sustene l'attività è mette di più finanzamenti da parte", anu dettu analisti di BofA.

Queste duie opzioni anu implicazioni ligeramente diverse per u mercatu di l'oru, "chì và da una riduzione di liquidità à a crescita di i costi per i participanti à u mercatu", anu dettu l'analisti. In ogni casu , ùn credenu micca chì queste dinamiche sianu rialzate per l'oru, predichendu chì Basilea 3 in sè ùn "spingerà i prezzi più alti direttamente". Inoltre, hè "improbabile chì e banche rimpiazzanu l'usu di l'oru micca attribuitu da l'or compratu direttamente".

Dunque, cù Basilea III accigliata annantu à l'oru assignatu, perchè e banche anu trattatu principalmente l'oru micca attribuitu in u passatu? Dui motivi: i) dispunibilità (in parechji modi, si pò "creà" l'oru micca attribuitu cù una firma simplice è ii) facilita u cummerciu di u metallu.

L'oru micca attribuitu "furnisce u modu più cunveniente, u più economicu è … efficace per u cumerciu da fà trà omologhi prufessiunali, piuttostu ch'è d'avè da spustà e barrette fisiche contr'à ogni cummerciu", hà dettu Ross Norman, direttore esecutivu di Metals Daily. Hè principalmente un "meccanisimu interbancariu" per aiutà i participanti prufessiunali cù a compensazione è u stabilimentu di l'attività.

Tuttavia, secondu e regule NSFR, "l'oru non attribuitu entra in u bilanciu di e banche implicate" è e regule "pruponenu di fà assai più caru per e banche di tene bilanci d'oru micca attribuiti", aghjunse Norman, spieghendu chì e nuove regule ùn solu " rende i costi di compensazione è di liquidazione di l'attività più cari, ma u prestitu di metalli preziosi à omologhi industriali, cumpresi minatori, raffinatori è fabbricanti diventerà assai più caru chì i costi si spingenu in a catena di valore".

Di conseguenza, i "cambiamenti pruposti renderanu u trattu di l'oru assai più caru per tutti in u settore", ancu quelli chì acquistanu barre fisiche, è puderia rende u mercatu più chjucu, hà dettu Norman. In tuttu, vede chì cambia cum'è "retrograde" è pò "rende l'oru menu pertinente cum'è attivu investibile". A maiò parte di i toru d'oru ùn sò micca d'accordu cun ellu, è nutate chì, s'ellu hà ragiò, hè solu perchè ci hè assai menu oru in u sistema chè e banche rapprisentanu chì suggerisce chì, se l'oru fussi uncollateralized, u so prezzu duveria aumentà cum'è a dumanda di attribuita, l'oru fisicu seria assai più grande di l'offerta.

Se u costu di un intermediariu d'oru fisicu per finanzià u so stock di monete è bars, per esempiu, raddoppia, allora hè prubabile ch'ellu tenga menu inventariu, è addebiterà premi più alti per i so prudutti, hà dettu Norman. "Se i mercati finanziarii si stressanu è a dumanda d'oru cresce bruscamente, allora l'offerta fisica seria assai limitata -" avete appena brusgiatu a metà di e vostre barche di salvezza ". A so volta, questu rende l'oru menu attraente cum'è un rifugiu sicuru, hà dettu.

In una lettera recente nantu à l'impattu di u NSFR nantu à u mercatu di i metalli preziosi, u LBMA è u Cunsigliu Mondiale di l'Oru dicenu chì e pruposte sottu u NSFR "ùn riescenu micca à piglià in contu l'effettu dannusu chì e regule averanu nantu à u sistema di compensazione è di liquidazione di metalli preziosi , minendu potenzialmente u sistema cumpletamente, è nantu à i costi aumentati di finanzamentu di a produzzione di metalli preziosi ".

Hè faciule di traccià a preoccupazione di a LBMA: avè manipulatu u mercatu di l'oru durante anni (vede " London Gold Vault Bait-And-Switch As LBMA Prepara Bigger Changes ") assai dicenu chì u solu rolu di a LBMA hè di mascherà u fattu chì ci hè assai menu oru fisicu chì e banche è i stati sovrani riprisentanu, una rivendicazione chì hè stata validata da u rimpatriamentu di l'oru da paesi cum'è a Germania è l'Austria.

Ci hè un altru mutivu perchè a LBMA hè stata fermamente contru à Basilea III: a maggior parte di i metalli preziosi detenuti da a London Precious Metals Clearing Limited, chì hè stata creata da a LBMA è gestisce a compensazione è u stabilimentu per e transazzione di metalli preziosi, hè un metalu micca attribuitu.

A grande maggioranza di u cummerciu di l'oru si face in u mercatu di lingotti di Londra, hà dettu Gold Newsletter's Lundin. A regulazione hè prevista per piglià in vigore in u Regnu Unitu à l'iniziu di l'annu novu, cusì u "veru impattu ùn serà micca vistu stu mese".

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Ma mentre ci hè un largu accordu nantu à ciò chì Basilea III significa per e banche, l'analisti differenu assai quandu si tratta di e so opzioni nantu à l'impattu di Basilea III è i so requisiti NSFR nantu à u mercatu di l'oru.

Macleod di Goldmoney aspetta chì e banche sianu "scuragite" di trattà contratti forward in oru in Londra è in cuntratti futuri nantu à Comex. Chì pò purtà à "una volatilità più grande di i prezzi è à u margine, alcuni clienti bancari chì anu avutu conti d'oru è d'argentu micca attribuiti cercanu di mantene a so esposizione cumprendu lingotti fisici".

Questi cambiamenti novi venenu ancu in un mumentu di inflazione monetaria accelerata è hè " assai prubabile" chì a cumminazione di i dui eventi "hà da fà cresce u prezzu più altu ", hà dettu Macleod. Quantu più altu dipende da quantu debule u dollaru diventa in termini di u so putere d'acquistu, hà dettu.

Norman, invece, pensa chì e novi regule "ùn averanu alcun effettu significativu nantu à i prezzi di l'oru … solu nantu à u costu di l'affari in questi mercati".

Ma Lundin di u Gold Newsletter a spiega megliu: "L'ampiezza d'opinioni nantu à a materia si estende da nisun effettu da una parte, à u caos assolutu da l'altra, peperatu … cù una attitudine" credelu quandu u vecu "."

Eppo ci hè u risicu chì nunda di què accada in realtà: Lundin hà avvertitu chì postu chì l'implementazione di e regule di Basilea III hè stata rinviata tante volte, ci hè ancu un dubbitu persistente chì accadrà in realtà. Lundin hà dettu ancu ch'ellu ùn crede micca chì u mercatu di lingotti è e banche centrali permettessinu à sti rigulamenti d'interferisce cù u sistema ch'elli anu messu in opera, ma tene speranze ch'elli a faranu.

Infine, per quelli chì guardanu u prezzu cum'è una guida, oghje hè stata una decadenza: u storicu rollout di Basilea III hà vistu l'oru à pena di muvimentu, chiudendu 0,1% dopu avè scambiatu in una gamma stretta – è più bassa – da a riunione FOMC falcosa.