I pruduttori di gas di i Stati Uniti lottanu per risponde à a dumanda: Kemp

Da John Kemp, analista senior di u mercatu di Reuters,

I perforatori di scisto di i Stati Uniti stanu luttendu per risponde à una forte dumanda di gas da i generatori domestici, è ancu i clienti in Europa è in Asia chì sbattevanu per forniture di rimpiazzamentu dopu l'invasione di l'Ucraina da a Russia.

L'inventarii di travagliu in l'almacenamiento sotterraneo ammontavanu à 2 771 miliardi di piedi cúbichi u 9 di settembre, u sicondu più bassu per u tempu di l'annu da 2010, secondu a dati di l'Amministrazione di l'Informazione Energetica di i Stati Uniti (EIA).

L'almacenamiento hè statu sottu à a media quinquennale pre-pandemica continuamente da a fine di ghjennaghju è u deficit ùn hà micca mostratu alcun segnu di chjude malgradu i prezzi assai sopra à e medie à longu andà.

L'inventarii sò attualmente 398 billion cubic feet sottu à a media pre-pandemica, cumparatu cù un deficit di 316 bcf à l'iniziu di a stagione d'injection l'1 d'aprile (" Rapportu settimanale di almacenamiento di gas naturale ", EIA, 15 settembre).

A generazione di l'electricità hè in traccia di un record quist'annu per via di a ripresa di l'ecunumia da a pandemia è di e temperature ligeramente sopra à a media stu veranu.

I generatori americani brusgianu volumi record di gas perchè l'unità di carbone sò state ritirate è a siccità hà limitatu a produzzione idroelettrica in i stati occidentali.

I generatori anu cunsumatu 4,372 bcf in i primi cinque mesi di u 2022, u sicondu più altu registratu dopu à ghjennaghju-maghju 2020 (" Rivista energetica mensile ", EIA, 25 d'aostu).

A combustione di gasu di i pruduttori di l'energia hè stata ancu più forte in i mesi di l'estate, stabilendu un novu record di ogni ghjornu in lugliu (" A generazione di l'electricità di i Stati Uniti da u gasu naturale hà battutu un record à a mità di lugliu ", EIA, 23 d'aostu).

À u listessu tempu, l'esportazioni sò in ritmu record, postu chì i novi terminali di liquefazione di LNG rispondenu à a crescente dumanda di l'impurtatori in Europa è in Asia.

Avvicinà l'inguernu

A scarsità persistente hà forzatu i prezzi di u futuru di u primu mese à più di $ 8 per milione di unità termali britanniche, più di u doppiu di a media staghjunale per 2011-2020…

… è u più altu dopu avè aghjustatu per l'inflazione da u 2008.

In termini reali, i prezzi sò stati cummerciale per a maiò parte di u tempu da a fini di maghju in u percentile 80-85th per tutti i mesi da u 1990, signalendu una carenza di stocks è furnisce un forte incentive per più pruduzzione.

A diffusione di u calendariu di un annu hè stata cummerciale in una retroazione estrema di $ 2.50- $ 4.00 per milione di Btus …

… (99th-100th percentiles per tutti i ghjorni di cummerciale da u 2007) chì sottolineanu a mancanza di inventarii.

U numeru di piattaforme di perforazione per u gasu hè cresciutu à 166, da 106 à u principiu di l'annu è un minimu di solu 68 durante a prima onda di a pandemia in 2020.

E piattaforme petrolifere (probabilmente pruducia qualchì gasu assuciatu) anu cullatu à 591, da un bassu pandemicu di 172, secondu a cumpagnia di servizii di campu Baker Hughes.

In u risultatu, a produzzione di gas hè cresciutu di circa 4% in u sicondu trimestre di u 2022 cumparatu cù u listessu periodu in u 2021, ma ùn era micca abbastanza per risponde à una forte dumanda interna è straniera è ricustruisce l'inventari esauriti.

In u risultatu, i stocks sò vulnerabili in l'eventuali di un uraganu di a fine di a stagione in u Golfu di u Messicu, un invernu più fretu di u normale, o una tempesta di ghiaccio in i zoni di produzzione chjave di u Texas.

In l'ultimi 10 anni, a diminuzione media invernale hè stata di circa 2.182 bcf cù un intervallu da 1.541 à 3.010 bcf, paragunatu à i stock di solu 2.771 attualmente, cù circa dui mesi più iniezioni per andà.

Ancu cusì, i fondi di hedge è altri gestori di soldi sò diventati progressivamente menu bullish è ancu ligeramente bearish nantu à i prezzi di gasu da aprile.

A pusizioni cumminata in i dui cuntratti maiò nantu à NYMEX è ICE hè equivalente à una pusizioni curta netta di 435 miliardi di piedi cúbichi, una reversione maiò da una longa neta di 1,394 bcf in principiu d'aprile.

Cù i prezzi digià sopra à a media à longu andà, parechji gestori di cartera scommettenu chì ci hè un spaziu per elli à retrocede se a temperatura di l'inguernu hè vicinu à a norma è ùn ci sò micca grandi disrupzioni di a pruduzzioni.

Ma u livellu bassu di l'inventarii significa chì ci sò pocu ammortizzatori; u sistema sarà prestu sottu pressione se u drawdown di questu invernu hè versu l'estremità superiore di a gamma storica o supera.