I PMI Globali Promettenu Ulteriori Tassi In Bassu

Da Simon Flint, cummentatore è analista di Bloomberg Markets Live

I temi di l'aumentu di i risichi di recessione è a diminuzione di a pressione di i prezzi – chì portanu à i tassi più bassi – sò evidenti in i PMI di fabricazione cunsulidati di JP Morgan per ghjugnu. U PMI di fabricazione generale hà dimustratu una figura in caduta di u titulu, è più ordini novi depressi. A migliurà rapidamente i dati di i prezzi è i Tempi di Consegna di i Fornitori (SDTs) sottumettenu i timori di l'inflazione. In più detail:

U PMI di a fabricazione glubale hè diminuitu da solu 0.1 puntu à 52.2, tenutu da parte di EM è di i paesi rogue G-10 cum'è l'Australia.

Questa figura hè in tendenza più bassu da maghju 2021

• I novi ordini eranu menu incuraghjini, falendu 0,8 punti à 50,1. Questu augura un pocu male per u numeru di titulu, chì hà una correlazione ritardata di 20% in termini di cambiamenti da lugliu 2019.
• I prezzi di output sò cascati à 65,8, decisamente più bassi di u piccu d'aprile di 69,9, è a più grande calata da aprile 2020.
• I SDT anu migliuratu drasticamente cù u ritmu più rapidu di migliuramentu dapoi ghjugnu 2020 è avà si trovanu assai sopra à i pozzi di 34,7 in uttrovi 2021.

I PMI glubale anu una relazione coincidente è di punta cù i tassi d'interessu di 10 anni, chì suggerenu chì i rendimenti ponu falà.

Utilizendu e dati da lugliu 2019 à ghjugnu 2022, a correlazione di i livelli per u numeru di titulu, i novi ordini, i prezzi di pruduzzioni, è i tempi di consegna di i fornitori (SDT) sò rispettivamente di 30%, 55%, 63% è -15% (ricurdate chì i SDT sò invertiti, dunque un numeru più bassu hè più inflazionistu). Queste correlazioni tendenu à cresce fermamente finu à chì i PMI sò ritardati da quattru mesi.

I lettori puderanu pensà immediatamente chì sti figuri sò sbulicati da u scossa di Covid, rendenduli assai inaffidabili.

Ma utilizendu dati da 2015 à 2019, cambiamenti simultanei è correlazioni ritardate cù i rendimenti sò sorprendentemente elevati, almenu per i prezzi di output è SDT. I prezzi di l'output gode di una correlazione simultanea di 88% in termini di cambiamenti è a correlazione ferma sopra à 40% finu à u 3rd lag. I SDT cumincianu insignificanti à -10% (concurrent), ma i correlazioni si intensificanu fermamente à -43% à un ritardu di 6 mesi. U numeru PMI di u titulu correlated da una media di 13% nantu à i lags di 1-5 mesi.

Questu hè sensu. L'enfasi recente nantu à u risicu di l'inflazione hè stata chjave per i tassi, è pò esse subitu subitu per mezu di i prezzi di pruduzzioni più altu. I SDT tendenu à agisce cun un ritardu, postu chì i prublemi di fornitura micca risolti sò più gradualmente imbuttati in i prezzi. Questu pare esse sustinutu da una relazione un pocu ritardata trà i SDT è i prezzi di output.