I mercati sò overstretched ma nimu vole vende

Di Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

L'avvirtimenti si stendenu chì u mercatu hè surriscaldatu, ma "ùn cumbatte micca a cinta" pare chì hè u mottu avà in questu ultimu trattu di l'annu.

U mercatu cuntinueghja a so grind più altu dopu un rendimentu stellare in Novembre per i bonds è i stocks. Cù dicembre tipicamente hè un bonu mese per i stocks, pare chì nimu ùn vole esse cortu o scumessa chì e cose saranu tremule . Se qualcosa, ci hè solu un pocu di copertura o rotazione in corso.

"Datu chì i venditori sò sempre posizionati in gamma positiva, ùn pare micca esse un catalizzatore immediatu per disturbà l'ambiente di bassa volatilità in corso", dicenu i strateghi di Tier1Alpha.

"Se l'S&P 500 cumencia à tendenza più bassu, i pruduttori di u mercatu duveranu cumprà meccanicamente u dip. À u cuntrariu, se a tendenza di u mercatu hè più altu, i venditori anu da vende futuri per mantene una pusizioni delta-neutrali ".

U rallye s'hè allargatu, purtendu l'ampiezza tecnica di Stoxx 600 à livelli chì tipicamenti garantite una pausa, se micca un retracement. Ùn hè solu u benchmark hè avà overbought basatu annantu à l'indici di forza relative (RSI), ma a proporzione di i membri di overbought hè u più altu da u frivaru, superendu u 20%.

"U rimbalzu hè una stretta", dicenu i strateghi di l'UBS guidati da Gerry Fowler, chì vedenu l'aumentu di nuvembre cum'è guidatu da fatturi tecnichi. "I CTA eranu brevi, ma anu avà chjusu 80% di a so pusizioni. L'investitori anu diventatu curtu una gamma di azioni micca amate è sò stati stritti fora di pusizioni ".

I strateghi sempre aspettanu chì a rallentazione assai anticipata è a debulezza di l'equità venenu, ma puderia esse cum'è una "escalator down" – lenta.

A settimana passata, i dati sorprendentemente forti di u PIB di i Stati Uniti, è ancu stabilizzà i PMI flash in Europa eranu motivi supplementari per abbraccià a narrativa di sbarcu dolce. Tuttavia, mentre e sorprese ecunomiche mostranu una migliione in Europa, sò sempre negativi, mentre l'equivalente di i Stati Uniti hè in una pendenza discendente, possibbilmente un cattivu auguriu à mediu termine per i stock.

Eppuru, questu puderia micca esse abbastanza per piantà l'ascesa di u mercatu, soprattuttu chì i banche cintrali diventanu sempre più dovish. I strateghi di Citigroup guidati da Beata Manthey, chì vedenu circa 10% in upside per i stock europei l'annu prossimu, aspettanu un "migliuramentu di l'equilibriu di risichi".

"I tassi / l'inflazione sò in caduta, i risichi geopolitichi anu diminuitu, è i PMI europei anu prubabilmente cullatu", dicenu. "Questu indica una probabilità crescente di scenarii di "atterraggio dolce" ecunomicu è un allentamentu di a pulitica potenzialmente accelerata".

"Semu rialzisti finu à a fine di l'annu, apprezzendu u fattu chì a stallazione – posizionamentu, tecniche, sentimentu, prestazioni di l'annu finu à a data – hè assai sfarente in paragunà à induve era sta volta u mese passatu", dice Carl Dooley, capu di cummerciale EMEA. à TD Cowen.