I mercati europei mostranu segni di surriscaldamentu

Da Michael Msika, reporter è cummentatore di Bloomberg Markets Live

Dopu guasi quattru mesi di guadagnà à pocu pressu, u rallye di l'equità europee hè cuminciatu à vede allungatu. L'investituri anu da esse attenti à qualchì surriscaldamentu in u cortu termini.

U Stoxx 600 hà righjuntu i livelli di overbought a semana passata per a prima volta in più di un mesi, mentre chì l'ampiezza di i so membri di l'indici chì cummerciu à tali livelli righjunghji u più altu da nuvembre. L'ultima tale occorrenza hè stata seguita da u benchmark europeu caduta circa 4.5% nantu à una basa di chjude, prima di ripiglià guadagnà.

A riapertura accelerata di a Cina, a diminuzione di i rendimenti di l'obbligazioni è un dollaru più debule anu aiutatu à a manifestazione, mentre chì l'Europa hà ancu vistu dati macro megliu cà l'aspittatu, in cuntrastu cù i Stati Uniti. I rapporti preliminari nantu à i PMI europei duvuti marti ponu offre indizi nantu à se a resistenza di a regione pò esse sustinuta in mezzu di i tassi crescente.

"Aspittemu una forte perdita di u momentu di crescita in risposta à una stretta monetaria aggressiva, ma i mercati ùn sò micca prezzu per questu", dice u stratega di u Bank of America Sebastian Raedler. "L'azzioni europee parenu particularmente vulnerabile, cum'è un mercatu pro-ciclicu, pro-value chì hà digià assai soprattuttu".

U stratega di Barclays, Emmanuel Cau, indica chì e scumesse di disinflazione anu trascinatu i rendimenti di ligami più bassu in Europa malgradu un BCE hawkish, mentre chì a migliurà u sentimentu ecunomicu hà spintu à l'azzioni. "L'Europa pare esse in u puntu dolce avà", dice, ma aghjusta chì "se a situazione macro in i Stati Uniti si deteriorava di più, a storia suggerisce chì u disaccoppiamentu trà i dui mercati ùn pò durà assai".

Se i dati di i Stati Uniti cuntinueghjanu à debilitatu, e preoccupazioni di una recessione dura sò prubabilmente chjappà ancu i stock europei. "I dati ecunomichi di i Stati Uniti sò sorpresi di u svantaghju contr'à un mercatu di u travagliu chì cuntinueghja à ricusà di rinvià è di calà u FOMC à pensà chì u so travagliu hè fattu – da quì, l'avvistamentu ultra-raru di un regime di u mercatu "a mala nutizia hè una cattiva nutizia". dice Charlie McElligott, stratega cross-asset Nomura.

E misure di volatilità indicanu ancu chì pò esse un bonu tempu per l'investituri per assicurà alcuni di i guadagni di l'annu. I calibre VVIX è SKEW sò in crescita, mentre chì u VIX stessu hà rimbalzatu sopra 20 a semana passata, un livellu chjave chì era seguitu da una volatilità più alta l'annu passatu. Chì offre una opportunità di copertura relativamente economica.

I strategisti di l'equità in media predicenu chì u Stoxx 600 finisce l'annu vicinu à i livelli attuali, ma pò piglià un percorsu bumpy per ghjunghje. Mentre u cunsensu à a fine di l'annu passatu era chì a prima mità di u 2023 serà più dura di a seconda mità, questu hè sfidatu da e cundizioni favurevuli chì anu purtatu à u megliu principiu di l'annu di i stock europei.

"Pudemu quasi avè qualchì scenariu Goldilocks in a prima mità", dice u gestore di fondi Argonaut Barry Norris, aspittendu una seconda mità più dura. Norris dici chì l'Europa hà furtunatu cù un invernu ligeru chì alluntanò i prublemi energetichi è aiutau a regione à evità a recessione, ma avvirtenu chì e cose seranu diverse in trè à sei mesi, quandu l'investituri pensanu chì u mercatu toro hè tornatu è l'inflazione riaccelerà.