I mercati di i tassi sò à un puntu di basculante

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

U mercatu di i tassi in i Stati Uniti hè di novu nantu à u limitu di aspittà chì i tariffi à u piccu à un livellu più altu ch'è a Riserva Federale. Se u bancu cintrali ùn susciteghja micca e so prughjezzione a settimana dopu, u mercatu pò piglià l'iniziativa è u prezzu più altu.

I cummircianti sò stati sempre chjaru per a maiò parte di stu ciculu chì l'aumentu di i tassi di a Fed eventualmente duverà esse scuntratu cù taglii rapidi per ristabilisce l'ecunumia. Solu in uni pochi, abbastanza brevi occasioni, i prezzi anu avutu prima di a Fed è i tassi sò stati previsti à un piccu à un livellu più altu ch'è e prughjezzione di u bancu cintrali.

Puderemu pissà à a porta di un altru di sti episodi. U tassu piccu previstu cum'è inferitu da i futuri di i fondi alimentati hè stata attrachjata quasi identica à a tarifa massima prevista da a Fed stessu, basatu annantu à i punti di u FOMC. U graficu sottu mostra i tempi precedenti chì i prezzi anu superatu e proiezioni di a Fed.

Ci sò quattru episodi distinti, tutti guidati da una vendita in i mercati di i tassi piuttostu cà un muvimentu più bassu in i punti. Cum'è mostra in u graficu, i primi dui eranu quandu l'IPC era in crescita è ùn avia micca ancora piccu. U terzu era una stampa CPI più altu ch'è prevista, mentre chì u quartu era u numeru di paghe mostru di ghjennaghju 2023.

Nisunu durò longu, cù l'episodiu precedente chì hè stata ridutta da a crisa SVB, ma u muvimentu più altu in i tassi in ogni occasione era rapidu è brutale si era da u latu sbagliatu.

A speculazione cresce chì a Fed à a so riunione puderia riduce u numeru di taglii previsti.

Tuttu u restu uguali, chì ripiglià u mercatu sottu à i punti.

Ma i cummircianti cumincianu à esse inquieti per l'inflazione "appiccicosa". Sticky ùn pò micca esse u prublema – ci sò parechje segni chì l'inflazione cumminciarà à risaltà di novu, cum'è discutitu quì è quì. Inoltre, ùn hè micca solu un fenomenu americanu: in u mondu ci sò segni chì a tendenza di disinflazione hè finita.

U mercatu pò esse impaciente è move l'aspettattivi di a tarifa più altu se a Fed ùn move micca i punti più alti a settimana dopu, sentendu chì un sbagliu di pulitica hè in l'offing. È se l'inflazione cuntinueghja à cresce, allora questu ultimu episodiu induve u mercatu fora di u Fed pò esse micca cusì brevi.