I mercati di capitali anu righjuntu a “singularità”

A maiò parte di l'investituri anu campatu (è mortu) da l'adage chì "ùn ci hè micca alternativa" à l'azzioni per l'ultima decada o più – postu chì a ripressione glubale di u bancu cintrali hà furzatu ogni Tom, Dick è Harriet in assi sempre più risicatu in cerca di rendiment. … o qualchì volta.

Tuttavia, una cosa curiosa hè accaduta quandu "ùn cumbatte micca a Fed" hà cuminciatu à significà fà qualcosa chì i cumissioni di cumissioni è i cullettori di l'assi vulianu significà – i prezzi di l'azzioni sò caduti, i rendimenti di ubligatoriu aumentanu, è l'inflazione hà masticatu ogni guadagnu di redditu reale. u mediu-joe si sentia.

"Questu hè u modu" chì i mercati sò stati per un annu o più avà finu à u puntu chì hè accadutu qualcosa di chocante.

Mentre tutti sapemu chì ùn deve mai "attraversà i flussi", pare chì avemu righjuntu l'equivalente di u mercatu di capitale di a "singularità": i tassi, l'equità è i rendimenti di creditu sò tutti cunvergenti.

Per a prima volta da u 2001 , i soldi di i Stati Uniti di 6 mesi anu chjusu sopra à u rendiment di earnings (1/PE) di l'S&P 500.

Inoltre, i rendimenti di creditu di qualità d'investimentu (IG) sò sempre sopra à 6 mesi di soldi, postu chì sò stati ancu venduti, ma u gap hè ristrettu sustancialmente in l'ultimi mesi. Questu ùn hè micca invertitu dapoi u 1980 , ma s'hè avvicinatu in l'ultime settimane.

Jim Reid di Deutsche Bank spiega perchè questu importa :

I rendimenti di earnings eranu sottu à 6 milioni di soldi per longu periodi in l'anni 1980 è 1990 senza avè un impattu troppu in i rendimenti di l'equità finu à l'inversione piccu intornu à u boom / bust dotcom.

Puderia argumentà chì per a maiò parte di l'anni 1980 è 1990, i rendimenti colapsanti è i rendimenti reali significavanu chì i bonds è l'equità puderanu rally in unison.

Per u creditu, però, stu tipu di spread curve hè statu un bonu indicatore di u creditu di spreads. Quandu sta curva diventa più piatta, più alta hè a probabilità di allargamentu di spreads in i prossimi 18 mesi è visa-versa.

Intuitivamente, quandu i renditi nantu à i soldi di corta durata sò cumpetitivi cù l'assi di risicu di più longa durata, duverebbe esse un cumpurtamentu d'investimentu più prudente cù i spiriti di l'animali chì si drenanu lentamente . U front-end deve esse più attraente à u detrimentu di l'imprese più risicate fora di a curva. Hè per quessa chì pensemu chì una curva invertita hè un bon predictore di l'ecunumia in i trimestri successivi.

Traduzione: Brace – a singularità hè nantu à noi.