I Mercati Amanu u FOMC, Per avà

Di Peter Tchir di Academy Securities

Ciò chì a Fed hà fattu

• A Fed accelerà u so taper è deve esse fattu cù l'acquistu di ligami à a mità di marzu à questu ritmu. Più o menu prezzu in.

• A Fed hà signalatu trè incrementi di tariffu, chì u mercatu pare chì assorbe bè per ora.

• A cunferenza di stampa mi pareva un pocu stilted, ma Powell pareva straddle a linea trà a lotta à l'inflazione è a vulintà di crescita. À mè, è sò preghjudiziu, l'aghju trovu chì s'indirizza à a nazione piuttostu chè à i mercati finanziari in una manera chì ùn hà micca fattu in u passatu. Forse prova di appacià DC, mentre si appiccica à i so fucili? Plausible, è aghju apprezzà chì, ma ùn sò micca sicuru chì hè cumu si ghjucava.

• Pensu chì a cosa più putente chì hà dettu era a so vista chì avete bisognu di ciculi di crescita assai longu per guidà veramente a disoccupazione più bassa (cù una participazione di u travagliu aumentata).

Ciò chì hà fattu u mercatu

Dopu à u jockeying avanti è avanti, l'assi di risicu anu cuminciatu à fà assai bè durante a cunferenza di stampa è sò surgenti avà chì hè finita (presumibilmente perchè ùn pò micca dì nunda di negativu à questu puntu).

• Bitcoin hà riunitu da un minimu di $ 46,650, per vultà à più di $ 49,000. Aghju menzionatu questu, perchè aghju trovu questu particularmente cunfusu, postu chì se a Fed era hawkish, è sustene ch'elli eranu hawkish, Bitcoin risponde un pocu stranu.

• Aghju intesu chì "tutti" eranu brevi o chjusi chì venenu in questu. Metriche cum'è u rapportu Put/Call è VIX sustene stu argumentu, almenu un pocu, postu chì VIX hè digià cascatu da i massimi di a settimana passata.

• Separatamente, sente chì u 80% di i ghjorni di a Fed finiscinu pusitivu è a fine di l'annu hè generalmente pusitivu, cusì perseguite quelli tecnichi puderia avè sensu.

• U cumpurtamentu placido di u mercatu di ubligatoriu hè prubabilmente aiutu ancu . U rendimentu di l'annu 2 spiked da 66 bps à 71 bps dopu à l'annunziu è hà tornatu à 68 bps, indicando chì l'annunziu hè prezzu, o avemu sempre in una era di incredulità. U rendimentu di l'annu 10 hè cascatu inizialmente (forse insinuatu à l'errore di pulitica cum'è curve appiattite) ma hè avà finu à 1.47% da 1.45% è a curva hè più di un cambiamentu parallelu (piuttostu cà grande appiattimentu / steepening).

• Quantu hè u posizionamentu? Chì, cum'è mintuatu prima, pari di fà assai sensu, luntanu da a criptu, induve mi hè difficiule di crede chì ci era assai shorts?

• Quantu hè a cumpiacenza ? Questu mi preoccupa più. Avemu avutu un liftoff fallutu da Powell in 2018, è avemu tutti l'abitudine di parlà falu, ma camminendu dovish.

Vogliu esse estremamente bullish in u risicu in tuttu u bordu. In fatti, a reazione chì avemu avutu hè ciò chì sperava è aspittava, ma pensu chì averia bisognu di una Fed più dovish.

Allora

• O sò cecu à ciò chì a Fed hà fattu da e mo opinioni preesistenti è sò dovish.

• U Posizionamentu era cusì bearish chì ciò chì a Fed hà fattu, ùn importa micca (è luttatu cù questu).

• In u fondu, tutti "sànu" chì a Fed ùn serà micca furiosa ancu s'elli dicenu chì andanu in quella direzzione.

À a fine, piuttostu cà ingannà l'investituri per cumprà u dip, è argumentendu chì u Powell Put hè vivu è bè, pensu chì simu lasciati cù u powell put, chì ùn hè micca cusì bonu è avemu da trattà cù una varietà di prublemi. , unu di quale aghju evidenziatu in una nota precedente.

• U cunsumadore hà tiratu avanti a spesa per evità prublemi di fornitura è hà da rallentà a so spesa in e settimane è mesi à vene?

• L'imprese anu custruitu inventarii (è mette in ordine à i so fornituri) à un ritmu chì supera a dumanda di i cunsumatori? (l'inventarii sò in crescita)

Pensu chì i "bulli" scappavanu è aghju da piglià u risicu quì (ancu in i ciclichi, industriali, picculi tappi, etc., chì mi piace à esse sovrappesu in), piuttostu cà aghjunghje à risicu.

U creditu duveria esse bè, è u mercatu di ubligatoriu hà prubabilmente u dirittu datu u tonu di a Fed oghje (alcuni prubabilmente scontri è chì dampen a crescita).

Mentre a Fed hè sempre aghjunghjendu à u so bilanciu, questu hè quasi finitu è ​​mentre chì a Fed ùn pare micca pressa di riduzzione in realtà di u bilanciu (Powell hà assicuratu i mercati dicendu chì u bilanciu resterà supportu), questu serà un tema. di cunversazione. Infine, nantu à u bilanciu, pensu chì tuttu hè nantu à u flussu (a quantità chì hè aghjuntu o ridutta) piuttostu cà stock (a dimensione di u bilanciu), ancu s'ellu ci sò parechji à a Fed chì ùn anu micca d'accordu.

Dunque, ùn possu micca cunfurtà chì avemu finitu cù a nostra volatilità recente è cercu l'assi di risicu per rinvià alcuni di i guadagni di l'oghje, possibbilmente finu à sta sera, quandu l'algori sò chjusi per uni pochi d'ore è a ghjente pò digerirà. ciò chì hè statu veramente dettu è fattu oghje.

Bona furtuna in ciò chì deve cuntinuà esse una settimana interessante!