I guadagni è e banche centrali spezieranu a ripresa
L'analisi di Roberto Rossignoli, gestore di portafogli Moneyfarm
U focu di l'investitori si hè spostatu nantu à i fundamenti aziendali in aprile. Ramintemu chì in questu periodu di l'annu e cumpagnie riportanu i so risultati per u primu trimestre: un appuntamentu mai previstu cum'è questu annu cù i mercati chì aspettanu a cunferma di i numerosi segni di un imminente boom ecunomicu. I risultati ecunomichi di e cumpagnie si riferenu à u primu trimestre in cui a campagna di vaccinazione era in pienu sviluppu in parechje di e geografie più impurtanti per i mercati finanziarii. L'aspettative sò state calibrate di conseguenza, i risultati pusitivi eranu certamente attesi. I risultati per avà sò particularmente significativi per e cumpagnie americane. Cù trè quarti di e cumpagnie chì anu digià publicatu i numeri per i primi trè mesi di 2021, a sorpresa hè stata decisiva positiva. In termini di guadagni, era più di 20%, cunfermendu una piena recuperazione in l'attività di u mondu di cumpagnie elencate cù stelle è strisce. In particulare, e scorte finanziarie, e scorte energetiche è i grandi distributori, sia in linea sia fora di linea, anu sorpresu assai positivamente. U primu hà beneficiatu di un cuntestu ecunomicu favorevule sia da u latu di u cummerciu, cù assai volumi, fusioni è acquisizioni è quotazioni, è da u latu bancariu, cù a pendenza di e curve di tassi crescenti per spinghje i margini di e banche (quandu i tassi à longu andà aumentanu , evidentemente, quelli chì prestanu soldi sò in una situazione vantaggiosa). I stocks energetichi, invece, anu cavalcatu l'onda di a manifestazione assai forte in materie prime – mentre chì i grandi rivenditori beneficianu sempre di e grandi manovre fiscali espansionarie di u guvernu di i Stati Uniti chì anu permessu, di fronte à una crescita significativa di a disoccupazione , per aumentà e risorse in e tasche di i cunsumatori americani. In Auropa hè sempre prestu per fà u bilanciu. Tuttavia, ancu da questu latu di l'oceanu i risultati parlanu da per elli: prufitti è rivenuti ben al di là di e previsioni è cù una crescita à duie cifre. Ramintemu chì in Auropa a pandemia avia colpitu nanzu chè in i Stati Uniti è, dunque, i numeri per questu quartu sò ancu più distorti à u rialzu paragunatu à quelli di l'annu scorsu. Simu sempre sottu à i livelli pre-Covid, ma l'analisti aspettanu chì i numeri supereghinu i numeri à a fine di 2019 da a fine di l'annu.
AGGIORNAMENTU GENERALE DI U MERCATU
Cù u focu rinuvatu nantu à i fundamenti aziendali, ùn hè micca sorprendente chì trà a fine di marzu è aprile avemu assistitu à alcune rotazioni interessanti sia in u settore di l'equità sia in tutte e classi di asset. L'azzioni di crescita à più grande capità anu superatu significativamente u restu di i settori, invertendu bruscamente a tendenza vista in i mesi precedenti. Valore, picculu cap è azzioni di dividend altu, grandi ghjucatori in u primu trimestre, tecnulugia sottoperformata è azzioni digitali chì, cum'è avemu dettu prima, anu benefiziu di una stonda di guadagni di novu stupente, cunfermendu a capacità micca solu di mantene i marghjini guadagnati durante u lockdown , ma ancu per espansione. Curiosamente, sta rotazione hà coincidutu cù un cambiamentu di dinamica in u mondu di u guvernu, induve e alzate di i tassi di i Stati Uniti si sò fermate è i strumenti di durata più lunga anu superatu. In Europa, invece, i tassi anu continuatu à cresce leggermente. D'altra parte, cù i numeri di inflazione di maghju più forti di quelli previsti, u settore di u valore hà ripresu di più. Da un puntu di vista di dati ecunomichi, i numeri vistu in aprile anu cunfirmatu chì a ripresa hè sempre in corsu. U mercatu di u travagliu è u cunsumu in i Stati Uniti cuntinuanu à mustrà numeri pusitivi è, ancu in Europa, malgradu a campagna di vaccinazione più incerta, i numeri puntanu sempre à un cuntestu ecunomicu in espansione. In questu cuntestu, i portafogli anu cuntinuatu à esecutà positivamente, guidati da azzioni da i paesi sviluppati. D'altra parte, a durata europea è l'azzioni di i mercati emergenti pesavanu.
BANCA CENTRALE
Ovviamente, u clima di grande euforia ecunomica hà ancu creatu preoccupazioni per a crescita di i prezzi: vista a salute di l'ecunumia americana, qualchissia avia fattu l'ipotesi chì a Fed puderia dighjà cumincià à pianificà u cosiddettu "affusolamentu" per a seconda metà di questu 'annu, ma e parolle di u Guvernatore anu nigatu st'ipotesi è cunfirmatu a linea espansiunale chì hà caratterizatu l'ultimu annu. A Riserva Federale hà lasciatu i tassi d'interessu vicinu à u zero è hà ribattutu chì mantene u ritmu di l'acquistu di obbligazioni fermu. Quandu hè statu dumandatu da i ghjurnalisti nantu à e prospettive per l'inflazione, u presidente di a Fed hà rispostu ch'ellu considera improbabile un incremento persistente di l'inflazione prima chì u mercatu di u travagliu mostri una ripresa significativa. Ripetendu chì, à a luce di u cambiamentu di pulitica aduttatu l'annu scorsu, a Fed aspetterà chì l'inflazione superi l'obiettivu di 2% per un periudu di tempu longu prima di limità a so pulitica monetaria espansiva. Certamente, cum'è Powell hà ammessu ancu trà e linee, ammettendu u miglioramentu sostanziale di l'ecunumia, a diminuzione sembra un pocu più vicina oghje di pochi mesi fà, ma per u momentu ùn a vedemu micca cum'è un risicu imminente per l'equità.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/utili-banche-centrali-ripresa-economia/ u Sun, 23 May 2021 07:05:34 +0000.