I Dadi Sò Caricati Contra a BCE Turnendu Falcu Prematuremente

Da Ven Ram, macro commentatore è reporter di Bloomberg

Da quì à a fine di sta settimana, rimesse è rimesse seranu scritte annantu à a rivista pulitica di a Banca Centrale Europea per settembre. Eppuru, dopu chì tuttu hè fattu è spolveratu, forse ùn hà micca mossu assai l'agulla di i mercati nantu à u cummerciu di i tituli di a zona euro.

Mentre ci sò state parechje voci chì cercanu un rallentamentu immediatu di l'stimulu di a BCE, ùn hè micca chjaru se i so numeri sò abbastanza forti in u Cunsigliu Governativu per influenzà u cunsensu per una riduzione di l'acquistu di obbligazioni pandemiche da u quartu trimestre.

L'obligazioni di a zona euro si sò soprattuttu riuniti stu quartu, coincidendu cù un periodu quandu a BCE hà prumessu di persiste cun un ritmu aumentatu di compra di obbligazioni. I rendimenti di Bund sò in cuntrastu cù l'evoluzione di i mercati monetarii è a traiettoria di l'inflazione, sia in a direzzione ch'elli anu marchjatu sia in e so valutazioni attuali. In altre parole, e condizioni di finanzamentu in a regione sò più libere di ciò ch'elli anu bisognu. Mentre a BCE ne duverà senza dubbitu tene contu quandu principia e so deliberazioni, pò sempre sceglie di persiste cù un ritmu più veloce di compra per persiste cù a messageria chì significa affare per accende l'inflazione à più longu andà.

Al di là di sta decisione, a BCE sceglierà di guadagnà u tempu prima di decide d'altre, forse più impurtanti, quistioni chì si presentanu davanti à ella: Duverebbe calà u prugramma PEPP cum'è previstu? Duverebbe allargà a dimensione di u prugramma di compra di beni più longu, è sì, di quantu? Duverebbe ancu incorporà una parte di a flessibilità di compra PEPP in APP? A BCE deve esse più attenta à caratterizà u percorsu di l'inflazione?

Se a BCE decide di rallentà u so ritmu di compra di obbligazioni in u quartu trimestru, i bunds puderanu vende un puntu di basa misuratu 15-20 in u corsu di qualchi settimane, ma cumercianu sempre à un primu.

A parte quessa, hè difficiule di vede a prossima riunione di a BCE chì marca una tappa più grande per i mercati. Tantu per una riunione chì hè fatturata cum'è live.