I cuntrolli di i prezzi saranu prubabilmente un ritornu – ancu s’ellu ùn funziona micca

Cum'è qualchissia chì hà vissutu à traversu a crisa di u petroliu di l'anni 1970 (è a stagflation chì hà risultatu) vi diciarà, aduprendu i cuntrolli di i prezzi per pruvà à alleviare u dolore di l'Americani à a pompa (è cù i so fatture di riscaldamentu, è i so bollette d'alimentazione è, bè. , tutti i so altri bills) hè, à u megliu, un cinturione nantu à una ferita di bala, è à u peghju, una risposta pulitica di capelli chì ùn faci nunda per risolve u prublema sottumessu (in fattu, solu aggrava u prublema).

Mentre chì i millennials di manca di l'America ùn eranu micca intornu per l'anni 1970, alcune di e persone chì anu servitu in u guvernu durante l'anni 1970 sò sempre intornu, è unu di elli hè Philip Verleger, presidente di PKVerleger è un analista chì hè specializatu in i mercati di e materie prime. Duranti l'anni, Verleger hà scrittu più di 100 articuli è libri nantu à e commodities. Hà travagliatu ancu in a pulitica energetica durante l'Amministrazioni Ford è Carter dopu avè u so PhD in 1971.

Hè sta sperienza di prima manu chì li dà una visione speciale di perchè i cuntrolli di i prezzi ùn funzionanu micca, è ancu perchè hè solu questione di tempu prima chì a fiducia di u cervellu di l'amministrazione Biden si move per rinvià.

U prublema cù i cuntrolli di i prezzi, cum'è Verleger spiegò durante una recente intervista di MacroVoices cù Erik Townsend, hè chì creanu "distorsioni" in u mercatu chì alimentanu è influenzanu a vuluntà di i pruduttori à rampà a produzzione, aggravando in modu efficace a causa sottostante di i prezzi elevati in u mercatu. u primu locu.

Eccu più nantu à questu in un estrattu di a so entrevista:

Erik: Avà, ci sò parechje persone chì cumincianu à parlà di cuntrolli di prezzu. Personalmente aghju un preghjudiziu abbastanza forte chì ùn hè mai u modu ghjustu per risolve un prublema. Ma assai persone pensanu chì hè. I cuntrolli di i prezzi sò potenzialmente una bona idea è, indipendentemente da esse una bona idea, sò prubabilmente vene o micca?

Filippu: Oh, Diu. Oh, Diu. Allora quandu aghju avutu culore in i mo capelli. Avà hè assai grisgiu. Sò andatu à travaglià in l'amministrazione di Ford à u Cunsigliu di Cunsiglii Economici. È l'enfasi è a raghjoni ch'e aghju andatu era per alluntanassi da i cuntrolli di i prezzi. Sò stati à u Tesoru di i Stati Uniti in l'amministrazione di Carter perchè mi sò dumandatu da u Sicritariu di u Tesoru per aiutà à sbarazzà di i cuntrolli di u prezzu di u petroliu crudu è aghju sappiutu aiutà à guidà u sforzu per caccià i cuntrolli di i prezzi. U Dipartimentu di l'Energia ùn hà micca. È in quantu à esce da ellu, aghju statu ricumpinsatu da esse dumandatu à scrive è pensà à un impositu di prufittu ind'u fattu. Quessi ùn sò micca boni idee. In fatti, sò idee terribilmente cattive. E distorsioni chì anu causatu si vultate in daretu è fighjate à l'esperienza di a Seconda Guerra Munniali è aghju ghjuntu in questu affari perchè u bonu amicu di u mio missiavu era statu un anzianu ufficiale in l'amministrazione di Roosevelt avia in fattu eseguitu i prugrammi di cuntrollu di i prezzi per bè avia statu avanti. di a discesa di St. Louis Federal Reserve.

È ellu, sapete, m'hà dettu tuttu quandu era in u liceu, tutti i prublemi cù i cuntrolli di i prezzi. Ùn possu micca, ùn possu micca schermu ma ùn aghju micca, ùn li vulete micca. Avà, cusì hè una idea terribili. Ci sò qualchi cuntrolli chì ponu aiutà. Una di e cose è ci hè u rapportu chì vi mandatu. Aghju mandatu per Notes at the Margin. Aghju seguitu assai attentamente cumu a copertura di l'opzioni di call nantu à u crudu è u petroliu crudu hà aggravatu a volatilità di i prezzi di u petroliu. Unu di i passi chì unu puderia piglià hè di dumandà à e persone chì scrivenu chjamate nantu à queste dicenu $ 300 chjamate à l'oliu esse cumpletamente cuperte. Questu hè chì una impresa scrive una chjama nantu à i cuntratti 100, deve esse longu cuntratti 100 sottu tutti i nostri mudelli di derivati ​​muderni. Sè scrivite una chjama oghje nantu à l'oliu $ 300 per i cuntratti 100, aghju solu avè circa un terzu di un cuntrattu. 1/3 di un cuntrattu aghju bisognu di copre quellu per copre.

È se u prezzu cresce, aghju da cumprà più. S, è Javier Blas hà scrittu un grande pezzu per Bloomberg in u ghjennaghju 18 dicendu chì Wall Street era vicinu à piglià u mercatu di u petroliu in un passaghju salvaticu. È hè perchè, cum'è facciu i numeri, u numeru di chjamate quì sò cusì grande chì ogni volta chì qualchissia dice bè, i prezzi di u petroliu forse duveranu aumentà di circa 50 centesimi o qualcosa di cusì, hè ingrandatu à $ 5. Allora ùn vulete micca cuntrolli di prezzu. I mercati finanziarii sò fora di cuntrollu. E cum'è Blas hà dettu, a ghjente compra un bigliettu di lotteria nantu à l'oliu. Sapete, e probabilità sò megliu cumprà l'opzioni di chjamà nantu à u petroliu avà o l'opzioni di chjamà nantu à u gasu naturale in Europa ch'elli sò nantu à scumesse nantu à un avvenimentu sportivu. Sapete, basta à fighjà u manicu in l'avvenimenti sportivi è quantu torna à u megliu versu ciò chì l'oliu hè è l'olii chì guadagnanu assai megliu rendimenti. Chì ci vole à cambià. Chì puderia cambià. Ma ùn vulete micca tassà è ùn vulete micca solu tasse subite nantu à l'oliu è ùn vulete micca cuntrolli di prezzi.

Allora, perchè i decisori pulitichi è l'accademichi sò sempre chjappà intornu à un rinascimentu di i cuntrolli di i prezzi? À u risicu di sonà eccessivamente cinicu, Townsend è Verleger l'hà dettu abbastanza succintamente: hè u corollariu di a pulitica di a Legge di Murphy. E migliori idee di pulitica sò impussibili di spinghje. E l'idee peghju … seranu inevitabbilmente messe in pratica.

Erik: Ùn puderia micca esse d'accordu più Phil chì ùn vulemu micca cuntrolli di prezzu. Ma u fattu stessu chì hè una idea cusì cattiva quasi dice à a mo mente cinica chì hè più prubabile di succede se u guvernu hè in capu. Avete passatu questu una volta prima in l'avvenimentu di l'anni 1970 per alcuni di noi chì sò un pocu più ghjovani di voi. Diteci un pocu di più nantu à forse ciò chì a ghjente hà scurdatu di i cuntrolli di prezzu. Cumu hè andatu è perchè hè una idea cusì cattiva ma ancu per i fatalisti cum'è mè chì pensanu chì probabilmente vene ancu s'ellu hè una mala idea. Chì ci vole à pensà cum'è investitori in quantu à preparà per questu?

Filippu: Semu d'accordu à 100%. Sapete, hè una pulitica ecunomica. S'ellu ci hè una idea veramente grande, hè quasi impussibile di passà è s'ellu hè una mala idea, quasi sempre succede. Sembra esse a Legge di Murphy o move u corollariu di Murphy. U prublema cù i cuntrolli di u prezzu essenzialmente hè chì … Lasciami riformulare chì u prublema cù i cuntrolli di i prezzi sò … questu hè plurale. A Myraid, di ditaglii chì avete da entre per fà u travagliu. Quandu andemu in questu in u 1971 50 anni fà. 50 anni fà più sei mesi, li congelavanu per 90 ghjorni. Per 90 ghjorni, pudete solu congelate i prezzi è a maiò parte di e cose seranu bè. Ma s'è tù vai assai più luntanu, allura vi principiatu à dì bè chì avemu un prublema quì. Avemu persu qualchì capacità quì o qualcosa d'altru è cuminciamu à avè da fà aghjustamenti. È significa chì avete da cumincià à custruisce una burocrazia. È avemu custruitu una burocrazia chjamata Cunsigliu di Cost of Living in l'anni 70. E stavanu cercandu in tuttu, è tutti avianu a archivià tutte queste informazioni. E poi avete avutu, sapete, s'ellu avete avutu un prublema, allora pudete dumandà per uttene una esenzione speciale. Avemu avutu tribunale speciale, tribunale temporale, tribunale d'appellu d'urgenza chì ùn era micca assai tempurale. Sapete, hè una tana di cunigliu una volta chì si scende. Ci hè tanti ditaglii chì avete da principià à guardà, questu hè un prublema.

Forsi un altru clue si trova in l'analisi di Zoltan Pozsar di Credit Suisse, chì hà in una seria di note publicate quist'annu teorizatu nantu à a nascita di un novu regime monetariu cuncentratu nantu à e commodities chì hà battizatu "Bretton Woods III". Mentre i banchieri cintrali cuntempuranei sò abituati à cuntrullà l'offerta di soldi via l'espansione di u bilanciu è u NIRP, sò soprattuttu impotenti per contru à l'aumentu di i prezzi di e materie prime (a manca di ingegneria una recessione brutale chì riesce à sfracicà u latu "a dumanda" di l'offerta vs. equazione di dumanda).

Una volta chì l'ultimu tentativu di u presidente Biden di cuntrastà i prezzi di u petroliu altimu dimustratu esse un fallimentu, l'uniche opzioni rimaste seranu 1) stimmies di gas, seguite inesorabilmente da 2) cuntrolli di prezzi.

I lettori ponu sente l'entrevista completa di MacroVoices cù Verleger quì sottu: