I cunfini chì dividenu e pulitiche pulitiche, monetarie, fiscali, cummerciali è altre sò spariti.

Da Michael Every di Rabobank

U Policenu è u Monocenu

Dapoi più di una decina d'anni, a nostra strategia mundiale hà avvistatu chì "l'ordine mundiale liberale" si sfracellerebbe . Avà, Tom Friedman di u New York Times, in " Welcome to Our New Era. What Do We Call It?" , sparte chì " Dapoi uni pochi d'anni, aghju avutu à fà mi una dumanda chì ùn m'aghju mai fattu prima in a mo vita: cumu duvemu chjamà l'era in a quale campemu oghje ?". Si prisenta cù "The Polycene", chì in grecu significa "Ci hè tantu in corsu chì una focalizazione ' Monocene' nantu à i dati ùn aiuterà micca".

In i mercati, l'azzioni, a tecnulugia, e criptovalute è ancu l'oru sò in calata. I rendimenti di i JGB giapponesi à 20 anni anu appena righjuntu u so più altu livellu dapoi u 1999, ciò chì hà purtatu à una riunione oghje à 15:30 ora di u Giappone trà u Primu Ministru Takaichi è u guvernatore di a BOJ Ueda – ma chì si pò fà endogenamente chì ùn distrugge nè u mercatu JGB nè u JPY ? Ci sò ancu avvertimenti nantu à u creditu privatu – eppuru cuntinuemu ancu à vede mega accordi d'investimentu circulare / finanziamentu da i venditori in u spaziu di l'IA.

In geopolitica, l'USS Ford hè ghjuntu in i Caraibi: chì significa questu per u Venezuela, postu chì si prevede chì u Cile veda un cambiamentu favurevule à i Stati Uniti in e so elezzioni presidenziali? In Asia, i Stati Uniti anu ritiratu un sistema missilisticu da u Giappone mentre a disputa trà Pechino è Tokyo nantu à Taiwan s'aggrava malgradu i tentativi di quest'ultima di de-escalà. In Europa, Berlinu è Parigi puderanu abbandunà un caccia cumunu pianificatu mentre a Francia prevede di furnisce l'Ucraina cù 100 Rafale, aumentendu a posta cù a Russia; Bruxelles avverte chì u prestitu di 140 miliardi d'euri prupostu da l'UE per l'Ucraina puderia avè un impattu "à catena" nantu à i mercati finanziarii; a Pulonia dice chì una splusione ferroviaria quì hè stata un "attu di sabotaggio senza precedenti"; è u FT avverte chì "A corsa per l'Europa hè appena principiata", induve "mentre l'UE lotta per difende i so interessi, e putenze esterne ghjocanu à divide è impera", dendu una nova interpretazione à "DM = EM". In u Mediu Oriente, u Cunsigliu di Sicurezza di l'ONU hà sustinutu u pianu di Trump per a Gaza di u dopuguerra, postu chì i Stati Uniti anu l'intenzione di vende caccia F-35 à l'Arabia Saudita, chì u so MBS, più à cortu di soldi, visiterà oghje a Casa Bianca per pruvà à allargà l'Accordi d'Abraham.

Cù l'aumentu di e spese militari, u quadru fiscale hè preoccupante . A Russia aumenta l'IVA di 2 punti percentuali. I Stati Uniti parlanu di assegni di 2.000 dollari per e famiglie chì travaglianu pagate da i tariffi. A Francia ùn hà ancu accunsentutu à un bilanciu. A Germania hè in traccia di spende assai soldi in armi. U Canada si presta assai di più, ma micca per quessa. U Regnu Unitu hà appena vistu volatilità di u mercatu per via di i suggerimenti chì l'imposte ùn saranu micca aumentate quandu u mercatu ùn avia micca apprezzatu prima l'idea chì u farebbenu. A Cina implementa stimuli. U Primu Ministru di u Giappone vole ancu stimuli fiscali… per riduce l'inflazione.

E catene di furnimentu sò geopoliticamente compresse . Sia GM sia Tesla dicenu chì ùn useranu micca pezzi cinesi in i Stati Uniti. A Germania congela Huawei è introdurrà novi cuntrolli tecnologichi destinati à a Cina. A disputa trà l'Olanda è a Cina nantu à Nexperia cuntinueghja, è una nova disputa hè cuminciata. I Stati Uniti ùn anu ancu ottenutu formalmente l'accordu cinese nantu à e terre rare chì volenu. Positivamente, l'India dice chì un accordu cummerciale cù i Stati Uniti hè più vicinu dopu avè accunsentutu à piglià assai più GNL americanu. Negativamente, i Stati Uniti anu appena avvistatu l'Europa per via di i ritardi cummerciali, è u presidente di UBS hà parlatu cù Scott Bessent di u trasferimentu di a banca in i Stati Uniti.

L'accessibilità ferma una questione chjave in Occidente: ci hè un summit Trump oghje . A situazione hè simile in altri paesi sviluppati – è peghju in i mercati emergenti. I prezzi di l'abitazioni sò altissimi: l'età media di un cumpratore di casa in i Stati Uniti hè salita à 59 anni (!). Un banchieru australianu di punta dice chì u riscaldamentu di l'immobili suscita preoccupazioni è chjama à " Frenà " dopu à un blitz record di investitori australiani di 40 miliardi di dollari in l'immubiliare, cum'è tutti – eccettu a banca centrale – anu previstu chì seguiria i tagli di i tassi di a RBA. Inoltre, l'AFR avverte chì "u shock di u debitu di a Cina hè in arrivo. I nostri prezzi elevati di l'abitazioni ùn ci pruteggeranu micca", è "l'ecunumia australiana ùn hè micca pronta".

A minaccia di perdite di impieghi in l'IA hè in crescita . Questu hè mentre i pulitici di MAGA dumandanu trasparenza nantu à e perdite di impieghi in l'IA , induve "A prutezzione di i travagliadori americani si scontra cù a necessità di superà a Cina", è "L'avvisi di licenziamenti imminenti da parte di e cumpagnie americane sò aumentati in uttrovi" (Bloomberg). Eppuru Elon Musk dichjara chì i so robot puderanu mette fine à a miseria è furnisce redditi elevati universali. Allora, chì vene dopu: disoccupazione di massa o "abbundanza" o tramindui? Quale banca centrale hà unu di i dui in i so mudelli?

U populismu puliticu cuntinueghja à cresce . Mamdani hà vintu in New York. Trump hè statu ubligatu à accettà di publicà i schedari Epstein, mentre una fazione di estrema destra (è libertaria) "America First" sfida MAGA. In Australia, a Coalizione Nats/Libs hè in forte calata in i sondaggi dopu avè abbandunatu un impegnu à zero netti è dice chì vole una immigrazione assai più bassa, mentre u populistu One Nation cresce. In u Regnu Unitu, u partitu riformista dice chì taglierà i benefici per i citadini di l'UE è riducerà l'aiutu à l'esteru per risparmià 25 miliardi di sterline: a stampa britannica dice chì a polizia si prepara per a guerra civile . Venneri, u Primu Ministru Takaichi hà annunziatu chì puderia cambià u codice societariu per furzà l'imprese giapponesi à investisce di più o pagà salarii più alti invece di restituisce i profitti à l'azionisti. In Nepal, Indonesia è Messicu, e proteste di a Generazione Z anu solu pruvatu à fà cascà i so guverni. Di novu, e banche cintrali ùn ponu micca catturà questu – ma puderanu esse catturate.

Infatti, DL Jacobs sustene chì u Miran di a Fed hà per scopu di sfidà i fundamenti di a pulitica monetaria di i Stati Uniti " perchè e previsioni mundiali [di a Fed] cercanu di misurà ùn esistenu più ". U keynesianismu hè emersu in a Grande Depressione di l'anni 1930; u monetarismu cù a Grande Stagflazione di l'anni 1970; l'iperneoliberalismu in l'anni 1990 dopu a Guerra Fredda; u QE di a banca cintrali in l'anni 2000 dopu a GFC; è Miran sustene chì u Tesoru è a Fed si sò de facto fusi in l'anni 2020, dunque "A pretesa di l'indipendenza di a banca cintrali hè crollata. A pulitica monetaria hè avà pulitica cundutta per altri mezi". È i Stati Uniti affrontanu una panoplia di sfide (geo)pulitiche.

«Per Miran, a risposta ùn hè micca di restaurà una neutralità persa. Hè di rende quellu putere rispunsevule … l'ubbiettivu di l'indipendenza di a banca cintrali pò esse ottenutu solu per mezu novi.» Videmu una retorica simile da a Riforma in u Regnu Unitu è ​​da a RN in Francia. (Mentre l'ex guvernatore di a Fed Kugler hè accusatu di viulà l'etica cummerciale , l'attuale guvernatore Cook hè in tribunale per cumbatte l'accuse di frode ipotecaria, l'ex guvernatore Clarida hè stata custretta à dimissioni in u 2022 per via di u cummerciu di azioni, è per avà l'attuale guvernatore Bostic hè statu avvertitu per listessu.)

Novi mezi significanu un novu pensamentu – è per Miran questu face parte di l'Accordi Mar-a-Lago chì implicanu ancu u cummerciu, u dollaru americanu è i Tesori americani. I deficit di u contu currente richiesti per dà à u mondu l'eurodollari richiesti significanu finanziarizazione, polarizazione, deindustrializazione è de-egemonizazione di i Stati Uniti – chì i Stati Uniti avà intendenu resiste, micca accettà.

Cusì , i cunfini chì dividenu e pulitiche pulitiche, monetarie, fiscali, cummerciali è altre sò spariti ( cum'è avemu signalatu ) è, cum'è dice Jacobs, "Miran sustene chì a coordinazione deve esse fatta deliberata è responsabile . Hè in missione per mudernizà u capitalismu guidatu da i Stati Uniti, trasformendu a gestione di crisi ad-hoc in un quadru coerente per l'ecunumia pulitica".

Ma ci n'hè unu è funziona ? Pensemu di sì, è ferma da vede. Ma questu deve esse u dibattitu di u mercatu, micca ciò chì saranu i salarii, i PMI, o l'IPC. Tuttavia, hè ancu veru chì più peghju sò questi dati, più grande hè a pressione per cambiamenti pulitichi rivoluzionarii prima di l'elezzioni chjave di mità di mandatu di i Stati Uniti.

Per avà, evitendu tutti sti dibattiti, u verbale di a RBA di a so riunione di nuvembre nantu à i tassi di pulitica hà mostratu un membru chì si rifiutava di l'idea chì i so obiettivi di disoccupazione è d'inflazione anu u listessu pesu – dunque, chì importa di più? – è u missaghju generale era chì a Banca di Riserva cunsidererà di taglià di novu i tassi solu s'è u mercatu di u travagliu mostra un seriu deterioramentu. Hè u tipu di pensamentu prufondu di u Monocene per u quale si hè, o almenu si hè statu, pagatu assai soldi. Ma in u mondu chì esiste oghje, hè pussibule chì un tale risultatu puderia ancu esse correlatu cù un ulteriore aumentu di i prezzi di l'abitazioni? È s'ellu hè cusì, allora chì?

Sta quistione ùn hè micca posta abbastanza in abbastanza cuntesti.