I cummercianti sò sempre più cuncentrati annantu à l’elezzioni di i Stati Uniti mentre i probabili di Trump aumentanu

Dopu avè ignoratu l'elezzione per troppu longu, i traduttori di i tassi cumincianu à u prezzu di i risichi di l'elezzioni di i Stati Uniti per u Tesoru è i mercati di volatilità, secondu i strateghi di Goldman chì cuntinueghjanu à ricumandemu di shorting 10-year TSY versus bunds tedeschi. Intantu, Citi hà pigliatu u prufittu nantu à una pusizioni longu di breakevens, mentre chì BMO cerca di entre in u cummerciu chì i tassi falanu à livelli di compra più favurevuli.

Cum'è un ricordu, avà chì l'elezzioni di u 5 di nuvembre sò entrate in a "finestra di catalizzatore" di 30 ghjorni di u VIX …

… u VIX resta stubbornly high, è in fattu cum'è u trader di Goldman Brian Garrett hà nutatu pocu tempu , hè estremamente raru per vede a stampa VIX sopra 20 quandu u S & P ghjunghje à un novu altu di u tempu cum'è ghjustu.

Un grande mutivu per questu hè chì u mercatu hè infine cumminciatu à sudà u risultatu di l'elezzioni di u 5 di nuvembre, chì almenu finu à pocu tempu fà finta felice chì ùn importa micca.

Ma prima di piglià un ochju à cumu i cummercianti di l'equità valutanu l'elezzioni, eccu un snapshot di ciò chì i trader è i strateghi di Wall Street dicenu:

Bank of America (Mark Cabana, Meghan Swiber è altri, u rapportu di l'11 d'ottobre, dispunibule per l'abbonati pro )

• Mantene a pusizioni di compra di dip è u preghjudiziu veru di steepeners, favurizeghja l'aghjunzione di a durazione cù u cummerciu di 10 anni trà 4% à 4,25%; cinque anni u tenore preferitu
• "Preferimu attribuisce i longs à u ventre versus u back end di a curva, postu chì l'elezzione resta un risicu", mentre chì "Si ricumandemu di mantene l'aghjustà à a durata più fora di a curva finu à passà u risicu di l'elezzione di punta"

Barclays (Anshul Pradhan è altri, u rapportu di u 10 d'ottobre, dispunibule per l'abbonati pro )

• Mantene a vista di pagà 5y5y USD versus EUR (via OIS versus ESTR, inseriti à 80bp): "I tassi di u futuru di i Stati Uniti ùn parenu micca esse un prezzu in abbastanza prima di termini, è l'EUR à l'avanti duveranu riflette u risicu di una bassa neutralità. tarifu"
• "In tuttu, i dati argumentanu contru à a necessità di un allentamentu materiale oltre un'altra ricalibrazione, è Fedspeak implica chì i risichi sò distorti versu un allentamentu eccessivu"

BMO Capital Markets (Ian Lyngen è Vail Hartman, rapportu di l'11 d'ottobre)

• Sosta in 2s10s steepener (entratu à 9.8bp, attualmente circa 14bp) ma sò stati fermati fora di 2s30s steepener
• Sembra d'entrare longu breakevens di 10 anni in l'eventu ch'elli cadenu sottu à 223bp, a fine di u 4 ottobre u ghjornu di u rapportu di l'impieghi.
• "Cù CPI è PPI in manu, a nostra lettura hè chì u prufilu di l'inflazione di settembre hà solidificatu l'aspettattivi per un tassu di 25 bp u mese prossimu" mentre chì "ci hè una barra assai alta per i dati pre-Fed restante per mette veramente una pausa nantu à u mese prossimu". table per a riunione di u FOMC di nuvembre "

Citi (Jabaz Mathai è altri, u rapportu di l'11 d'ottobre, dispunibule per i pro subs )

• Piglia u prufittu nantu à a longa posizione di breakeven di 10 anni intornu à 2.342%, scrivendu "A curva di u Treasury hè avà tornatu à livelli chì sò più coherente cù una valutazione realistica di l'atterrissimu benigna / soft versus probabilità di sbarcu duru per l'ecunumia"
• E sorprese di dati upside cum'è l'IPC di settembre "aumentanu a probabilità di saltà questu annu se i salari ùn si deterioranu micca à a fine di l'annu. In ogni casu, a Fed hà da andà à 25bp in nuvembre, postu chì a pulitica monetaria hè sempre à una certa distanza da neutrale ".

Goldman Sachs (William Marshall è altri, u rapportu di l'11 d'ottobre, dispunibule per i pro subs )

• Mantene a ricunniscenza per esse brevi Treasuries di 10 anni versus bunds, "chì pensemu chì hè posizionatu bè per a nostra linea di basa, ma pò ancu benefiziu se u mercatu pressa nantu à i risichi elettorali (sia fiscali sia di tariffu) ".
• I cummircianti è u mercatu di i volti sò sempre più cuncentrati in l'elezzioni di i Stati Uniti cù a maiò parte di i risichi di dati chjave daretu à noi (salvu per u rapportu di l'impieghi d'ottobre)
• "Volu di scadenza più corta nantu à i rendimenti più longu hè arricchitu nantu à a superficia dapoi u principiu di u mese, probabilmente riflettendu una cumminazione di incertezza chì si alluntanassi da u percorsu di a Fed assai vicinu à e considerazioni di i tassi terminali, è ancu un focusu più grande nantu à post- risichi elettorali"

TD Securities (Gennadiy Goldberg è altri, rapportu di l'11 d'ottobre)

• Rientra in i steepeners 5s30s, incitatu da parechje ragioni cumprese:
  • A facilità di l'inflazione è u momentu di l'impieghi suggerisce taglii più graduali avanti
  • U trasportu menu pruibitivu
  • Incertezza elettorale
• "Semu di vede chì a dinamica di u mercatu di u travagliu hè prubabile di cuntinuà à guidà e decisioni di pulitica da u FOMC à pocu pressu"

Mentre i strategisti di i tassi sò dignitificati, criaturi sfumaturi, i cummircianti di scorta, invece, sò bruti più simplici, è quì e cose sò un pocu più faciuli. In verità, si pò vede una inversione drammatica cù a cesta di a Vittoria Republicana di Goldman – un proxy per e probabilità di Trump – chì si stende in i ghjorni recenti à novi massimi di u tempu, mentre chì a cesta di a Vittoria Democratica – un proxy per u presidente Kamala – affunda subitu.

In effetti, à poche settimane da a cunfrontu elettorale trà Kamala Harris è Donald Trump, e probabilità cambianu sempre più in favore di Trump: "Una vittoria di Trump seria prubabilmente pusitiva per u sentimentu di risicu, anche se più per l'assi americani à a spesa di l'Europa è u restu. di u mondu ", hà dettu Kumar "In u nostru scopu, l'ambiente resta largamente pusitivu per l'assi risicatu.

E mentre i sondaggi publichi restanu irrevocabilmente pulitici, cù un massivu oversampling demucraticu chì sempre distorce i risultati grottescamente à u puntu chì a maiò parte di i sondaggi sò senza significatu – ancu s'è ancu quì vedemu una crescita massiva di sustegnu à l'ex presidente cù l'ultimu sondaghju da u portabandiera MSM NBC chì mostra Kamala. 5 punti di punta s'evapora …

Novu sondaghju NBC: u vantaghju di Harris 5 punti nantu à Trump hè avà sparitu. pic.twitter.com/V3bEtZMTh0

– Shermichael Singleton (@MrShermichael) 14 ottobre 2024

… in mercati di scommesse in linea assai più precisi, a diffusione di Trump nantu à Kamala in Polymarket hè avà u più altu chì hè stata è si avvicina à e probabilità di scoppiu di Trump osservate contr'à Joe Biden … Pelosi.

… prima ch'ellu sia furzatu à abbandunà a corsa da Nancy

In a so ultima nota Weekly Rundown (dispunibule per l'abbonati prufessiunali), Goldman hà cunsigliatu à i clienti di posizionassi davanti à l'elezzioni: " Cumprate GSP24REP se aspettate una spazzata republicana o Cumprate GSP24DEM se aspettate una spazzata demucratica".

Qualcosa di più da Goldman: "A sensibilità di i nostri Outperformers di Politica Republicana (GS24REPL) à l'avvenimenti elettorali da questu estiu implica chì puderia muvimenti + 8% se Trump vince l'elezzione presidenziale. Durante l'estate, l'investituri anu cumerciatu tatticamente intornu à l'avvenimenti elettorali è anu pocu sbulicatu i so mistieri ".

È u punchline: "Considerendu chì simu solu ~ 1 mese di distanza da u ghjornu di l'elezzioni, avemu nutatu un cambiamentu di focus: a nostra prospettiva di i nostri clienti à pocu pressu dipende da u risultatu di l'elezzioni è diventanu più còmode di pusizioni si sò in cunseguenza".

Infine, mentri certi anu speculatu chì se Trump o Kamala vincenu, ùn importa micca veramente, salvu chì ùn ci hè una spazzata, a realità hè chì mentre u mercatu era aggrottatu nantu à e probabilità di vincenu sia a Casa sia u Senatu, in u mercatu. i ghjorni passati avemu vistu un surge da i Republicans, induve Polymarket odds di una spazzata sò avà u più altu ch'elli sò stati in trè mesi.

Infine, ùn hè micca solu Goldman: UBS scrive chì, cum'è i risultati di u sondaghju elettorale recente parenu esse cambiatu in favore di u partitu republicanu, a cesta Republican Win di u bancu hà continuatu à superà a cesta Democratic Win (indice BBG UBPTREDE ) di 2,4% u luni, marchendu guasi. 6% in l'ultime cinque sessioni ".

In altri palori, mentre i sondaggi truccati facenu tuttu ciò chì hè in u so putere per cunvince l'elettore marginale chì Kamala hè sempre in capu, i cummircianti di Wall Street anu digià pigliatu l'altra parte di a scumessa.