I CTA vanu à l’oliu “All-In”

Duie settimane fà, quandu u mondu era sempre trasfiguratu da e squeezes rotanti di i stock più corti scatenati da u subreddit WallStreetBets, avemu segnalatu chì JPMorgan hà dettu di ignurà u spettaculu du jour in i picculi tappi illiquidi , lasciati per morti, è invece focalizassi nantu à ciò chì vinia: una spremuta massiccia à u mercatu chì vene, quant'è impetu è altri investitori sistematichi cumincianu prestu à copre ciò chì hè un cortu storicu in u settore energeticu. Impurtante, JPM ci hà ancu datu u mumentu di sta spremuta: principiu di marzu.

Avanzate veloce finu à oghje quandu parechji fondi anu naturalmente frontrun ciò chì si prevede di esse una mossa massiva di mercatu. Ié, u brevi sprimimentu sistematicu chì Kolanovic di JPM hà scrittu circa duie settimane fà, hà iniziatu è cum'è Ryan Fitzmaurice di Rabobank hà scrittu: " u signale di un annu di rotazione per Brent hè passatu da u ribombu à l'altru sta settimana, lascendu effettivamente i trader sistematichi" all-in "In rispettu à u so preghjudiziu di u mercatu direttu di l'oliu".

Per quelli chì ùn cunnoscenu micca a tesi di squeeze energetica, discutta per a prima volta duie settimane fà, eccu i punti chjave fatti da Fitzmaurice, chì a so nota cumpleta hè estratta in seguitu per quelli chì ùn sò ancu cunvinti di a prossima ondata di materie prime:

• I dollari di l'investitori anu continuatu à versà in i populari ETF indici di commodità à larga basa sta settimana cù entrate di più di + 450mm USD riportati finu à u ghjovi

• seguita da vicinu a settimana IP hè stata tenuta da u marti à u ghjovi è cun quellu sentimentu alcista di l'oliu hà aumentatu notevolmente cum'è tende à accadere durante questi eventi principali di l'industria

• L'interessu apertu aggregatu cresce in i mercati di futuri petroliferi è u cuntrattu ICE Brent hà ancu stabilitu un novu record, sustenendu ulteriormente a manifestazione petrolifera

Eccu l'Outlook cumpletu di u Mercatu Petroliu di Fitzmaurice:

CTAs all-in: Hè stata un'altra settimana impressiunante in u patch d'oliu cù i prezzi spot chì stabiliscenu novi massimi multi-mesi, resultendu in u signale di impulsu di un annu per Brent diventendu pusitivu per a prima volta in quasi un annu. Questu flip da bearish à bullish in u signale di impulsu di un annu hè abbastanza impurtante, per a nostra mente, chì hè un signale di cummercializazione prominente adupratu in u spaziu CTA fortemente impulsatu.

In fattu, u flip in questu signale impurtante lascia efficacemente i trader sistematichi direzionalmente "all-in" in quantu si riferisce à l'esposizione à u mercatu di l'oliu cù tutte e tendenze, impetu, è portanu i segnali chì seguitemu avà fermamente in u campu rialzista. Benintesa, l'ingressi in fondi CTA o una calata di a volatilità di u mercatu o ancu di u Dollaru US pudianu purtà à cumprà oliu di più da CTA, ma direzionalmente parlendu tutti i signali maiò sò avà "lunghi", cum'è a vedemu. In cima di l'acquistu di CTA, i flussi passivi in ​​l'ETF di grande commodità anu continuatu à un ritmu rapidu sta settimana, una dinamica chì avemu messu in evidenza tuttu l'annu.

In più di questu cummerciu guidatu da a macchina, a forte azzione di u prezzu di u petroliu hè stata aiutata da una serie di chiamate assai rialziste da e prominenti banche d'investimentu è case di cummerciu in l'ultimi ghjorni è settimane. In seguitu à questu fine, a settimana IP assai seguitata hè stata tenuta u marti passatu à u ghjovi è cun questu u sentimentu alcista di l'oliu hà aumentatu notevolmente cum'è tende à accade durante questi eventi principali di l'industria. Questi avvenimenti ponu ancu furnisce un bellu fondu per "longs" discrezionali in case di cummerciu è simili per alleggerisce e pusizioni è soprattuttu sta settimana datu a forte offerta d'impulsu chì era in u mercatu. Cum'è tali, ùn sorprenderebbe micca se un cambiamentu di pruprietà si fessi cù discrezionali "brami" chì piglianu prufitti mentre e macchine compranu, compranu, compranu .

Un aumentu di interessu

Cum'è simu evidenziati, i CTA eranu probabilmente grandi cumpratori di futuri petroliferi a settimana sustenendu cusì a manifestazione petrolifera, ma à a nostra mente, sò effettivamente "all-in" avà. Avanzendu, forse a tendenza più impurtante da fighjà hè a rilevante raccolta di flussi di denari in i prudutti di l'indici di commodità à larga basa postu chì hà u putenziale di attirà soldi "novi" in i mercati petroliferi, un precursore probabile per sustene u forte oliu è rallye di l'indici di merci. Questa hè una zona chì hè stata in dorme per parechji anni a causa di e scarse prestazioni di a classe d'assi alternativi è di a successiva mancanza d'interessu da a cumunità d'investimentu. À u nostru parè, tuttu hè in traccia di cambià in una manera maiò postu chì i dui investitori retail è istituziunali si rivolgenu à e materie prime per scopi di inflazione di coperture è di copertura contr'à una caduta di dollaru US. In fatti, avemu dighjà vistu guasi 3 miliardi di USD in flussu annuale in i prudutti populari di l'indice di commodità à larga basa è ghjè solu in u spaziu ETF.

Cumu l'avemu discuttu in a nostra ultima nota petrolifera , questu hè solu una frazione di i flussi veri, chì parechji investitori istituzionali è di valore nettu stanu ancu mettendu soldi per travaglià in materie prime, ma per mezu di mezi più opachi cum'è conti gestiti in modu privatu. Cumu l'avemu spiegatu, u mercatu di l'oliu hà una ponderazione sustanziale in guasi tutti i prudutti d'indici populari è, per quessa, hè un grande benefattore di questi flussi. Questa tendenza hè ancu apparente in i futuri aggregati di dati interessi aperti per i cuntratti di petroliu grezzu di riferimentu chì cresce in ritornu versu u filigranatu altu 2018.

In fattu, l'interessu apertu aggregatu hè statu in costante crescita in i mercati futuri petroliferi quest'annu è u cuntrattu ICE Brent hà ancu stabilitu un novu record, sustenendu ulteriormente a manifestazione petrolifera. Questa crescita di l'interessu apertu hè esattamente ciò chì avemu assistitu durante l'ultimu superciculu di merchenzie di a mità di l'anni 2000 quandu l'investimentu indice di merci era l'ultimu populu. Cusì, un sbloccu di figure d'interessu apertu serà un fattore chjave per esse o micca in i primi stadii di un novu superciclo di merci cum'è alcuni insistenu o solu solu un mercatu toru à breve termine. Almenu, un interessu apertu crescente hè probabilmente necessariu per i prezzi di u petroliu per mantene a so recente dinamica ascendente à pocu pressu, senza parlà di ghjunghje à i livelli alti chì certi chjamanu. A ragione hè chì ùn ci sò più "corti" speculativi chì restanu à copre, dunque più apprezzamentu di i prezzi duverà probabilmente vene da una crescita di "lunghi" speculativi chì licitanu i prezzi di u petroliu, un scenariu chì puderebbe sviloppu in vista di a monetaria estremamente sciolta e cundizioni fiscali in ghjocu accumpagnate da cuntrolli di stimulu mundiale.

Ùn vecu l'ora

Fighjendu avanti, restemu di a visione chì i prezzi di u petroliu sò suscettibili di dislocà da i fundamenti petroliferi quist'annu duverebbe più "novu" soldi continuà à truvà a so strada in i mercati di merci. Cusì, seguitemu attentamente e tendenze in l'investimentu indice di merci è dati aggregati di interessu apertu in u mercatu di futuri petroliferi per segni di sbloccu. Da l'altra parte, i fundamentali di l'oliu sò sempre misti, cum'è a vedemu, è datu a visione oghjinca di u cunsensu di l'oliu alcista in u mercatu accumpagnata da signali di overbought à breve termine, una modesta currezzione à pocu tempu in i prezzi ùn ci sorprenderebbe micca .