I Banchi Flottanu Meno Aumenti di Tassi A causa di a Crisa Ucraina

Per u mese passatu avemu cuntrastatu chì in mezzu di e previsioni di "sei o sette" aumenti di i tassi in u 2022, è – più recentemente – finu à nove alti di i tassi consecutivi cum'è a previsione di JPMorgan u venneri scorsu , a Fed hà da pudè ritruvà à u massimu un manciata (vede " Market Starts Pricing-In Rate-Cuts As Hot CPI Confirms Fed Policy Error Imminent ") prima ch'ellu sia furzatu à cede cum'è u mercatu capisce chì a Fed hè caminata ghjustu in un errore di pulitica.

Curiosamente, era nimu altru ch'è JPMorgan (no, era un altru analista quì, micca quellu chì hà dumandatu 9 aumenti consecutivi di i tassi) chì a fine di a settimana passata hà avvistatu chì a curva OIS avanti hè avà a più invertita ch'ella sia mai stata , cunfirmendu chì u mercatu di i tassi in avanti hè digià cuncintratu nantu à i taglii di i tassi chì venenu dopu à u ciculu di strettu brevi attuale.

In fatti, era ghjustu a settimana passata quandu avemu dettu chì in un cortu 6 mesi, u cunsensu di Wall Street hà giratu dramaticamente, è qualchì tempu à a fine di l'estate, u strategu hà da esse tripping nantu à l'altri chì ponu cullà cù u più grande numeru di tassi. tagliate e previsioni per u 2023 è in seguitu, cum'è l'ecunumia tocca un muru di brique.

6 mesi da avà: Wall Street viaghja l'una nantu à l'altru per vene cun un numeru più grande di taglii di tariffu à a fine di 2023 / principiu di 2024. Una banca suggerisce NIRP https://t.co/g53v9QNbQD

– zerohedge (@zerohedge) 18 di ferraghju 2022

Avà, cù a situazione di l'Ucraina in ghjocu è cù u petroliu chì cresce è minacciatu di splode à livelli chì sguassate subitu u crescita ecunomica glubale (simile à ciò chì hè accadutu in l'estiu di u 2008 quandu $ 150 accumpagnati da a fallimentu di Lehman hà prontamente suscitatu a Crisi Finanziaria Globale). altri sò ancu cumincianu à ammette chì ciò chì vene dopu ùn hè micca una spirale di caminata di tassi esponenziale, ma una Fed chì torna à a so radica di grassu di stimulu monetariu, soprattuttu dopu à i midterms quandu u GOP hà da piglià u cuntrollu di u Cungressu chì rende impussibile un novu stimulu fiscale per anni. .

In una nota di a fine di u luni di SMBC Nikko Securities, u stratega di u bonu straneru è u strategista di u bonu straneru, Makoto Noji, hà scrittu chì u mercatu di i tassi di i Stati Uniti hà da u prezzu gradualmente in a pussibilità chì una tarifa terminale per a Fed di 2% o più bassa serà abbastanza per mantene l'inflazione. in verificatu, cum'è "una currezzione più profonda in i stocks hà da purtà à un tassu di risparmiu più altu per i famiglii di i Stati Uniti, rinfrescendu u cunsumu è damping down inflation".

Comu tali, secondu Noji, a Fed ùn duverà micca esse dovish per sustene i prezzi di l'azzioni, ancu s'ellu hè improbabile chì u bancu cintrali eviterà l'aumentu di i tassi in marzu o di ripensà una strada di caminata oltre marzu (salvo chì, sicuru, ci hè qualchì crash imprevisu di u mercatu in e prossime 4 settimane). Sicondu SMBC, i rendimenti di u Tesoru à longu andà sò prubabilmente cadute moderatamente in l'estate, è in verità sò cascati drasticamente, cadutu da più di 2,1% a settimana passata à 1,85% da questu mumentu nantu à i paure di cunflittu militari … perchè u modu più sicuru per una recessione glubale, è assai più stimulu di u bancu cintrali, hè un scossa ecunomica chì induce l'eruzione di i prezzi di u petroliu. In fatti, solu duie simane fa avemu suggeritu chì, se a Fed vole veramente à l'inflazione nucleare è sparghje una rallentazione ecunomica (o recessione), duverebbe mandà l'oliu à $ 200 prima.

Se Powell vole veramente brusgià l'inflazione, deve mandà oliu à $ 200+

– zerohedge (@zerohedge) 8 di ferraghju 2022

Noji ùn hè micca l'unicu chì suggerisce chì l'avvenimenti in Ucraina anu un impattu in a strategia di a Fed: nimu altru ch'è Marko Kolanovic di JPMorgan hà scrittu u luni scorsu chì "mentre u risicu di cunflittu in Ucraina hè altu, duverebbe avè un impattu limitatu nantu à i mercati azionari mundiali è prubabilmente pruvucarà una rivalutazione accomodante da i CB ".

Perchè s'ellu ci hè qualcosa chì a Fed ùn viaghja micca, hè una guerra mundiale chì unu penseria …

Intantu, u mercatu hè digià rispostu è i cummircianti di scambii anu tagliatu e scumesse nantu à i futuri incrementi di i tassi da a Riserva Federale, postu chì a tensione crescente annantu à l'Ucraina hà colpitu l'assi di risicu. Cum'è mostratu quì sottu, i swaps overnight-indexed signalanu una probabilità di 19% di una crescita di 50bps in marzu, cumparatu cù una probabilità di 56% vista una settimana fà. E probabilità sò sempre diminuite datu i risichi geopolitichi è i discorsi recenti di i funzionari di a Fed chì minimizanu sta pussibilità.

Eppuru, l'OIS indicanu chì a Fed aumenterà a so tarifa di pulitica da quasi 150bps, o 6 aumenti di tariffu, à a fine di questu annu, assai sottu à 175bps a semana passata.

Se u cunflittu in Ucraina, è u rallentamentu ecunomicu di i Stati Uniti aumentanu più, fighjate cum'è u numeru di aumenti di tariffu valutati da u mercatu di i tassi à a fine di u 2022 si riduce cù ogni ghjornu chì passa, finu à chì a paura più stretta di ghjennaghju 2022 hè una memoria distante.