I Banchi di l’UE vedenu un colapsu record in a dumanda di prestitu

In a so indagine trimestrale di 158 grandi banche, u Bancu Centrale Europeu (BCE) hà dettu chì a dumanda di prestiti da l'imprese in l'ultimi trè mesi hè cascata à u ritmu più veloce registratu (a serie temporale hà iniziatu in u 2003) è i banche anu strettu u so standard di creditu à i cunsumatori in l'ultimi trè mesi.

Via la BCE:

A calata hè stata di novu sustancialmente più forte di l'espertu da i banche in u trimestre precedente. A diminuzione netta di a dumanda di prestiti hè stata a più forte da l'iniziu di l'indagine in u 2003 per e PMI (percentualità netta di -40%, vede Graficu 7), mentre chì a diminuzione netta di a dumanda di prestiti à e grande imprese (percentualità netta di -34%) hè stata ligeramente più limitata chè durante a crisa finanziaria globale. Inoltre, a diminuzione netta di a dumanda hè stata a più forte in a storia di l'indagine per i prestiti à longu andà (-46%), mentre chì a dumanda di prestiti à cortu termine hè diminuita in una misura menu (-22%), ma sempre vicinu à u minimu storicu di a crisa finanziaria glubale.

L'aumentu di i tassi d'interessu è a diminuzione di l'investimentu fissu sò stati i principali mutori di a diminuzione netta di a dumanda di prestitu (vede u Graficu 6). I bisogni di finanziamentu più bassi per l'attività di M&A (cumpresu in "altri bisogni di finanziamentu"), u finanziamentu internu dispunibule cù profitti corporativi migliorati, è, in una misura più chjuca, l'emissione di titoli di debitu (cumpresu in "usu di finanzii alternativi") cuntribuitu à a dumanda di prestitu ridutta di l'imprese. Ci hè statu ancu un picculu impattu di ammortizzamentu nantu à a dumanda di prestitu da l'inventarii è u capitale di travagliu.

Per i PMI è per e grandi imprese, u livellu generale di i tassi d'interessu è i bisogni di finanziamentu di l'imprese per l'investimentu fissu eranu i principali mutori di a dumanda di prestitu ridutta (vede u Graficu 7).

Mentre chì u percentualità di i banche chì anu riportatu standard di creditu più stretti era più chjuca cà in u trimestre precedente, hè rimasta sopra à a media storica di l'indagine è hè ghjunta in cima à un strettu dighjà sustanciale, u bancu cintrali hà dettu.

A dumanda di ipoteche hè ancu calata drasticamente, ancu s'ellu ùn hè micca quant'è a diminuzione "assai grande" in i dui trimestri precedenti, ma hè prubabilmente una altra calata moderata durante u terzu trimestre, hà aghjustatu u BCE.

I banche anu dettu chì u so stock di prestiti non-performing (NPL) anu ancu spintu à rinfurzà i standard di creditu.

Mentre chì i ratio di NPL ùn anu micca cambiatu sustancialmente, a percepzione di i banche di u risicu di rifinanziamentu è di rimborsu hà aumentatu, u BCE hà aghjustatu.

I banche aspettanu di cuntinuà à rinfurzà i standard di creditu stu trimestre.

Cù i dui standardi di creditu strettu è a dumanda di prestiti debilitatu, l'attività d'investimentu hè stata debilitatu più – teoricamente aiutendu i sforzi di u BCE per tamp down l'inflazione appiccicosa (ma certamente ùn aiuta micca a speranza di alcuna rinascita ecunomica in a regione).

E i dati IFO di Germania ùn anu fattu nunda per aiutà, cunfirmendu i PMI brutti di ieri. U cumpunente di l'aspittà dà un capu affidabile nantu à a crescita tedesca, è punta à u debilitamentu di l'ecunumia dopu a recessione tecnica in 4Q22 è 1Q23.

Mentre chì sta nutizia hè improbabile d'affettà a decisione di sta settimana di aumentà i tassi, avemu digià vistu a probabilità di una crescita di u BCE di Settembre chì cascanu dramaticamente sta settimana (dopu à PMI, IFO è avà l'indagine di prestitu) …

Infine, dumandemu, avemu da vede u listessu loan-demand-crash in i dati SLOOS di a Fed (due imminently) chì, avemu nutatu cun anticipazione ansiosa, a Fed hà vistu prima di a dichjarazione FOMC di dumane. Un sguardu à i volumi di prestiti "attuali" rappurtati da i banche mostra chì l'ultime settimane anu vistu variazioni "normali" (alcuni puderanu argumentà livelli più chjuchi di quelli pre-SVB), ma certamente nisun colapsu…

Ma, datu l'avvertimentu di a Fed emessu à i banche chì parenu micca esse rappurtati i so dipositi micca assicurati currettamente , quale hà da dì chì anu riportatu i so dati di prestitu currettamente?

A FDIC hà scunfittu à certi banche americani per avè infurmatu in modu incorrectu a quantità di i so dipositi micca assicurati, dopu chì decine di prestatori anu ribattutu i so figuri prima di questu annu. U regulatore hà dettu chì i banche eranu sbagliati per escludiri i dipositi chì eranu collateralizzati da l'assi prumessi. U livellu di dipositi senza assicurazione in i banche hè ghjuntu in u focu dopu à u colapsu di SVB è Signature Bank.

Quandu ùn ci hè micca cunsequenze, chì importa veramente? Sempre chì u risultatu finali furnisce munizioni per l'affirmazioni di l'amministrazione Biden chì "tuttu hè fantastico" – "a maiò parte di l'impieghi creati mai" – è cusì – allora quale hà da discutiri?

Ma, chì si ? E se SLOOS mostra un strettu di creditu massivu (da u latu di a dumanda) cum'è in Europa? Serà questu l'ultime paglia per rinvià à i massimi di tutti i tempi in i stocks perchè a Fed pò avè da alzà u so stivale da u collu di l'ecunumia reale.