I Banchi Centrali Globali (Ex-China) sò in panicu di colpu?

L'ultime settimane o più, anu vistu un ventu friddu attraversà i saloni di l'uffizii di i pianificatori cintrali glubali.

Prima (trà i maiori) hè statu u Bancu d'Inghilterra chì hà surprisatu l'investitori cù un aumentu di i tassi à a mità di dicembre (dopu à avè prumessu ch'elli ùn averanu micca), dopu sta matina finiscinu QE è rinfurzà i tassi di novu (evitendu di pocu per un 5-4). vota un aumentu di 50 bps).

Fonte: Bloomberg

Allora era i diversi pensatori di u gruppu di a Fed chì facenu un volte-face estremamente rapidu da sempre più dovish à i falchi più falchi in a terra di falchi, chjamendu per un arrestu di QE, imminenti è in rapida crescita di i tassi, è l'iniziu di QT.

I STIR di i Stati Uniti stanu avà i prezzi in 5 aumenti di tariffu à a fine di l'annu (è una probabilità di 25% di una crescita di 50bps in marzu) …

Fonte: Bloomberg

Questa matina hà vistu Christine Lagarde cambià e so strisce da uber culomba à più fence-sitter (è certi dicenu chì un veru preghjudiziu falcu hè statu intesu cù Bloomberg chì rappurtava chì i decisori di u BCE "vedenu cambiamentu di pulitica à a riunione di marzu se l'inflazione ùn si calma micca".

L'aspettattivi di aumentu di i tassi sò in crescita in i mercati di l'obbligazioni europei…

Fonte: Bloomberg

È i tassi in tutta a curva tornanu in territoriu pusitivu…

Fonte: Bloomberg

Tuttu ciò chì ci porta à sta sera è l'apertura di i mercati giapponesi.

Haruhiko Kuroda hè statu forse u più doviest di i banchieri cintrali dovish annantu à l'anni, chì rende l'azzioni assai recenti in i mercati di bonu giapponese ancu più eccezziunale.

Cum'è Bloomberg nota sta sera, a speculazione di a normalizazione di a pulitica monetaria hè ghjunta à u Giappone .

2Y OIS (un proxy per l'aspettattivi di l'investitori di i tassi pulitichi futuri) hà violatu cero per a prima volta da u 2016 – l'annu chì u Bancu di u Giappone hà introduttu a so pulitica di interessi negativi.

Fonte: Bloomberg

5Y JGB Yields anu ripusatu sopra à zero per a prima volta da u 2016…

Fonte: Bloomberg

Di più nota hè u fattu chì u rendimentu di 10Y JGB hè ghjuntu finu à a cima di u so corridore di "controlu di curva di rendiment".

Per ricurdà, da settembre 2016, a BoJ hà mantinutu una pulitica chjamata "cuntrollu di a curva di rendimentu" (permettendu à i rendimenti di 10Y JGB di fluttuà in un intervallu di u so target 0% – inizialmente +/-10bps ma avà +/-20bps). ).

Fonte: Bloomberg

L' ultima volta chì i rendimenti di 10Y eranu in questi livelli (in Febbraio 2021) , BoJ hà subitu subitu, ma – per avà – sta volta hè diversa.

"I participanti di u mercatu vedenu una probabilità crescente chì un successore di Kuroda elevà a pulitica di tariffu negativu", disse Takahide Kiuchi, economistu esecutivu in l'Istitutu di Ricerca Nomura in Tokyo.

"Cumu a fine di u so mandatu s'avvicina, l'influenza di u guvernatore diminuirà ancu più".

Qualchidunu anu sustinutu chì sta pressione hè u desideriu di i participanti di u mercatu di pruvà a risoluzione di u BOJ, è suspettemu chì se i rendimenti di 10 anni cuntinueghjanu à cullà assai sopra à 0,2% oghje, l'azzione di u BOJ prubabilmente diventerà una realità.

"L'aumentu recente di u rendiment JGB di 10 anni pò esse andatu troppu luntanu", Tomonobu Yamashita è Shusuke Yamada, strateghi di u Bank of America, anu scrittu in una nota di ricerca.

"Datu a pusizione accomodante di u BOJ è a liberazione per aumentà i so acquisti JGB, questu pò esse l'uppurtunità di cumprà JGB à pocu pressu".

Hè troppu prestu per elevà i tassi d'interessu o cambià u prugramma di cuntrollu di a curva di rendimentu avà, Kuroda hà dettu a settimana passata.

Tuttavia, una volta ùn pò micca mancà u fattu chì u BoJ hà lasciatu e cose ghjunghje finu à quì senza intervenzione verbale à u minimu. Questu hà certamente l'odore di un "signale" chì, cum'è Eiichiro Miura, GM di u dipartimentu di redditu fissu in Nissay Asset Management nota, "u BOJ ùn pò micca esse cercatu di cuntene per forza un rendimentu di 10 anni à 0.2% cum'è puderia vulete. i mercati per preparà un cambiamentu potenziale ".

Allora perchè Bailey, Powell, Lagarde è Kuroda sguassate di colpu e so ali dovish ?

Hè questu ciò chì hà in panicu l'omnipotenti pupazzi di u mondu ?

Fonte: Bloomberg

L'expectativa di crescita ecunomica glubale scorre rapidamente è l'inflazione (attuali è previsioni) s'accelerà.

U boogeyman keynesiano hè di ritornu – stagflation globale! È cù l'assi glubale à i so valori più bubuli di sempre, hè maravigghiusu chì quelli chì ùn anu micca esse chjamatu sò in panicu?

Dunque ci vole azzione, ma chì? Camminate è tumbà a crescita ancu di più (è a creazione di ricchezza chì hè stata bramata per più di una dicada); Ùn caminate micca è sparghje fiat-credibility sfracicà incendi inflazionisti in u mondu sanu?

Una cosa hè certa, u mercatu s'aspittava un pocu d'azzione prestu (è The Taylor Rule suggerisce chì ci hè una longa strada per andà) …

Fonte: Bloomberg

Per avà, però, solu i Stati Uniti pare chì permettenu e cundizioni finanziarii per stringhje (è forse modestamente u Giappone).

Fonte: Bloomberg

È ùn aspettate micca aiutu da a Cina sta volta.

Sembra chì i cummircianti in u mondu sanu solu chì i Banchi Centrali sò serii sta volta, è mentre scaricanu i bonds, u voluminu glubale di u debitu negativu hè colapsatu …

Fonte: Bloomberg

Tuttu ciò chì sguassate un'altra gamba da u "sgabello" di i prezzi di l'equità globale. TINA hè bè è veramente morta avà.