I Banchi Centrali anu purtatu una inflazione eccessiva; Avà portanu stagnazione …

Scritta da Daniel Lacalle,

Ancu s'è u missaghju di a Riserva Federale è di u Bancu Centrale Europeu in quantu à i taglii di i tassi d'interessu pare chjaru, ripetendu u so impegnu à riduce l'inflazione, u mercatu aspetta trà cinque è sei taglii di tassi d'interessu, trà 125 è 150 punti basi, in i prossimi dodici mesi.

Questu ci mostra u bias bubble di parechji investitori. Vivemu in un mondu induve duie generazioni di participanti di u mercatu anu vistu solu taglii di tassi è iniezioni massive di liquidità. I banche cintrali anu creatu enormi incentivi perversi in i mercati chì anu da esse impeditu s'ellu seguitanu veramente u so mandatu di prezzi stabili. In cima, u BCE face un altru risicu. Hè da evità di seguità i chjami di sirena di l'intervenzionisti s'ellu vole chì u prughjettu di l'euro sopravvive.

L'euro hè u più grande successu monetariu di l'ultimi 100 anni, è a pulitica eccessivamente libera di u BCE pò distrughje a so pusizioni di munita di riserva mundiale. L'hordes intervenzionisti di u sucialismu europeu volenu chì u bancu cintrali diventerà un strumentu in manu di i guverni per naziunalizà l'ecunumia è distrugge u putere di compra di a valuta.

Ùn vi sbagliate; per quelli chì venenu cù parolle dolce chì esigenu "pulitica monetaria espansiva", ciò chì cercanu hè esattamente ciò chì anu sustinutu in Argentina, Venezuela è Cuba: l'espropriazione di ricchezza per via di a dissoluzione di u putere di compra di a valuta. .

Saria cumplettamente irresponsibile di implementà taglii massivi di tariffu per parechje motivi.

I banche cintrali ponenu tuttu u focu annantu à u prezzu è micca a quantità di soldi. Ignore l'agregati monetari hè assai periculosu, è e decisioni centrate solu nantu à i tassi pò creà un prublema più grande: una burbuila di u mercatu è una cuntrazione di l'ecunumia vera.

Ignorendu l'agregati monetari, i banche cintrali puderanu taglià i tassi senza effettu veru nantu à l'ecunumia produtiva è ùn risolve nunda. Puderia esse una cuntrazione significativa in l'attività ecunomica ancu se i tassi diminuiscenu, postu chì a dispunibilità di creditu s'aggrava ancu cù i tassi in diminuzione, ma i mercati continuanu à inflatà a bolla finanziaria.

L'inflazione ùn hè micca diminuitu persistente. Siccomu l'indici di i prezzi di u cunsumu hè un calculu annu à l'annu da una figura assai alta, l'effettu di basa cuntene finu à u 85% di a diminuzione di l'inflazione. U listessu effettu di basa puderia affettà negativamente l'inflazione in i prossimi mesi se u percorsu annuale di l'aumentu di u prezzu resta.

A più grande aberrazione ecunomica di u nostru tempu, i tassi d'interessu negativu, in realtà hà fattu a debule strutturale di l'ecunumia peghju, facendu a rallentà.

L'ecunumia hà accumulatu dati di crescita poveri è debitu dapoi anni in quale sò state implementate politiche monetarie sbagliate chjamate "espansive". I tassi negativi è l'iniezione di liquidità estrema ùn anu micca generatu una crescita più grande o megliu, ma anu lasciatu stati cù enormi sbilanciamenti.

I cunsumatori soffrenu sempre di u disastru monetariu creatu in u 2020. Si parla di una inflazione cumulativa di più di 22% dapoi u 2018 è di una crescita di u prezzu chì cuntinueghja à esse preoccupante, in particulare in i beni non-sustituibili.

L'aggregati monetari mostranu chì ci hè una recessione di u settore privatu disfrazata da u debitu accumulatu. Trà ghjennaghju 2020 è lugliu 2022, l'offerta di soldi (M2) hè cresciutu da un insane $ 6,3 trilioni, secondu FRED. Hè diminuitu quasi un trilione di dollari da u so piccu. L'impattu di sta diminuzione di l'offerta di soldi nantu à a dispunibilità di creditu è ​​l'ecunumia larga ùn serà micca evidenti finu à u 2024, quandu coincide cù un enorme muru di maturità di u debitu. I banche cintrali sò passati da l'eccessu di soldi à trascuranu a caduta di soldi. Tutti dui sò ugualmente negativi. Unu hà criatu l'esplosione di l'inflazione, è u sicondu hè guidatu una recessione di u settore privatu disfrazata da u debitu.

L'inflazione hè un effettu monetariu. Ciò chì certi chjamanu l'inflazione di u costu, l'inflazione di i prudutti, o u scossa di l'offerta ùn hè nunda più di più unità di valuta emessa da u veru crescita ecunomica andendu à l'assi relativamente scarsi. I prezzi di l'unità ponu aumentà per ragioni esogeni, ma ùn generanu micca un aumentu sustinutu è cumulativu di i prezzi aggregati, chì hè ciò chì misura l'inflazione. Se un prezzu cresce per via di un fattore esogenu, u restu di u prezzu ùn cresce micca in una volta, se a valuta emessa ferma custante relative à u crescita ecunomica.

Di sicuru, u sistema crea una seria sana di sperti chì culpiscenu l'inflazione à tuttu è à qualcunu, salvu l'unicu ciò chì pò fà chì i prezzi aggregati aumentà in una volta, cunsulidà quellu burst annuale, è cuntinueghjanu à cresce: a diminuzione di u putere di compra di u munita.

Quelli chì capiscenu i soldi predice l'inflazione è avvisanu di u risicu attuale. Da l'articuli di Steve Hanke è u Dashboard di l'inflazione chì predichendu accuratamente l'eruzione di l'inflazione di u 2021-22, Richard Burdekin, "L'esplosione di soldi di i Stati Uniti di u 2020: Monetarismu è Inflazione" (2020), à Claudio Borio, "A crescita di i soldi aiuta à spiegà l'ultimi anni. l'inflazione? (2023), o Juan Castañeda è Tim Congdon, "Inflation, The Next Threat?" (2020), decine di studii avvirtenu di l'arrivu di l'inflazione per l'eccessu monetariu è spiegà a causa empiricamente monetaria. Qualchidunu sustene chì in u 2009-2019 ùn ci era micca inflazione è u soldi era ancu stampatu massivamente, ma ùn capiscenu micca a teoria quantitativa di soldi è ignoranu chì l'espansione monetaria di 2020-22 era finu à cinque volte più grande di quella di u periodu precedente. di piani di stimulu, è ancu dedicatu cumplettamente à i prugrammi di spesa di u guvernu.

Se guardemu à a cuntrazione di l'aggregati monetari, l'inflazione duverebbe esse calata più veloce, è l'ecunumia seria in una recessione. Tuttavia, l'effettu accumulatu di a crescita di soldi massiccia aghjuntu à un deficit di u guvernu imparable, alimentatu da u debitu, face chì l'impattu di l'esplosione di liquidità 2020-2021 dissimule i risichi.

L'inflazione hè stata creata da a pulitica monetaria sbagliata, è e misure incorrecte di u bancu centrale pò avè un impattu negativu durabile in l'ecunumia. U primu effettu hè evidenti: i guverni cuntinueghjanu à scaccià l'ecunumia reale, è e famiglie è l'imprese soffrenu tuttu u pesu di l'aumentu di i tassi. Forsi l'ughjettu era sempre di aumentà a dimensione di u settore publicu à ogni costu è implementà una naziunalisazione graduale di l'ecunumia.

I participanti di u mercatu anu da cessà di incuraghjenu e pulitiche di generazione di bolle, è i banche cintrali anu da fucalizza nantu à l'aggregati monetari per evità i ciculi di boom è bust. L'effetti negativi di u slump di soldi attuale pò ghjunghje à una volta cù u muru di maturità. Ancu s'ellu evitemu una recessione, probabilmente serà una falsa via d'uscita cù una figura di cunsumu di u guvernu gonfia di u debitu, a produtividade debule è a crescita di u settore privatu.