« Hot, Hot, Hot »… È Tandu ùn ci era nimu

Di Peter Tchir di Accademia Securities

È tandu ùn ci era nimu ?

U mumentu chì CPI hà colpitu a cinta, " Hot, hot, hot " di Buster Poindexter m'hè apparsu in testa (micca una canzone chì vogliu in replay, ma sò stuck with it). In ogni casu, u mercatu hè rivalutatu u numeru potenziale è u timing di i taglii di tariffu. (aduprendu Bloomberg WIRP à circa meziornu oghje)

Semu avà à menu di 2 taglii chì sò prezzu in questu annu.

Ci hè circa una probabilità di 50% chì u primu tagliu hè di lugliu o prima, chì ci lascia cun una probabilità di 50% in settembre. Puderaghju solu imagine l'infernu di e social media chì seria liberatu da i pulitici chì provanu à sbattà l'incumbenti se a Fed faci u primu tagliu in settembre. I rendimenti in calata, i stocks in crescita seria grandi per i cumpunenti. Aghju da crede, chì a Fed, essendu apolitica, piacerebbe evitari quella furia s'ellu hè pussibule, ma i dati ùn parenu micca cooperà.

Pensu chì era finita

Pudemu solu imaginà e chjama chì Powell hà prubabilmente riceve oghje. L'incumbenti anu sperendu di vede l'inflazione retrocede. L'inflazione elevata hà feritu l'opinione publica di i funzionari eletti. Vulenu chì sia gestibile per vene à l'elezzioni. Ùn aghju mai statu sicuru cumu l'attu chjamatu Attu di Riduzzione di l'Inflazione hà fattu nunda, ma aumentà l'inflazione (spesa). A mentalità di "passa è vutaranu" chì pare pervasiva in DC ùn aiuta micca à l'inflazione.

U risicu geopoliticu abbunda (vede Webinar Replay d'ayer, cù Generals (ret.) Marks and Robeson) è cù a riserva di SPR sempre vicinu à i bassi di multi-decada, ci sò menu arnesi per cumbattimentu.

Quantu l'incumbenti volenu riduzzione di i tassi (assumendu chì pruduceranu rendimenti più bassi è stocks più alti), sò disperati per evità un rimbalzo di l'inflazione, è quella carta, pare esse torna nantu à a tavula (per quelli chì pensavanu chì era stata tolta da u table).

Ripensà (o solu pensendu) nantu à Recent Fedspeak

Di tutte e discussioni, l'unica cosa, almenu u parlante di a Fed hà dettu direttamente, hè a pussibilità chì a tarifa neutrale hè più altu ch'è pensatu prima .

Finu a ora, i mercati anu generalmente accettatu chì ùn solu simu in u piccu di i Fondi Fed (probabilmente, ma micca sicuru), ma chì una volta chì i taglii cumincianu, andemu versu una tarifa neutrale abbastanza rapidamente.

Ciò chì ùn hè micca statu discutitu quantu, hè chì se a tarifa neutrale è dunque a tarifa terminale sò più altu di l'espertu?

Bottom Line

Avemu passatu da 6 à 2 tagli . Semu diretti à nimu ?

Nisuna taglia ùn hè micca u mo casu di basa, chì mi pare troppu cuntrariu, ancu per un contrarian die-hard, ma u mo intestinu mi dice chì deve esse.

L'inflazione ùn sparisce micca. Se sta Fed (assai di quali eranu in u campu "transitorio") taglia è vede l'inflazione aumentà, affruntà un grande scrutiny. Quantu tutti avemu capitu u ritardu "longu è variabile" in a pulitica monetaria, è a "necessità" per avè avanti di e cose, parechji si dumandanu ciò chì diavule pensanu ch'elli avianu davanti, quandu l'inflazione era digià più altu?

Ùn mi piace micca i rendimenti (bench'ellu speru chì i 10 ùn rompenu micca u 4,6% troppu rapidamente, postu chì u resettore di a gamma più altu hè sempre più difficiuli di cullà).

Quandu sta realizazione s'affonda, l'equità si batteranu.

U corollariu di "Eccezziunalismu Americanu" puderia esse "più altu per assai più!"