Hedge Fund CIO: À i Mercati Ùn importa più chì vince l'elezzioni

Da Eric Peters, CIO di One River Asset Management

Quandu u 2020 hà iniziatu, Trump paria destinatu à vince. L'ecunumia era forte, u disimpiegu era bassu, i mercati avianu un prezzu in cunsequenza. E probabilità di una vittoria demucratica eranu basse, ancu se e cunsequenze di u mercatu di un tale risultatu parevanu chjare – imposti più alti è riorregulazione farianu calà l'azzioni. Una diminuzione di 25% S&P 500, dà o piglià 10%, paria ragiunevule.

Dopu hè vinutu Covid. Quandu e scorte anu toccu u 23 di marzu, Trump hà guidatu strettamente Biden in i mercati di scommesse. Ma e pandemie anu cunsequenze è sta catastrofe hà colpitu una nazione chì avia passatu decennii à ottimisà a so ecunumia per spronà a valurizazione di u prezzu di l'assi. U sistema finanziariu di l'America era troppu sopravvissutu quant'è instabile. Una depressione era inevitabile in assenza di qualcosa di assolutamente senza precedenti.

U 27 di marzu Trump hà firmatu a Legge CARES da 2,2 milioni di dollari, è questu, cumbinatu cù una serie mozzafiata di prugrammi di acquistu di beni hà marcatu l'iniziu efficace di MMT (Teoria Monetaria Moderna) – cù a politica di coordinazione Fed è Tesoru.

È da tandu, hà impurtatu menu quellu chì vince st'elezzione. Perchè vedi, una volta chì u ligame hè rottu trà ciò chì u guvernu deve raccoglie è ciò chì pò spende, quellu chì dirige a nazione hè menu cunsequenziale – almenu per i mercati azionari à breve.

L'elezzione di marti serà critica per a nazione. Ùn importa micca quellu chì vince, l'investitori ponu esse tranquilli sapendu chì ci seranu sempre opportunità à longu andà in u mercatu – è Jerome Powell continuerà à gestisce a Fed. In u numeru di sta settimana: pic.twitter.com/gsFIQI5teO

– Barron's (@barronsonline) 31 d'ottobre, 2020

Ma per una nazione chì discende in u tribalisimu, chì vince l'elezzioni conta assai. È à u principiu di settembre, cù mercati di scumesse chì mostranu Trump è Biden legati, emerge un novu risicu: una elezzione disputata chì strapperebbe a nazione in pezzi. Pruvucà cunflittu civile. Guerra. I stocks diminuinu. Ma dapoi u primu dibattitu presidenziale u 29 di settembre, Biden hà guadagnatu annantu à Trump in i scrutini.

Hè cusì chì una vittoria decisiva di Biden, chì una volta era stata vista bearish, hè diventata avà rialzista, grazia à MMT chì assicura chì quellu chì dirige a nazione spenderà soldi cun abbandunatu imprudente.

È simu cusì lasciati à scambià l'impattu di un virus chì ùn hè micca finitu cun noi, ancu sì simu dispirati à esse fatti cun ellu. Mentre preghemu tutti per un risultatu eletturale decisivu.

Anecdota:

A dece anni da oghje, chì scriveranu i storichi di u mercatu nantu à u tempu presente? Questu hè trà e dumande più impurtanti.

In 2012, anu scrittu chì Gordon Brown hà vindutu a metà di l'oru di u guvernu di u Regnu Unitu trà u 1999-2002 à 20yr minimi, circa 300 $ / unza. U mondu avia persu a so mente, sopravvalutendu salvaticamente l'intangibili, evitendu l'assi forti. Appena Brown hà vintu a vendita allora l'oru hà iniziatu una manifestazione di 10 anni à 1.915 $ / ounce.

Chì scriveranu i storichi di u mercatu in u 2029 nantu à l'IPO Saudi Aramco 2019 cù petroliu à 75 $ / barile? Hè statu u più grande esportatore di u mondu chì facia riserve. Ùn sò mancu appena finiti. U dulore per l'esportatori hè ghjustu cuminciatu.

Ma assai più impurtante, chì scriveranu i storichi nantu à l'adopzione in panicu di u novu paradigma puliticu d'oghje? Senza mancu un brevi dibattitu publicu, u guvernu americanu hà sceltu di piglià in prestitu trà u 15-20% di u PIB da a banca centrale, chì s'impegna ella stessa in ogni sorta di compra d'assi finanziarii per gonfà i so prezzi.

E questu prutege e persone menu toccate da a pandemia da u dolore, cum'è quelli chì ùn anu micca stock è obbligazioni sò stati simultaneamente devastati. E questu hà amplificatu drammaticamente l'inuguaglianza chì stava dighjà strappendu u tessutu di a nazione in pezzi.

I trader chì anu passatu una decina d'anni à fighjà quantità quantitative è bassi tassi d'interessu aumentanu i prezzi di l'azzione, anu applicatu e lezioni d'eri à dumane. I prezzi di l'equità anu aumentatu. Mentre questu si sentia in qualche modu sbagliatu, ùn pudianu più suppurtà u dulore di u sottu rendimentu è si cunvincevanu chì ùn ci hè altra alternativa.

Ma mai in a storia di l'umanità un statu di nisuna alternativa hè sustinutu per longu. Durante decennii, una parte sempre crescente di i profitti di l'ecunumia era stata attribuita à i pruprietari di capitali à spese di i travagliadori. È cume i prezzi di l'assi finanziarii sò stati alzati per registrà massimi, formendu una cima seculare, u sistema chì si era guidatu à un statu di sbilanciu severu, instabilità, era di fronte à cambiamenti tumultuosi. È piattendu sottu, suspesu in quelle volte acquose, una balena bianca.