Hè u tempu di cumprà Sterling?

Da Russell Clark, prima di Horseman Global, è attualmente autore di u sottostack Capital Flows and Asset Markets

Fora di l'Australia, u Regnu Unitu è ​​​​u Giappone sò i dui paesi chì aghju passatu u più tempu. Mentre u Regnu Unitu hè un paese induve i prezzi parenu inevitabbilmente aumentà. Sterling hà una longa storia gloriosa di perde rapidamente u valore versus Yen, tipicamente quandu u ciculu di l'affari gira.

Dati differenzi in l'inflazione annantu à l'ultimi 20 anni, per mè un muvimentu à 100 in GBP / JPY mi pare raghjone. U BOJ pare decisu di ùn permette micca à u Yen di rinfurzà in ogni modu, cusì pare chì questu implica chì Sterling hà bisognu di fà l'aghjustamentu. Questu dà un scambiu di Sterling 0.70 à u dollaru. Questu implica un USD super forte cum'è EUR è Sterling tendenu à spustà in a listessa direzzione, ancu s'ellu l'Euro hà un ligeru preghjudiziu di apprezzazione contr'à a sterlina annantu à l'anni.

Allora Sterling si move à 0.70, probabilmente implica un muvimentu simili per l'Euro. Ricertamenti Bloomberg hà aghjustatu una versione longa di l'Euro, ancu s'ellu ùn esiste micca prima di u 1999, ma in essenza l'Euro è l'Index Dollaru sò idèntici. A debulezza di Yen implica dunque un ritornu à a forza di u dòricu piccu vistu in 1984. (Nota Euro hè invertitu quì).

A megliu quistione di dumandà allora, hè quandu avemu da cumprà Yen? Fighjendu i pariglii di munita hè periculosu, cum'è avete bisognu di incorpore differenziali di inflazione, è ancu di forza di valuta o debule di i vicini per avè una bona idea di s'ellu una munita hè forte o debule. Fortunatamente, u BIS face questu per noi, cù l'Indici di u Tassi di Cambio Reali Effettivi. Quandu guardemu à l'indici di longa data per u Giappone è i Stati Uniti, pudemu vede chì u Giappone era super prezzu in l'anni 1960, caru in l'anni 1980 è hè di novu prezzu.

Una di e cose chì sta carta mi dice, hè chì da u 1980 in avanti, cù u muvimentu à i tassi di scambiu basati nantu à u mercatu, era assai difficiule per un paese di diventà troppu prezzu o troppu caru. U muvimentu di u capitale è di u travagliu arbitraria rapidamente ogni eccessu. In ogni casu da 2016, cum'è avemu avutu a China chjude u so contu di capitale, i Stati Uniti cumincianu à aduprà tariffi è a pulitica si move da u centralistu à u populista (sia a manca sia à a diritta) a capacità per i guverni è i banche cintrali di "sceglite" u so cambiu pare avè avè. cresciuta.

Ciò chì significa hè chì da u 2016 in avanti, a rilazioni di e valute à l'ecunumia macrou s'hè rottu. A stretta rilazioni di ADXY à i commodities hà sbulicatu l'ultimi anni.

A relazione trà i rendimenti di u tesoru di i Stati Uniti è l'ADXY hè ancu rottu. Falling currencies asiatichi sò stati vistu cum'è deflationary, ma avà ùn hà micca effettu nant'à u mercatu Treasury.

Inseme tuttu, chì dice questu di Sterling o di qualsiasi altra valuta? Cheap ùn hè più abbastanza bè per cumprà una valuta. A quistione di dumandà avà hè se u guvernu è u bancu cintrali sò impegnati à mantene a munita forte?

U mercatu hà decisu chì i guverni di u Giappone è di u Regnu Unitu continuanu à preferisce i tassi di scambiu debbuli. Di i dui, suspettu chì u Giappone hè u più vicinu à agisce cusì rinfurzà a so munita, ma finu à ch'ella facia, a forza di u dòricu è a debule sterlina hè prubabile di stà.

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Per una presa contraria, leghjite Trader Who Made Billions in 2008 Buys Pound Near All-Time Low.