Hè questu u veru mutore daretu à u “Game of Chicken” d’Altu Risicu di BoE cù i Mercati?

U discorsu sfacciatu da Bailey di BoE ieri dopu meziornu , dichjarà cun cunvinzione chì u prugramma "temporaneu" di compra di obbligazioni finisci in fattu stu venneri à u termini originale è risiendu una calamità di i tassi "a coda sinistra" aghjurnata per via di liquidazioni accelerate di l'assi in una finestra stretta. , ùn era micca solu un eserciziu di "evitazione di risicu morale" da u capu di a BoE – induve u bancu cintrali seria di novu "à u ganciu" per sustene i Fondi chì anu bisognu di ottene a so liquidità / cash "case in ordine" è deveraged appropriately in short- ordine, versus u BoE unica priurità di cuntinuà a so lotta contru l'inflazione cum'è un mandatu solitariu.

Invece , scrive Charlie McElligott di Nomura sta matina, i cumenti eranu (veramente periculosi) gamesmanship da u BoE torna à u guvernu di Truss, un "ghjocu di pollo" à risicu altu chì dice: "Lasciaraghju chì i mercati dettanu se voi è u vostru bilanciu sopravvivenu" – è dicendu in modu efficace chì u sangue sarà nantu à e mani di u Guvernu s'ellu ci hè un disastru di pensione chì poi richiederà un "bail-out" più tardi.

A visione di u stratega Nomura di stu ghjocu di scacchi 3-D chì hè ghjucatu da Bailey per furzà a morte di u budget Truss / Kwarteng hè un pocu cunfirmatu da l'azzione di u prezzu in i bonds è u cable di u Regnu Unitu stamane – simpliciamente, ùn hè micca un bagnu di sangue …

I rendimenti di Gilt sò modesti …

I ligami sò "stabili"…

È u cable hè più forte …

In modu simplice, a direzzione un pocu fora di carattere di Bailey durante a notte – chì hè stata accolta cù rapporti da u FT chì u Bancu d'Inghilterra hà signalatu in privatu à i banchieri chì puderia allargà u so prugramma di compra di obbligazioni d'urgenza dopu a scadenza di u venneri , chì hè stata immediatamente negata. una volta di più da BoE, cunfirmendu a scadenza hè avà 2 ghjorni è cuntà – hè "risicà u LEFT TAIL" per aumentà u putenziale chì l'amministrazione di Truss / Chancellor Kwarteng sò custretti à annunzià o mudificà u pianu di bilanciu di tagli fiscali unfunded , è / o ancu dimissioni puramente, nantu à votu largu "senza fiducia" da Global Markets è u Public UK.

È cum'è McElligott spiega in più, quellu risultatu – un abbattimentu o una inversione diretta di u pianu di bilanciu di taglio fiscale senza finanziamentu previstu, è / o dimissioni dirette da u guvernu – seria allora a mega "coda RIGHT" per i Mercati Globali chì hà. sbattu dapoi chì l'annunziu di u budgetu di scossa hè statu fattu per a prima volta uni pochi settimane fà, postu chì avissi da piglià una tremenda pressione di Gilts è Sterling dopu avè agitu cum'è "valvole di rilascio di pressione" per a meshing incoerente di una pulitica monetaria eccessivamente stretta chì corre simultaneamente à l'irresponsabilità fiscale. grandezza, naturalmente poi risicà u putenziale di enormi strette à traversu Azioni Globali è Tassi Globali / Obbligazioni assai curretti in seguitu in un Rallye di RILIEVO sustanziale, cum'è dopu tuttu, questa ultima spirale in i mercati glubale hà in fattu accelerà per via di u gong fiscalu di u Regnu Unitu. mostra chì aghjunghje gasoline à u focu di inflazione.

Un fattu supplementu sottovalutatu hè chì, malgradu u continuu "seranu, ùn anu micca" in l'estensione di u prugramma di compra di obbligazioni (o micca) hè chì l'espansione Collateral / Repo Facility SERA sempre in piazza è aiutanu i fondi à trattà i prublemi di liquidità.

Ma à l'ochji di u stratega Nomura, hè u risicu assai chì a "coda LEFT" di u terribile Market Vol >> Systemic Pension meltdown counter-intuitively poi aumenta a probabilità di una "RIGHT tail" Risultatu Mercatu in un dumping direttu di u Truss / Pianu di taglio fiscale senza finanziamentu di u budget di Kwarteng – per quessa chì oghje vedemu u mercatu agisce cusì "ordinatamente" è ùn vene micca sbulicatu cum'è a maiò parte di l'aspittà , invece, cù a striscia Gilt UP in grandezza in u ghjornu avà inseme cù i futuri di l'Azioni US.

Dunque, u puntu quì hè di novu quantu criticu stu scenariu di "minaccia di coda sinistra >> risultatu di coda destra" puderia aiutà à rompe u ciculu di alcuni di stu ciclu di feedback globale di "vendita forzata" via stabilizing Fixed-Income, è permette à i mercati di vultà à i dati attuali di inflazione forward.

Allora chì lamperà prima – Bailey o Truss… o u mercatu ?