Hè quandu u BCE finirà di aumentà i tassi
Tassi è u BCE; fatti, numeri è scenarii. L'analisi di Sebastian Vismara, Economist Financial di BNY Mellon Investment Management
Cum'è s'aspittava, u BCE hà realizatu un ulteriore alzamentu di i tassi di 25 punti base, purtendu u tassu di depositu à 3,75%. À u latu, i dichjarazioni di a pulitica monetaria eranu dovish, signalendu un approcciu più prudente in avanti.
Fighjendu i dichjarazioni di u BCE, in vista di i trè pilastri di e decisioni di tassi d'interessu:
1. Perspettivi di l'inflazione à a luce di i dati ecunomichi è finanziarii entranti: u BCE hà nutatu chì "l'inflazione cuntinueghja à calà" è "alcune misure mostranu segni di facilità". Il s'agit d'une reconnaissance légèrement accommodante d'alléger les pressions inflationnistes.
2. A dinamica di l'inflazione sottostante: "l'inflazione hè prevista per esse troppu altu per troppu longu" è "l'inflazione core resta alta in generale". Ùn ci hè statu indurimentu di u tonu nantu à l'inflazione sottostante.
3. A forza di a trasmissione di a pulitica monetaria: "L'aumentu di i tassi passati cuntinueghjanu à esse trasmessi fermamente: e cundizioni di finanziamentu s'hè strettu di novu è sò sempre più rinfriscà a dumanda, chì hè un fattore impurtante per rinvià l'inflazione à u mira". Questa hè una altra parte accomodante di a dichjarazione. In u ghjugnu, u BCE hà dettu chì s'aspittava chì e cundizioni finanziarie più strette diminuiranu sempre più a dumanda. Oghje, però, u BCE dice chì questu hè digià accadutu, è chì e cundizioni finanziarii sò più strette.
Infine, ci hè statu un altru ligeru cambiamentu in a lingua, cum'è u BCE hà rimpiazzatu a dichjarazione "i tassi seranu stabiliti à livelli abbastanza restrittivi" cù "i tassi seranu stabiliti à livelli abbastanza restrittivi".
A cunferenza di stampa hà cunfirmatu u tonu dovish di a dichjarazione precedente. Lagarde hà cuminciatu à nutà a deteriorazione di e cundizioni ecunomiche in Auropa, è hà ripetutu chì ci hè un strettu cuntinuu in e cundizioni di finanziamentu chì impactanu l'attività ecunomica.
In tuttu, u BCE hà insinuatu chì oghje puderia esse l'ultima caduta, mentre mantene e so opzioni aperte per settembre. In modu più generale, u bancu cintrali pare chì trasfiriu e so cumunicazioni da signalà più alti di i tassi per fucalizza nantu à a necessità di tassi d'interessu elevati, impediscendu à u mercatu di i prezzi in taglii prematuri di i tassi.
Un aumentu in settembre, cù una tarifa terminale à 4%, ferma interamente pussibule. Ma cù duie letture di l'inflazione previste trà lugliu è sittembri, i dati di crescita di u PIB di u sicondu trimestre nantu à a strada, è un altru settore di PMI per aspittà, a decisione hè sempre in equilibriu.
A probabilità di pussibuli risultati per a tarifa terminale hè da 3,75% à 4,25%.
Perchè 3,75%? Mentre chì i dati di l'inflazione chì venenu devenu esse largamente in linea cù a previsione di ghjugnu di u BCE, i dati recenti suggerenu chì a prospettiva di crescita serà più suave. Ancu i membri più falchi di u Cunsigliu di Guvernazione di u BCE (per esempiu, Knot è Schnabel) sò tonificate a so lingua aggressiva.
Perchè 4,25% ? Ci hè una alta probabilità chì i dati di u salariu di u sicondu trimestre – previsti in l'aostu – seranu elevati, è u BCE hè sempre più attentu à i costi di u travagliu unità. Inoltre, a prospettiva di u cunsumu privatu hè megliu, postu chì a diminuzione di l'inflazione è un robustu mercatu di u travagliu sò prubabilmente di spinta i rivenuti reali è, assai prubabilmente, a spesa di i cunsumatori cun elli.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-tassi/ u Sat, 29 Jul 2023 05:11:08 +0000.