“Hè pussibile – ancu prubabile – chì u sistema mundiale si romperà”

Di Michael Every di Rabobank

"è tali picculi porzioni"

Un altru ghjornu di u mercatu disordinatu cù i rendimenti di u bonu ligeramente calanu, i stock di più, è l'oliu cresce assai. Hè stata a causa di i brutti dati di i Stati Uniti, in particulare l'aspettativa di fiducia di i cunsumatori chì hè cascata à 66,4, u più bassu in anni, è a Cina riducendu i tempi di quarantena da duie à una settimana, chì malgradu i suggerimenti chì Zero Covid resterà per cinque anni (!), hè un signu pussibule di apertura. L'ironia hè chì, se a Cina faci, o stimula, a crescita hà da cullà, i prezzi di i prudutti di e merchenzie cresce, è a Fed duverà agisce in modu più aggressivu. U dollaru hà avutu un ghjornu, forse ancu chì puzzava.

U flussu di nutizie era di piani utopichi chì ùn ponu esse promulgati. Cum'è u scherzu di Woody Allen nantu à l'hotel Catskills cù terribili cibo "è porzioni cusì chjuche", hè questu una cosa bona o mala?

U BCE hà dettu chì hà da sparghje u so toolkit anti-fragmentazione da u venneri , u stessu ghjornu chì ferma di fà QE. Cumu hà da travaglià? Ùn sapè. Funcionerà? Ùn sapè. Chì ghjè u veru prezzu di l'assi in un sfondate di u BCE chì elimina è injecting liquidità di u mercatu di bonu? Ùn sapè.

U G7 era tutta di Russia . I principali pulitiche annunziate eranu: una "persecuzione" di discussioni nantu à l'idee nantu à un prezzu di u prezzu di l'impurtazioni di petroliu russu (per quessa, nisuna azzione attuale); una spinta à cortu termine per u GNL da qualcunu ma a Russia; a furmazione di "clubs climatichi"; è un impegnu di $ 4,5 miliardi per aiutà à luttà contra a crisa alimentaria glubale, purtendu u totale di u titulu à $ 14 miliardi.

U "capu di l'oliu" hè simplice in teoria : u G7 ricusarà di furnisce l'assicuranza à qualsiasi navi chì trasporta oliu russu, salvu chì a carica hè venduta cù un prezzu cuncordatu. Eppuru ùn funzionerà micca è solu spingerà i prezzi di u petroliu più altu. A Russia ùn sarà mai d'accordu. A Cina è l'India ùn saranu mai d'accordu. A Russia è a Cina ponu offre i so servizii di sottoscrizione, chì furzà l'Occidenti à bluccà fisicamente i carichi è affruntà a Cina – postu chì una nave di trasportu di petroliu russu hè fermata in i Stati Uniti, dice u Wall Street Journal . In più, u G7 ùn hè micca digià pigliatu l'oliu russu: piglianu l'oliu russu da l'India è a Cina chì hè in vendita.

In questa guerra ecunomica, u G7 cuntinueghja à dì à i so avversari chì invadiranu in esattamente sei mesi, è induve, è cù quali forze, è in l'interim a dumanda sò permessi d'utilizà e spiagge di quellu paese: a Russia solu contraattacca senza annunziu (ma micca. inaspettatamente). I flussi di gas russu versu l'UE resteranu abbastanza bassi per un bellu pezzu per insignà à l'Occidenti una lezione.

Nantu à LNG, u G7 dice chì l'investimentu hè "appropritatu cum'è una risposta tempuranee", ma avvirtenu contru à u chjusu in l'usu di i combustibili fossili, perchè chì renderebbe i scopi climatichi inalterabili. In corta, avemu bisognu di assai investimentu è fornitura – chì poi seranu abbandunati. a postura sconvolge sia u lobby ambientale sia i putenziali esportatori è investitori di GNL.

U G7 dice ancu chì i contaminatori DM è l'economie EM duveranu unisce à i "clubs climatichi" per creà mercati glubali per i prudutti verdi per mezu di i prezzi di carbone o altre strategie di mitigazione di u clima. Solu ciò chì avemu bisognu durante una guerra ecunomica – i meccanismi di u mercatu! Ciò chì questu probabilmente significa hè tariffu di l'aghjustamentu di e fruntiere di carbone o quotes nantu à l'impurtazioni da i paesi "non-verdi". Quessi sò in realtà misure di prutezzione chì separaranu EM cum'è a Cina da u DM cum'è i Stati Uniti, l'UE è u Giappone, qualcosa chì aghju signalatu per un bellu pezzu.

Oghje vede a risposta prumessa di Martin Wolf di FT à i nostri dilemmi strutturali globali in u so op-ed "In una era di disordine, u cummerciu apertu hè in risicu". Hè, cum'è temutu, "42".

Admette chì simu in un'epica di disordine mundiale, è pudemu salvà solu l'ordine cummerciale neoliberale cù "grande difficultà". Eppuru i so suluzioni pruposti, in più di dà à i picculi paesi una voce nantu à u cummerciu – cumu? Da elli chì facenu greva ?– sò:

1. A sustenibilità. Chì significa "clubs climatichi", chì significa DM versus China tariffu verdi. Hè ancu bisognu di enormi flussi di capitale DM à EM per finanzià e transizioni verdi durante una crisa alimentaria è energetica, è quandu u sistema glubale sfondate implica flussi di capitale EM à DM via surplus di cummerciale.
2. Sicurezza. Chì significa diversificà e catene di supply Western, chì a Cina cummattiri denti è unghie. Significa ancu permette à i guverni di stabilisce liste negative di sicurezza naziunale. Ùn hè micca questu, è parte di u prublema, micca a suluzione ?
3. Blocchi. Ùn li permettenu micca. Friend-shoring ùn deve esse abbracciatu. Nemmenu hè a regiunizazione, perchè puderia significà l'America di u Nordu è l'Europa sò chjusi fora di l'Asia. In corta, "ùn fate nunda". Prublemu globale risoltu!
4. Norme. Avemu bisognu di elli. Ma micca nantu à u travagliu, forse, solu l'ambiente è i servizii digitale. Quale hè chì li mette, à chì fine ? Ùn hè micca questu una parte di a lagnanza di a Cina è a Russia?
5. Pulitica domestica. Avemu bisognu di "[educà] u publicu nantu à u costu di prutezzione " è aiutà " tutti quelli chì sò affettati negativamente da i cambiamenti ecunomichi ". 40+ anni in u neoliberalismu, è 14 anni dopu à a Crisa Finanziaria Globale, questu hè u megliu chì pudemu fà ?! Avemu vistu solu "Custruisce u megliu" si trasforma in alta inflazione, crisi alimentaria è energetica, tassi più alti, è una recessione imminente. In una certa manera bleating "Free trade gooood; tariffu baaaad!" è spende soldi pùblicu à quelli chì sò lasciati *senza pruduce alcuna inflazione* risolverà i nostri prublemi. S'ellu ùn hè micca, Wolf avvirtenu " un naziunalismu mal informatu hè obligatu à rompe i ligami di u cummerciu".

In verità, Wolf hè onestu à a fine: " Hè pussibule – forse ancu prubabile – chì u sistema mundiale si romperà ". Color me senza sorpresa. S'ellu ùn era micca u mudellu di a storia, parechji lettori seranu Rumani. In ogni casu, ellu supplica sempre per qualcunu, se micca i Stati Uniti, per salvà u cummerciu liberu mundiale. Quale paese vole impurtà da tutti l'altri è disindustrializà in u prucessu? Questu allora ci porta à un mondu di grande putenza più realpolitik. (Comu hè statu argumentatu quì per parechji anni).

Eppuru ancu in quellu territoriu, i piani utopichi sò l'ordine di u ghjornu. Sembra chì a Turchia permetterà avà a Svezia è a Finlandia di unisce à l'OTAN . In ogni casu, l'OTAN hà annunziatu chì i so armati seranu neutrali in carbonu da u 2050. Nizza: ma chì ne dite di esse capace di vince guerre brutte prima? Cume a rivista di a Difesa Naziunale hà dettu un annu fà, " I Veiculi Elettrici per l'Armata hè sempre un Pipedream ". Ùn pudete micca aspittà 8 ore per ricaricà un tank in cumbattimentu à mezu à un campu fangoso. Ùn pudete micca alimentà i ghjetti di caccia elettrici à longu andà. È ùn pensu micca chì e bombe sò neutrali in carbonu.

U Primu Ministru di u Regnu Unitu Johnson hà avutu à abbandunà u so 'CPI + 0.5% finu à u 2028' prumessa di spesa di difesa dopu chì l'IPC hè aumentatu à 9.1%. Benvenuti à u mondu reale di u putere ecunomicu reale è a realpolitik. (Cumu a Scozia annuncia un referendum d'indipendenza ufficiale per u 19 d'ottobre di u 2023, prumettendu una incertezza ecunomica ancu più grande.) Intantu, a Cina hà 2.1% CPI è cresce a so spesa militare assai rapidamente. " A libertà deve esse armata megliu cà a tirannia ", hà dettu recentemente u secretariu di l'Affari Esteri di u Regnu Unitu Truss. Ebbè, a libertà hà bisognu di un novu pianu ecunomicu allora, prestu.

In verità, facemu tutti. Ci focalizemu ghjustu nantu à a Fed è l'if è i ma è forse di i so pivots è divots, cum'è un altru 75bps per a prossima riunione hè sbulicatu cum'è una prospettiva. Ma s'ellu hè " forse ancu prubabile " chì " u sistema mundiale si rompe ", forse i mercati anu da principià à pensà à ciò chì implica per i tassi è FX? Stu pensamentu hè attualmente servitu in porzioni cusì chjuche.