Hè prudente di spolverà di novu e siepi di stagflazione

Da Cormac Mullen, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

Stagflation, u bogeyman per i mercati l'annu passatu, ùn hè mai statu veramente vintu. Cum'è e vittimi in ogni bonu filmu di horror, l'investituri ùn sò micca veramente preparati per u so ritornu.

A paura chì u circondu hè cascatu un pocu da l'ochju publicu. Un sguardu micca scientificu nantu à a funzione News Trend di Bloomberg mostra chì quist'annu simu ghjunti à una media di 2,000 storie di stagflazione à u mese, da più di 6,600 in 2022 è 2,400 l'annu prima. Hè malgradu un saltu in storie cù "sticky" in elli, un proxy per l'inflazione persistente, à 9,600 da 7,500 in 2022.

Da un puntu di vista ecunomicu, parlà di una recessione glubale hà guadagnatu un impetu novu da a crisa bancaria. L'investituri parenu assume chì l'inflazione solu colapserà in u risultatu.

Mentre l'inflazione annuale hà rallentatu in i Stati Uniti u mese passatu, parechje parte di u paese anu registratu CPI vicinu o sopra à 6%, trè volte più altu ch'è l'obiettivu di 2% di a Riserva Federale. In u Regnu Unitu, hà saltatu torna sopra u 10% è in l'Unione Europea, i prezzi core prubabilmente righjuntu un novu record di l'era di l'euro stu mese.

Al di là di i mutori di a strettezza di u mercatu di u travagliu è di l'abitazione è di l'interruzioni di a catena di fornitura, una ragione raramente parlata per a viscosità di i guadagni di i prezzi hè chì e cumpagnie sentenu avà ch'elli ponu alluntanassi, è anu un desideriu di ricuperà micca facilmente. prufitti persi da a pandemia.

È a minaccia di un rinnuvatu aumentu di i prezzi di l'energia hè sempre presente grazia à a guerra in Ucraina è à altri punti di focu geopolitichi, cù u recente sabre nucleare di Russia chì si mette in un ricordu sgradu di a pussibilità di l'escalation.

Ci hè parechje paralleli ominous cù ciò chì hè accadutu in l'anni 1970, quandu u mondu hà patitu di una crescita lenta, di i prezzi elevati e di l'aumentu di u disoccupazione, grazia in parte à l'aumentu di i prezzi di l'energia è à un dollaru più debule. L'economisti liganu u fenomenu à una cumminazione di scossa esterni è sbagli di pulitica. A pandemia è l'invasione di l'Ucraina certamente contanu cum'è l'antica in u cuntestu oghje, è hè faciule fà un casu per l'ultimi.

Di sicuru, l'inflazione hè prubabile di perde l'impetu in una rallentazione ecunomica. Ma u risicu di coda chì ùn hè micca un prezzu adattatu resta elevatu. Un indicatore di avversione à u risicu glubale da Citigroup hè tornatu in territoriu benignu è assai luntanu da i livelli vistu durante a pandemia.

Hedging contru a stagflation hè più faciule à dì chè à fà, postu chì hè un ambiente horrible sia per l'azzioni sia per i bonds. Pigliate u 2022 cum'è una corsa secca. Ma una certa esposizione commodity, in particulare l'oru, hè una opzione, cum'è l'assi veri. Certi anu sustinutu chì ci hè ancu un casu per certi tituli di i mercati emergenti.

Qualunque sia a copertura, hè almenu prudente avà per l'investitori per pruvà à stressà i so portafogli per a crescita ecunomica per rallentà ghjustu, ma micca piglià l'inflazione cun ella.