Hè per quessa chì Leonardo deve fucalizza nantu à a divisione cibernetica di Bae Systems
Sicondu l'analista AlphaValue, Leonardo pò cresce se compra 50% di a divisione Cyber & Intelligence da u gruppu Bae Systems. Sta settimana Bank of America (BofA) hà aumentatu u prezzu di mira nantu à l'azzioni di u gruppu di difesa è aerospaziale italiani
Leonardo mira à a divisione Cyber & Intelligence da u gruppu Bae Systems?
Duverebbe sicondu l'analista AlphaValue, informatu da MF. In fatti, in un rapportu recenti dichjaranu chì "Cybersecurity puderia rapprisintà bè più di 1% di e vendite di u gruppu aerospaziale è di difesa italianu.
Intantu, l'azzioni di Leonardo anu aumentatu di più di 33% dapoi u principiu di l'annu , in un momentu quandu i paesi europei aumentanu i bilanci militari, guidati da a guerra in Ucraina.
Sta settimana, Bank of America (BofA) hà aumentatu u prezzu di mira à Leonardo à 27 euro per parte (da 23 euro), cunfirmendu a so raccomandazione "Buy". L'analisti anu lasciatu e so stime nantu à i rivenuti è l'EBITA essenzialmente invariate, ripetendu a so visione positiva nantu à u stock in considerazione di e forte prospettive di dumanda è a valutazione attraente (si scambia à 10x EV/EBIT FY25, paragunatu à a media di u settore di circa 13x).
Tutti i dettagli.
L'OBJETI DI U GRUPPU IN U PIANU INDUSTRIALE
U mese scorsu, l'anzianu gruppu Finmeccanica hà tracciatu u percorsu da quì à cinque anni in u pianu industriale 2024-2028 chì prevede : rinfurzà u core di l'attività di l'aeronautica, raziunalisazione di a cartera (almenu 20%), aumentu di a cumpetitività è novi alleanze (" nimu pò fà solu ", hà evidenziatu u CEO Roberto Cingolani in a presentazione di u pianu à l'analista).
I rivenuti cumulativi di 95 miliardi sò previsti, cù un incrementu annu mediu di 6%. A prufittuità, in termini di EBITA nantu à i rivenuti, hè stimata in doppia cifra à 10% in 2026 è 11,5% in 2028. In particulare, i rivenuti à a fine di u pianu sò indicati à 21,3 miliardi (16,8 miliardi in 2024) è l'EBITDA à 21,3 miliardi. 2,5 miliardi (1,44 miliardi quist'annu).
COMMENTA DA L'ANALISTI ALPHAVALUE
"Questa espansione di u margine hè in gran parte guidata da joint ventures contabilizzate in equity, in particulare MBDA, di quale pussede u 25%. Nota chì u prufittu nettu di Mbda rapprisenta 9,6% di l'Ebit 2023 di Leonardo ", scrivite analisti AlphaValue, citati da MF . Tuttavia, dopu avè ripulitu l'EBITA (aghjustatu per i costi di ristrutturazione, spese non ricorrenti, cuntribuzioni di joint ventures è u pianu di migliuramentu di l'efficienza di 1,8 miliardi), "osservemu chì e stime indicanu piuttostu un margine di cuntrazione, cù una ripresa in 2026. "Credemu chì questa guida di marghjini deludente, chì prubabilmente include i costi assuciati à l'ottimisazione di a cartera, lascia più spaziu per a migliione ", indicanu l'esperti.
Tuttavia, se Leonardo hè capaci di aumentà i marghjini micca solu per mezu di u prugramma di efficienza, ma ancu per mezu di operazioni di M & A accretive, "pudemu aspittà chì u stock gode di una re-rating, ancu dopu à i passi di Rheinmetall datu a so grande esposizione à u settore militare. . Deve esse ancu ricurdatu chì Leonardo hà sempre un prufilu di holding chì u CEO vole eliminà ancu s'ellu, per avà, l'assi detenuti in azioni minoritarie rapprisentanu sempre circa 40% di l'assi grossi. Finu à quì, vedemu a nostra raccomandazione di aghjunghje ghjustificata cù un prezzu di mira di 26,3 euro nantu à u stock ", aghjusta u rapportu Alphavalue, cum'è informatu da MF .
Hè per quessa chì LEONARDU AVREBBE FOCUS "STRONGEMENTE" IN CYBER-SICUREZZA
Passendu à unu di i pilastri principali di u novu pianu industriale, Cingolani hà illustratu in una cunferenza cù l'analisti l'impurtanza di raziunalisazione è cuncentrazione di a cartera di produtti esistenti in u settore cyber, trasversale à l'intera impresa, sfruttendu big data è AI. In questu sensu, u numeru unu di Leonardo hà dichjaratu chì u gruppu hà u scopu di diventà un riferimentu per u mercatu cum'è un "disegnu di compra di sicurità" per prudutti cum'è radar, elicotteri è aerei.
Da questa perspettiva, Leonardo hà u scopu di cresce in tecnulugia chjave grazia à l'operazioni di M&A: "due diligence in progress" anticipò Cingolani. Cum'è MF nota, "A cibersicurezza hè u mercatu per cresce, postu chì pò furnisce à Leonardo a crescita di i rivenuti è l'espansione di u margine". Malgradu questu, l'analista AplhaValue indicanu, a Cybersecurity hè prevista per rapprisintà menu di 1% di e vendite à a fine di u Pianu Industriale in 2028, "chì hè piuttostu deludente. In u nostru parè, per Leonardo per esse motivatu è cumpetitivu cum'è u so CEO, deve fucalizza fermamente in stu settore ", suggerenu à AlphaValue.
FRAGMENTED MARKET
"Ùn ci hè nisuna indicazione da a cumpagnia in quantu à stu mercatu, ugettivi putenziali è a dimensione di un affare pussibule, ma, datu chì u settore di a cibersigurtà non civile hè d'impurtanza strategica, l'area geografica per stu mercatu pò esse limitata à l'Italia (mercatu domesticu). ), i Stati Uniti (più grande mercatu per Leonardo), u Regnu Unitu è u Giappone (Global Combat Air Programme- Gcap). A lista seria, però, longa data a natura frammentata di stu mercatu, ma pudemu pensà à qualcosa di pocu cunvinziunali chì satisfaghja tutti i bisogni micca cunvinziunali di u CEO di Leonardo ", aghjunghjenu l'analista AlphaValue.
A DIVISIONE CYBER&INTELLIGENCE DI BAE SYSTEMS IN I LOTTI?
È in questu scenariu, secondu Alphavalue, unu di i miri di Leonardo puderia esse a divisione Cyber & Intelligence di i Sistemi BAE britannichi postu chì i dui gruppi anu iniziatu diverse cullaburazioni (prima di tuttu quellu nantu à u Gcap per u cumbattimentu aereu di sesta generazione). Allora perchè escludiri unu in u settore di a cibersigurtà?
"Hè pussibule chì Bae Systems venderà a so attività di Cyber & Intelligence in una joint venture cù Leonardo chì poi cunsulidalu. U mutivu per chì Bae Systems puderia esse disposti à vende hè chì rapprisenta solu u 9% di e vendite è u 3% di u backlog, in più sta divisione hà una di e prospettive di crescita è di prufittuità più bassu per Bae Systems è hà più di 2/ 3 di i so assi in i Stati Uniti, facendu menu di un attivu strategicu d'impurtanza naziunale. Se stu accordu ipoteticu diventa realità, puderia guidà u Cyber business à cuntribuisce almenu 16% di e vendite stimate di Leonardo in 2025 è aumentà u margine di ebita di u gruppu per un altru 120bps è senza cunsiderà sinergie, tuttu à un costu di circa 1,5-2. miliardi di euro cù una parte di 50,5% di Leonardo ", simulavanu l'analista AlphaValue.
COMMENTU DI BOFA
Infine, per l'analisti di Bank of America (BofA), "Leonardo hà furnitu una quantità notevuli di culore à u pianu di cummerciale". Per quessa, credenu chì "furnisce assai ditaglii per aiutà l'investitori à capisce cumu si prevede di sviluppà ogni cumpagnia, ciò chì guida l'espansione di u margine (elettronica è elicotteri), è induve seranu fatti i più grandi investimenti (circa 40% di u capex serà spesi in Elettronica è Cyber)".
À a Conferenza di l'Industriali Globali di BofA, a gestione hà riiteratu un risparmiu potenziale di costi di circa 1,8 miliardi di euro in i prossimi 5 anni, Teleborsa informa. Leonardo aspetta di ottene questi risparmi di costu simplificendu a so offerta di produttu, chjudendu l'imprese non core, aumentendu a digitalizazione per riduce i tempi di cunversione di u libru di ordini in entrate, è riducendu i costi di OpEx è di a sede centrale. "Credemu chì questu hè incuraggente per a trajectoria di prufittuità di Leonardo, se eseguita currettamente", a ricerca leghje.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/leonardo-divisione-cyber-bae-systems/ u Sun, 07 Apr 2024 14:19:12 +0000.