“Hè l’inflazione, stupidu…”

Scritta da Michael Boskin via Project Syndicate,

L'inflazione periculosamente alta hà lasciatu l'Americani profondamente insatisfatti di l'ecunumia è prubabilmente punirà i Democratici in l'elezzioni di midterm di questu annu. U presidente americanu Joe Biden saria sàviu di seguità l'esempiu di u so predecessore Bill Clinton, per timore ch'ellu finisci per sparte un destinu puliticu simile à Jimmy Carter.

Trenta anni fà, u stratega puliticu demucraticu James Carville hà focalizatu a campagna presidenziale di Bill Clinton cù u mantra, "Hè l'economia, stupidu". L'America avia appena sperimentatu una recessione relativamente breve è ligera, in parte per via di una forte crescita di i prezzi di u petroliu dopu l'invasione di u Kuwait di Saddam Hussein. Trà a lenta ricuperazione è a candidatura indipendente di Ross Perot (chì sbuchjava i voti da l'allora presidente George HW Bush), u palcuscenicu era preparatu per a vittoria di Clinton.

Oghje, u mercatu di u travagliu di l'America resta resistente, cù a creazione d'impieghi sani, un disimpiegu bassu, è quasi duie aperture di travagliu per ogni persona disoccupata. Ma l'inflazione periculosamente alta hà lasciatu l'Americani assai insatisfatti di l'ecunumia. À 8,6% da maghju, u tassu d'inflazione annuale di l'indice di u prezzu di u cunsumu hè quadruplicatu a norma di l'ultimi decennii, è hà superatu a crescita di i salarii, lascendu a maiò parte di e famiglie cù un redditu reale in caduta. Ancu l'inflazione core – chì esclude i prezzi volatili di l'alimentariu è di l'energia – hè in 6%, più altu ch'è in altre economie maiò. Nisunu di menu di 60 anni hà sperimentatu qualcosa cusì in a so vita adulta.

Peor, e probabilità di una recessione sò in crescita. L'iniziu di l'abitazione è a vendita di vendita al dettaglio si stallanu, è i mercati di azioni è obbligazioni (predittori imperfetti, per esse sicuru) signalanu prublemi avanti. Ci hè pocu munizioni di pulitica monetaria o fiscale per affruntà una recessione, è a disgrazia fiscale di l'ultime trè amministrazioni hà lasciatu u paese pocu equipatu per affruntà l'esplosione di i costi di spesa di a Seguretat Soziale è di Medicare, per ùn parlà micca di a necessità apparente. per più spesa di difesa.

Cù a Riserva Federale di i Stati Uniti aumentendu avà u so tassu d'interessu di destinazione, l'inflazione pò esse facilitate per l'annu prossimu. Ma un ritardu in l'effetti di i tassi più elevati, cumminati cù l'expectativa d'inflazione crescente (sicondu l' indagine di i cunsumatori è u mercatu di bonds), suggerisce chì serà qualchì tempu per ghjunghje à u 2% di a Fed.

Intantu, i sondaghji indicanu chì l'Americani sguassate a so frustrazione annantu à u presidente Joe Biden è u Partitu Democràticu, cumincendu cù l'elezzioni di mità di nuvembre di nuvembre, quandu i Republicani prubabilmente piglianu u cuntrollu di a Casa di Rapprisintanti è possibbilmente ancu di u Senatu. Una volta, "hè l'ecunumia, stupidu".

Biden hà dichjaratu ripetutamente chì l'inflazione crescente d'oghje hè transitoria, è chì nimu hà previstu una inflazione alta è persistente. Ovviamente, hè sbagliatu, è forsi malinfurmatu da i so cunsiglieri. Lawrence H. Summers , un primu cunsigliu ecunomicu in l'amministrazione Obama, hà avvistatu u so partitu à principiu di 2021 chì i so $ 1.9 trilioni di spesa addiziale prubabilmente alimentanu l'inflazione. È pocu dopu, aghju avvistatu di l'inflazione più altu è i risichi più largu per a crescita. Eppuru, l'amministrazione persiste à spinghje un'agenda di grandi spese di u guvernu è aumenti di l'impositu corporativu è persunale.

Invece di currezzione, a Casa Bianca hà pruvatu à trasfurmà a culpa per l'inflazione elevata è a so propria interpretazione sbagliata di l'ecunumia. Citendu fatturi cum'è a guerra di Russia in Ucraina, disrupzioni di a catena di fornitura, è e corporazioni "avide", Biden è i so portavoce sustenenu chì, postu chì l'inflazione elevata hè un fenomenu glubale, ùn pò micca esse dovutu à e so pulitiche. Eppuru, qualunque sia i cuntributi da queste altre cause, ùn si paragunanu micca à a dumanda eccessiva straordinaria generata da e pulitiche monetarie è fiscali ultra-loose in i Stati Uniti. U pacchettu di spesa à l'iniziu di u 2021 era assai più grande di a distanza trà u PIB attuale è potenziale. U prublema più grande di Biden ùn hè micca un missaghju poveru o una mala percepzione publica; hè a so propria pulitica.

Biden merita u creditu, però, per u rispettu di l'indipendenza di a Fed in quantu persegue u strettu monetariu. Chì u distingue da u predecessore à quale hè sempre più paragunatu : Jimmy Carter. In mezu à l'inflazione ancu peggiu, Carter hà dumandatu chì a Fed bassu i tassi d'interessu, chì hè quantu economicamente analfabetu cum'è pudete ottene.

U successu o fallimentu di Biden hà sempre dipende da trè fattori. U primu hè cumu si tratta di tutti i prublemi imprevisible chì si sviluppanu durante ogni presidenza. Siconda, hà bisognu di dimustrà micca solu ch'ellu pò amparà da i sbagli di l'amministrazione di Barack Obama, ma ancu chì hè apertu à cuntinuà – è mudificà quantu necessariu – alcuni di ciò chì hà travagliatu in l'amministrazione di Trump, cum'è Titulu 42 è Remain. in u Messicu pulitica di immigrazione illegale. Infine, i so cunsiglieri ecunomichi anu bisognu di u so supportu per vince e battaglie interne di l'agenzia è bluccà u costosu assurdità chì hè vendutu da i "prugressisti" d'oghje. Sfortunatamente, finu à avà hà fiascatu in tutti i trè punti.

A quistione hè avà se Biden serà abbastanza sàviu per seguità a strada chì Clinton hà pigliatu dopu a scunfitta di i Democratici in u midterms di u 1994, quandu a so amministrazione si trasferì à u centru per travaglià in modu constructivu cù a maiurità moderata di u Partitu Democraticu è a maiò parte di i Republicani.

Per fà cusì, Biden deve abbandunà e so pulitiche economicamente ignoranti. Hà dumandatu ancu più spese per aiutà e famiglie chì soffrenu di l'inflazione chì a spesa publica stessu hà aiutatu à creà. Hà ancu dumandatu simultaneamente a fine di i carburanti fossili è scuriate e cumpagnie di petroliu è di gasu di i Stati Uniti per ùn pruduce micca più, ancu s'è e so propiu pulitiche anu riduciutu u so incitamentu à investisce. In l'absenza di una più grande pruduzzione domestica, hà corteggiatu u Venezuela è l'Arabia Saudita, circandu di cunvince à aumentà a pruduzzioni di petroliu .

L'approcciu più sàviu seria di abbraccià un agenda di riforme di regulazione è fiscali in pro-cresth, supply-side (cum'è u presidente John F. Kennedy), cù cuntrolli di spesa è riduzzione di deficit per cumplementarii i sforzi di a Fed per frenà l'inflazione senza pruvucà una recessione. Sfortunatamente, nè Biden nè u restu di u so partitu ùn anu dimustratu alcuna inclinazione versu tali pulitiche. Invece, campanu nantu à tematiche suciali cum'è i diritti di l'abortu è u cuntrollu di l'arme per rinfurzà a so basa.

Questu hè un accostu risicatu, soprattuttu in cunsiderà chì i Democratici sò digià vulnerabile in tematiche cum'è l'aumentu di l'immigrazione illegale è a criminalità. I citadini fughjenu e cità storicamente gestite da i Democratici (San Francisco hà persu u 6,3% di a so pupulazione), o uttene pistole per l'autodifesa. Mentre i Democratici si concentranu nantu à i prublemi suciali, l'elettori sò principalmente preoccupati di l'aumentu di i prezzi, chì sò evidenti ogni ghjornu in a pompa di benzina è in a buttrega. Hè l'inflazione, stupidu.