Hawkish FedSpeak & Recession Fears Spoil The ‘Cool’ CPI Party

Un ghjornu impegnatu per a macrou cù una inflazione più fresca di l'attesa (ma sottu à u cappucciu micca cusì grande), FedSpeak hawkish (più travagliu da fà, u travagliu ùn hè micca fattu ancu), è 'meh' FOMC Minutes (recessione leve chì vene).

Cum'è un ricordu, i dati macro di i Stati Uniti sò stati seriamente deludenti da l'ultima riunione di u FOMC …

1030ET Richmond Fed's Barkin hà dettu chì i pulitici anu ancu più travagliu da fà per ammansà i prezzi dopu chì i dati freschi di u mercuri anu dimustratu chì l'inflazione restava assai sopra l'obiettivo di 2% di a Fed.

"Certamente pensu chì avemu passatu u piccu di l'inflazione, ma avemu sempre un modu per andà", Barkin hà dettu in una entrevista di CNBC da Roanoke, Virginia, induve u bancu ospitava una cunferenza. Barkin hà dettu chì vede i segni chì a dumanda hè rinfriscata, ma hà dettu chì era prudente di dichjarà a vittoria di l'inflazione troppu prestu, è hà nutatu chì i prezzi, escludendu l'alimentariu è l'energia, eranu sempre troppu altu.

"Ci hè ancu di più da fà, pensu chì l'inflazione core torna à induve vuleriamu esse", disse, ma ùn si ferma micca di dì s'ellu sustenerebbe un aumentu di i tassi à a riunione di pulitica di a Fed u 2-3 di maghju. .

1200ET SF Fed's Daly era più falco :

"In u futuru, ci sò boni motivi per pensà chì a pulitica pò esse più stretta per calà l'inflazione", Daly hà dettu u mercuri in rimarche preparate per un avvenimentu à a Sala di Salt Lake in Utah.

1400ET U FOMC Minutes ùn hà micca offrittu troppu novu insight fora di ammette chì u persunale aspetta una ligera recessione quist'annu – i stocks l'anu inizialmente ignoratu, i bonds è l'oru si sò riuniti modestamente nantu à i Minuti. Allora i stocks anu pigliatu à i tituli di a recessione è sò caduti, aiutati da i cumenti falchi di u capu di a banca centrale francese Villeroy:

"Puderemu ancu avè un pocu di modu per andà à l'aumentu di i tassi in e nostre prossime riunioni".

Villeroy hà avvistatu chì a crescita di i prezzi core – chì esclude i costi di l'energia è di l'alimentariu – "reste forte è si dimustranu appiccicosa".

Nasdaq era u più grande perdente di u ghjornu mentre u Dow era u cavallu menu bruttu in a fabbrica di colla…

I cummircianti di 0DTE anu pruvatu à accende un momentu in upside à l'apertura di u cash dopu chì a spike di CPI s'era sbiadita. Anu ancu pruvatu à novu nantu à i Minutes FOMC (ma chì hà invertitu rapidamente è trascinò u mercatu à i so minimi)….

Fonte: SpotGamma

Dopu tuttu quellu caosu, e probabilità di aumentu di i tassi per maghju eranu – roll roll per piacè – invariate à circa 75% di una crescita di 25bps…

Fonte: Bloomberg

I Treasuries eranu volatili è finiscinu u ghjornu mischju cù u underperforming long-end. I renditi sò cascati nantu à a stampa CPI, saltavanu nantu à l'asta debbule è u faded, accelerà nantu à l'avvisu di recessione da i Minuti. À a fine di 2Y, i rendimenti sò calati di 5bps mentre u long-end era in crescita di 2bps…

Fonte: Bloomberg

Una brutta subasta di 10Y hà pigliatu i rendimenti à l'altitudine di u ghjornu, ma a "r word" in i Minutes FOMC hà trascinatu i rendimenti. U rendimentu 2y hè finitu sottu à 4.00% …

Fonte: Bloomberg

U dollaru s'immerse nantu à a stampa CPI (dovish) è ignorava u restu di i cumenti falchi…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà sbulicatu finu à un tick di $ 30,500 nantu à a stampa CPI, poi hè tornatu sottu à $ 30,000 …

Fonte: Bloomberg

Ethereum hà sappiutu ritruvà sopra $ 1900 …

Fonte: Bloomberg

I prezzi di u petroliu anu aumentatu oghje (dopu à i dati di l'IPC è di l'inventariu), cù u WTI chì sbocca sopra $ 83 – u so più altu da u 22 di nuvembre …

Fonte: Bloomberg

L'oru era un pocu più caòticu oghje, cù i guadagni notturni chì si sbiadiscenu in CPI … poi spuntavanu nantu à l'IPC (prima di vultà in daretu) … è dopu ritruvà cù futuri torna sopra $ 2030 …

Infine, avemu nutatu l'azzione d'oghje in oru è oliu ci hà ricurdatu chì l'investituri avianu – finu à pocu tempu – spolveratu un ghjocu classicu di recessione …

Fonte: Bloomberg

Cum'è Ven Ram di Bloomberg hà nutatu prima, u rapportu trà l'oru è l'oliu hè cresciutu à quasi 24 da i livelli medii di circa 17 chì anu prevalendu da u principiu di u millenniu. I guadagni in lingotti tendenu à superà assai l'aumentu di i prezzi di u petroliu durante l'iniziu di una recessione. Hè perchè l'investituri si ponenu per a Riserva Federale per cutà i tassi d'interessu, dopu à un longu periodu di espansione quandu si sò stati tipicamenti focu annantu à l'impulsu inflazionisticu derivante da i prezzi di l'energia più altu.

Ma quella recente inversione pò suggerisce chì i timori di a recessione allughjenu un smidge (o hè questu un residu di a natura "paper" di i cuntratti utilizati per custruisce a ratio – piuttostu cà l'oru fisicu versus l'oliu fisicu)?

U mese passatu, a diffusione trà i bonds corporativi denominati in dollari d'altu rendimentu è quelli nantu à i tituli di qualità d'investimentu s'hè allargatu à livelli chì sò stati abbastanza per attivà una recessione in u passatu …

Fonte: Bloomberg

allora … forse u staffu di a Fed hè ghjustu dopu à tuttu (ma serà ligeru ?)